信达晨会（2024/08/07）家电：俄乌冲突第三年——热泵景气拐点或将至|家电_新浪财经

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【家电】行业深度报告：俄乌冲突第三年——热泵景气拐点或将至（罗岸阳）

【固收】城投债专题报告：7月城投净融资较往年差距收窄，首发统借统还与借新还旧包利息占比下降（李一爽）

【银行】行业月报：理财产品达基率呈现上升趋势（王舫朝）

【传媒互联网及海外】行业点评报告：《促进服务消费高质量发展的意见》发布，重点关注游戏行业政策催化及新游周期（冯翠婷）

【汽车】均胜电子(600699)公司点评报告：24H1业绩符合预期，汽车安全海外板块全面盈利，汽车电子多点开花（陆嘉敏）

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财经新闻

央行等五部门：持续加大对乡村振兴重点领域资金投入

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、财政部、农业农村部联合发布《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》。《通知》提出，实施五大专项行动，并强调，发挥支农支小再贷款、再贴现、科技创新和技术改造再贷款等货币政策工具激励作用，鼓励金融机构发行专项金融债券，支持涉农企业发行融资工具，持续加大对乡村振兴重点领域资金投入等。

发改委等三部门：实施一批算力与电力协同项目

国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。其中提到，实施一批算力与电力协同项目。统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋，科学整合源荷储资源，开展算力、电力基础设施协同规划布局。探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”模式。整合调节资源，提升算力与电力协同运行水平，提高数据中心绿电占比，降低电网保障容量需求。探索光热发电与风电、光伏发电联营的绿电稳定供应模式。加强数据中心余热资源回收利用，满足周边地区用热需求。

工信部：鼓励企业进一步深化在新兴领域的技术创新和产业应用

8月6日，工信部发布《工业和信息化部关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》提出，加快修订《电信业务分类目录》，推动业务分类及界定更好满足新技术新业务发展需要，支持企业创新发展。统筹开展新型电信业务商用试点，在确保安全底线的前提下支持相关地区和企业有序开展业务创新。加快制定新技术新业务创新发展配套支持政策，鼓励企业进一步深化在5G、人工智能、量子信息等新兴领域的技术创新和产业应用。

工信部组织开展化纤油剂企业“揭榜”工作

据工业和信息化部8月6日消息，工业和信息化部组织开展化纤油剂企业“揭榜”工作。从事化学纤维油剂研发、生产等活动的相关法人单位，或多个此类法人单位组成的联合体，可根据化纤油剂研发需求榜单提出揭榜申请，由工业和信息化部将“揭榜”申请汇总并推送至“发榜”化纤企业。“发榜”化纤企业就每项需求可选择1-3家“揭榜”油剂企业，自愿确立合作关系，协同推进技术攻关和创新。项目完成后由化纤企业自主安排验收，通过验收的“揭榜”企业进入发榜企业供应商目录并可继续深化合作关系。

国家能源局：加强煤电机组灵活性改造和深度调峰期间安全管理

8月6日，国家能源局发布关于加强煤电机组灵活性改造和深度调峰期间安全管理的通知。通知助力行业高质量发展，加强煤电机组灵活性改造和深度调峰期间安全管理。通知要求严格落实企业主体责任、加强灵活性改造安全管理、强化设备运行维护、科学调整检修模式、加强机组运行监测、鼓励开展技术创新。

交通运输部：7月全国城市轨交客运量环比增加2.5亿人次增长9.4%

据交通运输部8月6日消息，2024年7月，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路311条，运营里程10339.4公里，实际开行列车350万列次，完成客运量28.7亿人次，进站量17.2亿人次。7月份，客运量环比增加2.5亿人次，增长9.4%，同比增加2.0亿人次，增长7.6%。7月份全国总运营里程的平均客运强度为0.896万人次每公里日，环比增长5.5%，同比增长1.6%。

