注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期重点研报目录
【中原策略】市场分析：证券消费行业领涨 A股小幅震荡
【中原有色】有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌
主要内容
【中原策略】
市场分析：证券消费行业领涨 A股小幅震荡
周四A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2850点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中食品饮料、医药、证券以及房地产等行业表现较好；汽车、军工、计算机设备以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.26倍、26.78倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额6232亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升。鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注证券、医药、食品饮料以及消费电子等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：证券消费行业领涨 A股小幅震荡》
发布日期：2024年8月8日
【中原有色】
有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌
7月，沪深300下跌0.57%，有色板块下跌3.14%，在30个行业中排名第25，表现较弱。有色子行业中，黄金（9.00%）、镍钴锡锑（3.75%）、其他稀有金属（1.56%）、锂（-0.69%）、铅锌（-1.84%）、稀土及磁性材料（-2.15%）、钨（-3.03%）、铜（-7.31%）、铝（-7.81%）。
基本金属：LME与 SHFE金属价格普遍大跌。本月率先公布的美国二季度GDP增长超预期，表明其上半年经济仍具韧性，随后更是由于美联储议息会议宣布暂停加息，市场反应偏乐观，金属价格普遍上涨。但随后由于美国非农就业数据、失业率数据和制造业PMI均超预期转弱，市场开始交易美国衰退预期，基本金属全线暴跌。短期来看，受到美国经济衰退预期增强、基本面依旧较弱等因素影响，预计金属价格依旧偏弱运行。
贵金属：黄金价格大涨，美元指数下跌。受到美联储降息预期增强、地缘政治冲突等因素影响，金价在本月突破历史新高。但随后由于美国经济衰退预期显著增强，美股、亚洲股市等均全线暴跌，黄金价格由于受到流动性冲击影响亦波动剧烈，但目前仍维持高位，支撑黄金企业利润。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、美国衰退预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。
锂：碳酸锂价格回落。截至7月末，电池级碳酸锂价格达8.20万元/吨，月度跌幅达10.39%。根据安泰科数据，近期上游供给稳定增长，下游需求依旧偏弱，行业拐点仍待观察，建议持续关注下游回暖进度。
稀土：稀土氧化物价格有所分化。根据安泰科数据，近期原料端价格上调，企业挺价，北方稀土8月份挂牌价再次平挂在一定程度上体现了头部企业挺价的意愿。终端订单释放缓慢，需求较弱，下游磁材企业采购谨慎，多以按需采购为主，稀土产品价格缺乏有力支撑，展望后市，主流稀土产品价格或将处于弱势波动调整中。
投资建议：截至7月31日，有色板块PE为20.52倍，贵金属板块PE为37.34倍，工业金属板块PE为16.51倍，稀有金属板块PE为30.12倍。受到国际局势复杂多变、美国经济衰退预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金板块。
风险提示（1）宏观经济加速下行导致需求不足；（2）地缘政治冲突加剧扰动供需端平衡；（3）供给端超预期导致价格回落。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌》
发布日期：2024年8月8日
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