【国元研究 ·通信】北美云厂资本开支上行，高轨互联网卫星成功发射——通信行业周报_新浪财经

通信：北美云厂资本开支上行，高轨互联网卫星成功发射——通信行业周报

市场整体行情及通信细分板块行情回顾

周行情：本周（2024.07.29-2024.08.02）上证综指上涨0.50%，深证成指回调0.51%，创业板回调1.28%。本周申万通信回调0.12%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。

细分行业：本周（2024.07.29-2024.08.02）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为6.04%，通信线缆及配套回调幅度最高，跌幅为3.60%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。

个股方面：本周（2024.07.29-2024.08.02）通信板块涨幅分析方面，欧比特（39.96%）、高鸿股份（15.71%）、纵横通信（14.37%）涨幅分列前三。

北美云厂业绩及资本开支

Meta：Q2营收390.71亿美元，同比增长22%，剔除汇率变动的影响同比增长23%；净利润134.65亿美元，同比增长73%。资本开支方面，Q2共实现84.7亿美元（其中包括金融租约的本金付款），2024全年的资本开支由350-400上调至370-400亿美元，同时预计2025 年的资本支出将大幅增长。

Google：Q2营收为847亿美元，同比增长14%，或者按恒定货币计算增长15%；净收入236亿美元，同比增长28%。资本开支方面，Q2共实现132亿美元，环比增长10%。同时，AI大模型部门的数据首次独立披露。

微软：Q2营收为647 亿美元，同比增长15%，或者按恒定货币计算增长16%；净收入220 亿美元，同比增长 10%。资本开支方面，25财年（2024年H2至2025H1）的资本开支将高于2024财年，同时预计未来资本开支将逐季增加。

亚马逊：Q2净销售额为1480亿美元，同比增长10%，不计入汇率变动的影响为同比增长11%；净利润为135亿美元，同比增长100%。其中，用于购买资产及设备的现金流176亿美元，同比增长54%。自研芯片Trainium训练芯片与Inferentia推理芯片性价比具优势，目前已迭代至第二代。（信息来源：Ifind、新浪财经）

建议关注方向：算力产业链、卫星互联网

周行情：本周通信板块指数回调

1.1行业指数方面，本周通信行业指数回调0.12%

本周（2024.07.29-2024.08.02）上证综指上涨0.50%，深证成指回调0.51%，创业板回调1.28%。本周申万通信回调0.12%。

1.2细分板块方面，通信工程及服务上涨幅度最高

本周（2024.07.29-2024.08.02）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为6.04%，通信线缆及配套回调幅度最高，跌幅为3.60%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。

1.3个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为39.96%

本周（2024.07.29-2024.08.02）通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为75.00%、17.59%和7.41%。其中，涨幅板块分析方面，欧比特（39.96%）、高鸿股份（15.71%）、纵横通信（14.37%）涨幅分列前三。

本周通信板块新闻（2024.07.29-2024.08.02）

2.1 LightCounting：400G/800G光模块需求量超过供应量一倍

8月1日，人工智能的“霸权”竞争正在全面展开。自2023年7月起，市场研究机构LightCounting每3个月上调一次以太网光模块的销售预测。

最新的报告显示，用于AI集群的以太网光模块在2024年将翻一番以上，并一直延续到2025年-2026年。

不过，LightCounting指出，这种增长不会无限期持续下去，预计到2027年将出现“软着陆”，市场有可能在某个时间点出现下滑。这种下跌的时间很难预测，通常平均每3年会看到一次。

强劲的需求已经对整个供应链带来了挑战，而且情况可能会变得更糟。客户可能开始额外订购，以应对持续的短缺，从而使问题更加严重。一旦短缺缓解，需求可能会下降，从而造成整个供应链库存过剩。这正是2019年底和2022年底发生的情况。

下图还显示了英伟达对光模块市场的贡献。英伟达的许多客户，包括微软，都购买了英伟达的整套系统，包括光模块。这可能不是最经济的方法，但这是一场“军备竞赛”。不过，LightCounting认为，预计未来会有更多的公司开始绕过英伟达购买光模块。

2023年5月到6月间，谷歌和英伟达成为首批大幅增加光模块采购量的厂商。现在，所有领先的云计算公司都已加入这场竞争。目前，4x100G和8x100G光模块的需求量超过供应量的100%，许多客户需要等到2025年才能交货。

LightCounting对4x100G光模块的预测在2025年提高了5亿美元，在2026年提高了10亿美元。这些产品的销售额预计将在2026年达到40亿美元以上的峰值。同时，对2025年8x100G光模块的预测增加了20亿美元，预计2026年这些光模块的销售额将超过70亿美元。此外，首批4x200G和8x200G光模块将于2024年底发货。

值得一提的是，LightCounting还在预测模型中增加了3.2T光模块。到2029年，1.6T和3.2T光模块、LPO和CPO的总销售额将达到近100亿美元，占人工智能集群光模块产品销售的大部分。（信息来源：C114通信网）

2.2 Dell'Oro预测：未来五年AI基础设施支出将超1万亿美元

8月2日消息，根据Dell'Oro Group的最新报告，由于对人工智能（AI）相关数据中心基础设施的需求激增，这家市场研究公司将数据中心资本支出预测上调为到2028年的复合年增长率将达到24%。

“未来五年，AI有可能在云和企业数据中心产生超过1万亿美元的AI相关基础设施支出。”Dell'Oro Group资深研究总监Baron Fung表示。“AI基础设施包括带有GPU或定制加速器的服务器，以及专用网络、存储和设施，都是高度资本密集型的。虽然行业仍在评估AI相关投资的潜在回报，但生态系统已经做了很大的努力在推动实现长期可持续资本支出增长。”

这份2024年7月的数据中心IT资本支出五年期预测报告的其他重点内容包括：

到2028年，全球服务器收入预计将达到近5000亿美元。

到2028年，加速服务器可能占服务器总收入的一半以上。

Top 4 美国云服务提供商——亚马逊、谷歌、Meta和微软——最早将在2026年占据全球数据中心资本支出的一半。（信息来源：C114通信网）

2.3 我国成功发射卫星互联网高轨卫星

8月1日21时14分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功将卫星互联网高轨卫星02星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

卫星互联网高轨卫星02星由航天科技集团五院抓总研制。长征三号乙运载火箭由航天科技集团一院抓总研制。此前，长三乙火箭已成功将卫星互联网高轨卫星01星送入预定轨道。

本次发射是长征系列运载火箭的第529次飞行。（信息来源：国家航天局）