最高检：深入开展“检察护企”专项行动

8月6日，最高检案管办负责人表示，上半年，全国检察机关深入开展“检察护企”专项行动，以“四大检察”履职办案服务经济发展，为保持我国经济回升向好、长期向好提供法治保障。一是强化刑事诉讼监督，维护公平竞争环境；二是加大涉企民事生效裁判和执行监督力度，强化企业民事权益保护；三是加大对涉市场主体权益保护行政检察监督案件办理力度；四是发挥公益诉讼职能深化保护。

水利部印发《水利建设市场经营主体信用信息管理办法》

8月6日，水利部修订印发《水利建设市场经营主体信用信息管理办法》，重点从三个方面规范信用信息管理。一是完善信用修复机制；二是创新信用监管方式；三是明确失信信息公示规则。

农业农村部：我国秋粮面积稳中有增长势总体正常

据央视新闻8月6日消息，农业农村部最新农情调度显示，今年我国秋粮面积稳中有增，目前长势总体正常。当前，东北地区春玉米处于籽粒灌浆期、水稻进入孕穗至抽穗期；黄淮海夏玉米陆续抽雄吐丝、夏大豆进入开花结荚期；长江中下游中稻处于拔节至孕穗期；南方双季晚稻栽插过八成，进入田间管理关键期。

广东：鼓励科技型企业通过上市挂牌等方式融资

8月6日，广东省人大常委会发布《广东省科技创新条例》。《条例》鼓励科技型企业通过上市挂牌、发行债券、并购重组、再融资等方式融资。省人民政府应当支持区域性股权交易市场科技创新等专板建设，为科技型企业提供挂牌展示、托管交易、投融资服务、培训辅导等服务。

家电：罗岸阳

首席分析师

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家电行业深度报告：俄乌冲突第三年——热泵景气拐点或将至

热泵出口拐点或将近，下半年需求有望回暖。根据海关总署数据，23年我国热泵（含热泵式空调）及零部件出口额同比+0.70%，其中压缩式热泵出口量、额分别同比-15.48%、-4.70%；24年1至6月热泵及零部件出口额累计同比-21.63%，其中压缩式热泵出口量、额年累计分别同比-27.62%、-37.51%。从季度数据来看，24年Q2月热泵出口较Q1显著改善。

回顾23年：天然气价下行，欧洲热泵进入去库存周期。根据我们测算，法国普通100㎡的公寓若使用热泵代替原有的天然气壁挂炉系统，每年约可节省1228欧元。若将热泵设备端的安装、维护、补贴和壁挂炉的维护成本考虑在内，按照23H2的法国家用的电价和天然气价格来看，热泵安装的回本周期约为4.85年，回本周期较俄乌冲突发生前有所缩短。若按照俄乌冲突发生前21H2的电价、天然气价格来看当时热泵的安装回本周期约为6.8年。若按照22年俄乌冲突时期预期天然气、电价涨幅超100%时，欧洲安装热泵的回本周期预估缩短至3年以内，若涨幅超过200%，则回本周期可缩短至约2年。和当时的预期相比，我们认为23年回落的能源价格所导致的经济性下降，或是23年消费者热泵需求减弱的原因之一。

政策端：大部分国家和地区增加热泵的长期补贴和刺激。我们认为24年欧盟及欧洲各国的热泵相关政策将得到进一步完善。欧盟计划在6月欧盟选举后出台原本计划于23年底推出的HeatPumpActionPlan，行动法案将涵盖动员、沟通、立法和资金四大板块。我们认为欧盟层面行动法案的推出有望进一步指明后续欧洲热泵市场的发展方向。从24年部分国家的政策导向来看，对于热泵安装的补贴要求也进一步规范化。除了欧洲，美国、中国、澳洲等也都在通过各类补贴政策刺激推动热泵渗透率的加速提升。

竞争格局：中国供应链全球份额有望持续上升。从生产端来看，中国是全球最大的空气源热泵生产国家，根据产业在线数据，2023年中国占全球生产量的55.3%，其他产能主要集中于日本、美国以及欧洲等，中、日德三国生产规模就占了全球近75%的份额。受欧盟对于热泵本土化生产的政策影响，未来我国热泵整机出口企业的长期增长空间或有所受限。但对于零部件企业而言，目前我国热泵零部件企业的市场占有率相对较低，未来仍有较大的渗透率提升空间。

