长城晨会精选0807|汽车/建材/化工_新浪财经

行业周报

汽车

7 月乘用车零售预计同比微降，新势力销量同比普涨

行业概括：汽车板块本周（7.29-8.2）下跌 1.06%，跑输沪深 300 指数 0.33个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌 4.75%，跑输沪深 300 指数 4.02个百分点，商用车子板块上涨 1.26%，跑赢沪深 300 指数 1.99 个百分点，货车子板块上涨 0.71%，跑赢沪深 300 指数 1.44 个百分点，客车子板块上涨 2.08%，跑赢沪深 300 指数 2.81 个百分点。本周（7.29-8.2）汽车零部件板块上涨 0.53%，跑赢沪深 300 指数 1.26 个百分点；汽车服务板块上涨4.03%，跑赢沪深 300 指数 4.76 个百分点。本周（7.29-8.2）上证综指高于沪深 300 指数 1.23 个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。

从估值水平来看，截至 8 月 2 日，汽车行业 PE-TTM 为 21.91，较上周下跌0.16。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为 24.9、36.34和 18.63，本周乘用车板块下跌 1.24，商用车板上涨 0.48，零部件上涨 0.18。从汽车相关概念板块来看，本周（7.29-8.2）本周汽车相关概念板块表现整体较好。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨跌幅为-2.39%、4.04%、0.59%、-1.06%、1.87%、0.25%、3.74%、2.34%。从原材料价格来看，截至 8 月2 日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为 19254.63、73806.22、3398.62、14988.27 点，本周分别变化-0.17% / -0.49% / 0.39% / 1.46%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为 7625 元/吨和 8.076 万元/吨，本周价格分别变化 0% / -4.72%。

7 月乘用车零售预计同比微降，新势力销量同比普涨。1）乘用车整体：7月1-28 日，乘用车市场零售 139.2 万辆，同比去年 7 月同期下降 3%，较上月同期下降 11%，今年以来累计零售 1123.1 万辆，同比增长 2%。7 月 1-28日，乘用车新能源车市场零售 72.2 万辆，同比去年 7 月同期增长 31%，较上月同期下降 5%，今年以来累计零售 483.5 万辆，同比增长 33%。2）新势力：理想 7 月销量 51000 辆，同/环比分别+49%/+7%，24 年累计 24.0 万辆，同比+39%；问界 7月销量 41535 辆，同/环比分别+882%/-3%，24 年累计 22.7 万辆，同比+728%；广汽埃安 7 月销量 35238 辆，同/环比分别-22%/+1%，24 年累计 21.3 万辆，同比-16%；蔚来 7 月销量 20498 辆，同/环比分别+0.2%/-3%，24 年累计 10.8 万辆，同比+44%；零跑 7 月销量22093 辆，同/环比分别+54%/+10%，24 年累计 10.9 万辆，同比+85%；极氪 7 月销量 15655 辆，同/环比分别+30%/-22%，24 年累计 10.4 万辆，同比+89%；小鹏 7 月销量 11145 辆，同/环比分别+1%/+4%，24 年累计6.3 万辆，同比+20%；哪吒 7月销量 11015 辆，同/环比分别+10%/+8%，24 年累计 6.5 万辆，同比-11%。

风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期。

行业周报

建材

前 7 月百强房企销售同比降幅继续收窄，拿地意愿依然疲软

本周关注（7.29-8.2）：前 7 月百强房企销售同比降幅继续收窄，拿地意愿依然疲软

2024 年 1-7 月，TOP100 房企销售总额同比下降 40.1%，降幅较前 6 月收窄 1.5pct。其中 7 月单月销售额同比下降 19.4%。2024 年 1-7 月，TOP100房企销售总额为 2.39 万亿元，同比下降 40.1%，降幅较前 6 月收窄 1.5pct。其中 7 月单月销售额同比下降 19.4%，环比下降 35.2%。1-7 月销售金额靠前的企业有保利发展（1986.0 亿元）、中海地产（1616.0 亿元）、绿城中国（1475.2亿元）；销售面积靠前的企业有保利发展（1161.4万㎡）、万科（1078.6万㎡）、绿城中国（704.5 万㎡）。

