手机端侧部署AI优势明显，完美契合普及与硬件要求。自GPT问世以来，AI在云端侧和终端侧发展并不均衡，终端侧落地显著滞后于云端侧发展。大模型公司的高额投入暂未完成商业闭环，迫切需要AI的应用创新，而大模型的终端部署落地可以帮助企业迅速抢占市场份额，建立用户基础，为进一步商业化变现创造条件。手机在所有终端设备中完美契合AI在端侧普及的要求，并且满足所有AI分发的硬件条件，端侧部署优势明显。
苹果加码AI厚积薄发，率先实现实质性创新突破。当前，苹果、三星、谷歌等国际手机龙头，以及华为、荣耀、小米、OPPO、vivo等国内手机领军企业均积极布局AI手机，虽然发展战略各不相同，但通过对硬件和软件的大量投入来保持竞争优势是业内共识。其中，苹果虽尚未直接发布AI手机，但已在2024 WWDC上重磅发布全新个性化智能系统Apple Intelligence，苹果大模型可结合使用者的个人资料，跨应用地执行操作按需完成复杂任务。7月29日苹果上线AI功能测试版，开放全新的Apple Intelligence & Siri功能体验。
大模型与操作系统加速融合，AI生态有望逐步成型。由思维链进化到累积推理，大模型解决问题能力和实用价值不断增强，在端侧部署上大模型与操作系统的融合网联成为一种技术趋势。AI手机若想实现跨应用完成复杂任务，让AI助手实现真正的端侧智能，需要打通第三方应用、打破单个App的数据割裂，构建起接入第三方App的AI生态。
消费者兴趣日益浓厚，AI手机放量值得期待。Canalys消费者AI倾向指数显示，消费者对智能手机AI功能的兴趣日益浓厚。2024年1月三星发布Galaxy S24系列手机，内置融合本地和云端AI体验的Galaxy AI备受市场关注，据Canalys，24Q1 Galaxy S24系列出货量达1350万台，与上一代相比同比+35%。我们认为，消费者对于具备创新点的AI手机仍有强劲的换机需求，随着体验升级AI手机的放量值得期待。
LLM带来性能压力，或将驱动新一轮换机潮。参数量很大程度上决定AI大模型的性能，更大参数级别的模型对手机硬件配置提出了更高的要求。尽管苹果已经对软硬件进行一些优化，但仍仅能支持iPhone 15 Pro以上机型。性能压力或将为新一轮换机潮创造条件。
我们认为，Apple Intelligence的重大实质性创新，叠加端侧大模型带来的性能压力，有望驱动苹果新一轮换机潮。建议关注消费电子核心赛道，苹果产业链。
相关标的：1）整机组装：立讯精密、蓝思科技；2）零组件：领益智造；3）FPC/PCB：鹏鼎控股、东山精密；4）电池：欣旺达；5）模切：恒铭达。
风险提示：下游需求不及预期；AI进展不及预期；行业竞争加剧。
（原证券研究报告发布于2024-08-08；李玖证书编号：S0550522030001）
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