投资建议：我们仍然看好热泵行业的长期发展空间，而我国作为全球热泵的主要生产国有望受益于热泵需求的日益增长。海外暖通厂家热泵产能的逐步落地和欧盟政策的限制，我们认为或对国内一些中低端代工厂商产生一定的影响，但对于具有自主品牌和产能的主机厂商和目前渗透率相对较低的零部件厂商影响有限。推荐关注海外热泵产能即将落地的美的集团，关注热泵产品布局完善的格力电器、海尔智家、申菱环境，关注出口代工企业日出东方；零部件方面，关注热泵配套变频器公司儒竞科技，关注拥有较高技术壁垒的国产热泵屏蔽泵企业大元泵业、热泵压缩机企业英华特、海立股份。

风险因素：欧洲热泵需求恢复不及预期、海外关税变化、各国补贴不及预期、原材料成本大幅波动、海运费波动等

固收：李一爽

首席分析师

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城投债专题报告：7月城投净融资较往年差距收窄，首发统借统还与借新还旧包利息占比下降

7月城投债净融资规模回升至634亿，较往年同期的差距有所收窄，其中协会产品净融资较去年同期小幅抬升。重庆、河北、山东等21个省份城投债净融资为正，其中江苏、浙江、重庆、湖北城投债净融资较上月抬升幅度明显，而湖南、安徽等7个省市7月城投债净融资转负，仅天津城投债净偿还幅度较上月压缩。7月城投债实际提前兑付规模较上月减少，公告提前兑付规模环比上升，现金要约规模有所回落。7月交易所终止审批规模环比有所增加，但交易所和协会审批通过规模明显抬升，交易所审批时间下降。7月首次发债城投主体共11家，相较6月增加1家，但均为私募债或PPN。此外，首发债主体并表范围内统借统还发行规模相较6月明显下降，但业务结构偏产业化的主体依然可以通过发行私募债用于新增融资。

7月借新还旧和偿还有息债务占比分别较上月抬升3.91个百分点和4.48个百分点至79.3%和18.1%，而项目建设和补充流动资金占比环比下降8.39个百分点至2.6%。分区域来看，青海、山西、天津借新还旧占比依然维持100%，上海、福建、湖南等省市城投发债借新还旧的占比有所下降，而北京、内蒙古等省市借新还旧占比有所抬升。

7月协会产品新增融资发行61只，发行规模571亿元，其中偿还有息债务56只，补流4只，项目建设1只，发行规模分别为525.5亿元、42.5亿元和3亿元。偿还有息债务主体中，国资运营主体16只，交通基建主体28只，公用事业主体4只，园区运营主体8只。补流和项目建设主体中，交通基建主体4只，园区运营主体1只。其中，大连城投自21年以来再度发行2只中票产品，用于偿还银行贷款，考虑该主体虽然承担部分市政项目，但总体占比并不高，我们将其归为国资运营主体，这可能也是公司能够实现新增融资原因。另外，京基投承担以轨道交通为主的基础设施投融资与管理职能，相比于土地整理业务，房地产业务占比相对较大，我们也将其判定为交通基建主体。

此外，7月协会新增融资主体中，仍有10家主体尚在Wind城投名单上，其中6家为交通基建主体，3家为公用事业主体，园区运营主体1家，相对传统城建类主体，上述10家Wind城投名单主体主营业务偏市场化，后续存在退出Wind城投名单可能性。

而上交所产品实现新增27只，发行规模239.4亿元，其中偿还有息债务16只，项目建设8只，补流3只，发行规模分别为186亿元、30.8亿元和22.6亿元。其中偿还有息债务主体中，国资运营主体8只，公用事业主体2只，园区运营和交通基建主体各3只。项目建设和补流主体中，国资运营主体6只，园区运营主体1只，公用事业主体1只，交通基建主体2只，基础建设主体1只。城建类主体为莆田市城厢区城乡建设投资集团有限公司发行的企业债“24城厢城投债01”，24城厢城投债01注册日期为23年7月，属于旧有批文，虽然该主体为福建省莆田市城厢区的核心基建类城投平台，但自身城市更新类项目建设均已完工，再加上旧有批文，因此可以实现新增融资。另外，上海金山城市建设投资集团有限公司收入结构以供水业务和环卫业务为主，属于公用事业主体，因此发债能够实现新增融资。