2024 年 1-7 月，TOP100 企业拿地总额同比下降 38.0%，同比降幅较前6 月扩大 2.2pct。2024 年 1-7 月，TOP100 企业拿地总额为 4307.1 亿元，同比下降 38.0%。其中 7 月单月 TOP100 企业拿地金额为 506.1 亿元，同比下降 50.7%，环比下降 22.7%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，1-7 月 TOP10 企业拿地金额达 885.2 亿元。

上周（7.21-7.28）30 大中城市商品房成交面积环比改善，一、二、三线城市均有回暖。根据 iFind 数据，上周（7.21-7.28）30 大中城市商品房成交面积为 176.23 万平方米，环比增长 11.22%。其中一线城市商品房成交面积为67.80 万平方米，环比增长 8.37%；二线城市商品房成交面积为 78.65 万平方米，环比增长 18.65%；三线城市商品房成交面积为 29.78 万平方米，环比增长 0.62%。

板块涨跌幅：本周上证综指上涨 0.5%、创业板指下跌 1.3%、万得全 A 上涨0.8%、建筑材料（申万）下跌 1.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.7%、-0.7%、+1.9%、-2.3%、-3.7%。

个股涨幅前五：ST 三圣(+26.6%)、海南瑞泽(+18.0%)、*ST 嘉寓(+16.7%)、亚士创能(+13.8%)、松发股份(+11.8%)

个股跌幅前五：三棵树(-14.5%)、北新建材(-10.1%)、福莱特(-6.8%)、伟星新材(-4.8%)、海螺水泥(-3.0%)

各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为 17.01 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为 0.66 倍，2015 年年初至今市净率区间为 0.66 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新 TTM市盈率为 13.48 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为 1.28 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.24 倍~5.61 倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为 20.48 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为 2.00 倍，2015年年初至今市净率区间为 1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM市盈率为 15.59 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为 1.20 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.18倍~6.11 倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为 15.36 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 15.36 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为1.60 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.60 倍~7.72 倍。

重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降 1.8%，月环比下降 1.0%。玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降 1.4%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降 3.6%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降 3.6%。地产基建：2024 年前 6 个月全国商品房销售面积累计同比-19.0%，2024 年前 6 个月全国商品房新开工面积累计同比-23.7%。

行业动态：1）淡季时节，需求尚未见底，全国水泥行情弱稳运行；2）中央政治局会议强调继续“化风险”，收储有望加速落地；3）314.7 万吨！工地停工占比增大，全国水泥出库量环比下降 5.85%；4）2024 年上半年水泥市场运行分析与后市展望；5）10 余城发布征集公告，国企收储去库存进展如何？

下周大事提醒：1）8.5：震安科技股东大会召开。2）8.6：塔牌集团、瑞泰科技中报预计披露。3）8.7：建霖家居股东大会召开。4）8.9：西部建设、沧州明珠股东大会召开。

风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

动态点评

化工

远兴能源（000683.SZ）

1H24 业绩同比明显上涨，纯碱产能放量将为公司持续赋能

事件：2024 年 7 月 29 日，远兴能源发布 2024 年半年度报告，公司 2024 年上半年营业收入为 70.70 亿，同比上涨 32.00%；归母净利润 12.09 亿元，同比上涨 14.90%；扣非净利润 12.08 亿元，同比上涨 11.30%。

点评：2024 年上半年公司收入和利润稳步增长。2024 年上半年公司总体销售毛利率为 44.35%，较 2023 年同期上涨 7.73pcts。2024 年上半年公司财务费用同比上涨 54.63%，主要因为借款规模增加；销售费用同比上涨85.65%，主要因为银根矿业产品销量增加，销售费用同步增加；研发费用同比上涨 33.96%。2024 年上半年公司净利率为 26.15%，较去年同期增加2.38pcts。我们认为，公司 2024 年上半年业绩增长的主要原因是其纯碱新增产能兑现，以及国内市场需求刚性。