在交易所新增融资主体中，有3家主体为市场化声明主体，发行规模合计342亿元，均为上交所私募债，发债主体分别为淄博市城市资产运营集团有限公司、上海永业企业(集团)有限公司和合肥海恒控股集团有限公司，其中前两家主体属于国资运营主体，海恒控股属于园区运营主体，业务结构偏市场化。

7月城投发债借新还旧覆盖利息的比例降至12.82%，其中未进行市场化声明的平台比例更是降至8.38%。相关债项全部为协会产品，河北、陕西等省市覆盖利息的规模增加，重点省市中天津武清经济技术开发区有限公司发债募集资金用于借新还旧覆盖利息。

截至7月31日，累计有230家城投主体在发行协会产品时声明自身为“市场化经营主体”。7月新增16家城投主体发行协会产品时在募集说明书中披露其为市场化经营主体，发债规模合计116.09亿元，募集资金均借新还旧。而福州水务集团有限公司在7月发行“24福州水务SCP002”时在募集说明书中删除了市场化经营的相关表述。

从借新还旧能否覆盖利息来看，7月新增的16家市场化经营主体中有10家主体能够覆盖利息。除此之外，7月另有23家此前声明主体市场化经营的主体发债能够包含利息，上述33家市场化经营主体借新还旧能够覆盖利息的城投债合计发行187.36亿元，占市场化声明主体发行规模的比重为40.25%，占比较6月下降16.76个百分点，仍高于未声明的8.38%。

7月隐含评级AA和AA（2）主体信用利差全线明显收窄，其中市场化经营主体中山西、江苏、海南利差收窄相对明显。AA等级声明市场化主体与未声明主体利差偏离为0.48BP，较上月小幅收窄0.08BP。AA（2）声明主体与未声明主体利差偏离为-0.63BP，较上月小幅收窄0.41BP。

风险因素：监管政策调整超预期，数据提取和处理存在误差。

非银金融：王舫朝

首席分析师

S1500519120002

银行行业月报：理财产品达基率呈现上升趋势

破净及达基率情况：

1）破净率呈现上升趋势：截至7月底，全市场理财产品破净率为3.10%，环比上升0.51个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至7月末，封闭式理财产品达基率为87.29%，开放式产品达基率为70.38%。

净值型产品存续情况及净值变动：

1）净值型产品数量相对稳定：截至7月底，存续的净值型理财产品共计1.94万只，较上月环比下降1.78%；2）净值波动压力缓解：7月净值相对前期下跌的产品4048只，占比7.73%；7月31日净值相对前期下跌的产品数量为301只，占比1.95%。

发行市场情况：7月最后一周（7.29-8.2）产品发行总数813款：1）收益类型：发行理财产品813款，其中非保本型产品813款，市场占比100.00%；2）期限类型：3-6个月期限产品发行量占比上升；3）基础资产：股票、债券、利率、票据、信贷资产、汇率、商品占比与前一周持平。

到期市场情况：7月最后一周（7.29-8.2）理财产品到期743款：

1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升；2）期限类型：6-12个月期限到期产品较前一周占比下降；3）基础资产：与前一周相比，除股票类、汇率类、商品类和其他类到期产品外，各基础资产类型到期产品占比均上升。

理财收益情况：

截至2024年7月31日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1周2.26%、1个月2.38%、3个月2.70%、6个月2.81%、1年3.15%，与前值相比上升。

理财公司产品：

1）发行节奏边际加快：2024年7月，共31家理财公司新发行了理财产品合计2914只，较上月增加405只。其中，交银理财和平安理财较上月增加66只，渤银理财新发产品数量较上月增加63。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2024年7月末，31家理财公司存续产品共51038只。其中，兴银理财最多，占比10.30%。

“固收+”及FOF型理财产品动态：

1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2024年7月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为15.04%、17.85%、13.63%。7月“固收+”产品超4.7万款，理财公司“固收+”占比73.46%。7月全市场“固收＋”理财共计47833款，其中，多种资产类别最多，为39931款，占比83.50%，此外，非标、基金、衍生金融工具占比分别为5.70%、7.50%、0.90%。7月理财公司发行“固收+”产品最多，占比73.46%。城商行和农商行最多，分别占比17.22%和9.17%。2）农银理财、工银理财FOF产品数量领先：截至2024年7月31日，理财子公司存续的FOF型产品共有240只；农银理财、工银理财FOF型产品数目最多，分别为45只、39只。

风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。

传媒互联网及海外：冯翠婷

首席分析师

S1500522010001

传媒互联网及海外行业点评报告：《促进服务消费高质量发展的意见》发布，重点关注游戏行业政策催化及新游周期

点评：1）8月3日，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，《意见》在“激发改善型消费活力—文化娱乐消费”板块提到：提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量。《意见》明确出现“网络游戏”四字，具有里程碑式意义；2）8月2日，国家新闻出版署发布2024年第四批进口游戏版号，合计15款产品获批，年内累计发放75款，包括腾讯《彩虹六号》《最终幻想14：水晶世界》《纸片马力欧：折纸国王》、网易《漫威争锋》《漫威终极逆转》、雷霆网络（吉比特）《开罗全能经营家》、盛天网络《真·三国无双天下》、中青宝的《破烂水手》等。

目前游戏公司整体估值仍处于低位，我们认为政策端出现催化，伴随行业新游周期开启，新游表现有望带动景气度上行，建议关注重点游戏产品定档及业绩兑现情况。重点标的最新更新如下：

吉比特：（1）关注重点产品测试时间：公司预计M72《问剑长生》和M88《杖剑传说》于2024年末或2025年初上线。重点关注测试数据。（2）Q2目前看《问道手游》企稳回升、《一念逍遥》数据有所下滑，但预计销售费用相较Q1略低。

哔哩哔哩：（1）8月3日《三国：谋定天下》S2赛季正式开启，游戏畅销榜排名从10~15名回到榜3。（2）广告业务Q2持续走强，618期间整体广告增长超30%，全年看《三国：谋定天下》增量预期大幅缩亏（预计-5~0亿），公司Guidance Q3单季度业绩盈亏平衡。

腾讯控股：《王者荣耀》《DNFM》《和平精英》目前排名畅销榜1、榜2、榜4，其中《DNFM》表现平稳优秀，下半年重点产品《三角洲行动》提档至9月，Q3起游戏业绩有望持续释放，继续看好腾讯下半年业绩表现，8月金股继续重点推荐。

网易：《永劫无间手游》免费榜表现平稳依然在榜一位置，畅销榜排名有所下滑至榜7，我们预计需要看长线业绩数据。公司预计《燕云十六声》延期至Q4。

恺英网络：8月5日正式官宣已获盛趣游戏《龙之谷世界》发行，盛趣游戏系资源继续整合。《史莱姆》Q3上线，重点自研新游《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记:启程》我们预计Q4上线，其中《斗罗》已开启预约。

神州泰岳：《代号LOA》《代号DL》已于海外开启测试，有望年内上线，其中《代号DL》已获得国内版号《荒星传说：牧者之息》，有望于25年国服上线。

风险因素：游戏行业监管风险；宏观经济不振对游戏行业的风险；行业竞争加剧风险；用户拓展不及预期风险。

汽车：陆嘉敏

首席分析师

S1500522060001

均胜电子(600699)公司点评报告：24H1业绩符合预期，汽车安全海外板块全面盈利，汽车电子多点开花

事件：公司发布2024半年度业绩快报，2024上半年公司实现营收约138.0亿元，同比+0.1%，归母净利润6.38亿元，同比+34.1%；扣非归母净利润6.4亿元，同比+61.5%。公司24Q2实现营收138.0亿元，同比+0.1%，环比+3.9%，实现归母净利润3.3亿元，同比+20.4%。