1H24 公司经营活动净现金流同比上涨。2024 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 13.61 亿元，同比增长 7.23%。投资性活动产生的现金流量净额为-5.19 亿元，同比增长 77.82%，主要因为阿拉善塔木素天然碱开发利用项目付款较上年同期减少。筹资活动产生的现金流量净额为-20.92 亿元，同比下跌 329.11%，主要原因是分配股利、偿还贷款增加。期末现金及现金等价物余额为 20.23 亿元，同比上升 18.21%。应收账款 0.90 亿元，同比上升 19.88%，应收账款周转率上升，从 2023 年同期 61.08 次变为 94.21 次。存货周转率上升，从 2023 年同期 5.27 次变为 6.12 次。

公司碱业板块发展趋势向上，纯碱、尿素产量上半年维持高位。公司 1H24碱业板块营业收入 48.43 亿、同比上升 76.47%，毛利率为 55.72%、同比上升 3.85pcts；尿素板块营业收入 17.03 亿、同比下降 20.69%，毛利率为26.43%、同比上升 2.86pcts。在生产方面，2024 年上半年公司纯碱实现271.94 万吨产量，尿素实现 84.02 万吨产量。在产品价格方面，根据 wind数据，2024 年上半年轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为 2160.31 和2246.68 元/吨，同比分别下降 13.99%和 14.68%；2024 年上半年尿素市场价格波动频繁，市场均价为 2291.46 元/吨，同比下降 8.02%，导致 2024 年上半年尿素板块收入和利润同比下降。我们认为，2024 年上半年公司碱业产品以量补价，最终使得业绩提升，若下半年纯碱行业国内需求有望回暖，公司盈利能力或将增强。

纯碱行业内需维持一定景气，公司有望通过产能逐步放量而受益。光伏玻璃及碳酸锂是纯碱下游结构中提升最大的消费行业，浮法玻璃行业在产日熔量延续 2023 年的高开工，2024 年上半年整体呈先增后降态势，在产日熔量同比增长 1.3%，其产能的扩张将使得纯碱消费增长。公司 2024 年上半年纯碱产品营业收入达 39.24 亿元，比上年同期增加 115.03%。展望 2024 年下半年，地产竣工刚需或将部分托底纯碱需求，加上光伏玻璃新增产线的拉动，有望为重质纯碱需求提供一定支撑；轻质纯碱下游消费行业较为分散，且与社会居民消费情况有较强相关性。我们预计，纯碱需求仍保持一定刚性，公司纯碱产能继续释放，或将继续扩大市场份额和销量，利好公司纯碱板块收入提升。

阿拉善项目一期部分生产线稳定运行，公司碱化工产品产量持续增加，产能逐步释放。根据公司 2024 年半年报，公司阿拉善天然碱项目规划建设纯碱产能 780 万吨/年、小苏打产能 80 万吨/年，其中一期规划建设纯碱 500 万吨/年、小苏打 40 万吨/年，二期规划建设纯碱 280 万吨/年、小苏打 40 万吨/年。项目一期于 2023 年 6 月投料试车，第一条、第二条和第三条生产线已达产，第四条生产线正在试车；项目二期已于 2023 年 12 月启动。此外，银根水务取得了 500 万立方米/年的水权，期限为 2024 年 3 月 6 日至 2049 年3 月 5 日。公司阿拉善天然碱项目累计取得水权 1000 万立方米/年，将用于满足该项目当前用水需要。我们认为，随着项目一期和二期逐步启动和投产，作为国内纯碱行业龙头之一，公司碱化工产品的产能有望进一步扩张，成为公司未来主要新增量。

风险提示：产品价格波动风险；新建项目进展不及预期；下游行业波动风险；安全生产风险等。