点评：

利润率修复超预期，安全业务毛利率同比提升3.6pct。2024上半年公司整体毛利率为15.8%，同比提升2.3pct，主营业务盈利能力持续增强。汽车安全业务毛利率14.3%，同比提升3.6pct，带动整体毛利率提升。汽车电子业务毛利率19.3%，基本保持稳定。24Q2单季度公司整体毛利率16.1%，同比提升2.4pct，环比提升0.6pct，主要得益于公司在手订单持续释放，各项降本增效措施成效显著，成本持续优化，带动整体收入规模与盈利能力实现进一步提升。

分国内外地区看，公司国内地区毛利率18.8%，同比提升2.7pct，国外地区毛利率15.0%，同比提升2.2pct。24H1公司全球范围累计新获订单全生命周期金额约504亿元，服务全球多个头部厂商提供汽车电子和汽车安全产品。

汽车电子业务：大力投入研发，域控、座舱、V2X等领域全面布局。公司围绕智能共情座舱、智能驾驶域控制器、车路协同5G+C-V2X、新能源高压快充等产品布局，利用全球化研发及生产优势达成中国与海外市场双向落地。V2X领域，公司是全球首批在5G车联领域实现量产的头部供应商，在车端领域的5G+V2X模块、集成式数字智能天线解决方案和“ADAS+V2X融合”等细分市场处于全球领先地位。公司2016年切入车联网领域，2018年推出第一代智能网联平台，2021年第三代车联网产品（5G）实现全球量产，同时开创性地推出ADAS+V2X融合的技术方案。近两年，公司已累计获得全生命周期金额超100亿元的智能网联新项目定点。同时，公司在智能驾驶域控制器、中央计算单元、中间件和数据存储系统等多个关键领域布局已久，可适配客户不同阶段电子电气架构的不同车型平台。

汽车安全业务：全球四大区域均已实现盈利。汽车安全板块欧洲、美洲区域业务持续改善，全球四大业务区域均已实现盈利，业绩增长显著。技术方面，公司积极推进面向未来智能驾驶的主被动安全产品和技术，包括自动驾驶的折叠式线控方向盘及顶棚式乘员气囊、适应智能电动汽车大屏的飞跃式气囊、智能方向盘等。生产方面，公司安全业务合肥新产业基地第一期已投产，后续有望加速爬坡。同时公司将通过统一全球采购体系、生产自动化、全球产能协同、平台化模块化研发等措施持续提高成本竞争力，提升安全业务业绩弹性。

盈利预测与投资评级：公司汽车安全业务已回盈利轨道，汽车电子业务稳步推进，新能源业务中长期成长空间有望打开，我们预计公司2024-2026年营业收入为613、662、715亿元，同比增长10%、8%、8%，归母净利润为14.1、19.2、23.0亿元，同比增长30.5%、35.6%、20.2%，对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级。

风险因素：原材料价格波动、芯片供给受限、主要客户销量波动、汽车电子新业务拓展不及预期等。

近期电话会议预告及回顾

近期调研活动预告

报告来源

证券研究报告名称：《俄乌冲突第三年：热泵景气拐点或将至》

对外发布时间：2024年8月6日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：罗岸阳 S1500520070002；尹圣迪 S1500524020001

证券研究报告名称：《7月城投净融资较往年差距收窄，首发统借统还与借新还旧包利息占比下降——城投债发行审批月度跟踪》

对外发布时间：2024年8月5日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：李一爽 S1500520050002；芦静 S1500523090001

证券研究报告名称：《理财产品达基率呈现上升趋势》

对外发布时间：2024年8月6日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：张晓辉 S1500523080008；廖紫苑 S1500522110005；王舫朝 S1500519120002

证券研究报告名称：《促进服务消费高质量发展的意见》发布，重点关注游戏行业政策催化及新游周期》

对外发布时间：2024年8月6日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：冯翠婷 S1500522010001

证券研究报告名称：《均胜电子（600699.SH）：24H1业绩符合预期，汽车安全海外板块全面盈利，汽车电子多点开花》

对外发布时间：2024年8月6日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：陆嘉敏 S1500522060001

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