【中原晨会0806】市场分析、传媒、农林牧渔专题研究|饲料_新浪财经

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期重点研报目录

【中原策略】市场分析：外盘全线下挫 A股震荡整固

【中原传媒】传媒行业点评报告：政策密集出台助力国内文化产业发展

【中原农林牧渔】海大集团(002311)2024年中部点评报告：业绩同比高增，市占率逆势提升

主要内容

【中原策略】

市场分析：外盘全线下挫 A股震荡整固

周一A股市场冲高遇阻、震荡整理，受到亚太市场全线下挫的影响，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2919点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中教育、游戏、航空机场以及旅游酒店等行业表现较好；汽车、半导体、通信设备以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.41倍、27.09倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额7939亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹。鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注教育、游戏、航空机场以及旅游酒店等行业的投资机会。

风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：外盘全线下挫 A股震荡整固》

发布日期：2024年8月5日

【中原传媒】

传媒行业点评报告：政策密集出台助力国内文化产业发展

近期国家层面出台的重要文件都针对文化领域的发展提出了较为明确的指导意见。我们认为政策的助力有望促进国内文化产业的健康发展，为国内文化市场的消费需求注入新的活力，包括电影、电视剧、综艺、游戏、网络文学、网络直播、沉浸式体验等领域或将充分受益于政策的指引。

以游戏产业为例，网络游戏产业以及电子竞技产业此次较为罕见地出现在国家级政策指导文件中。从近期游戏行业动态来看，监管政策保持较好的稳定性，游戏版号发放数量增加，截至目前，2024年发放国产游戏版号7批次共计733款，达到2023年全年发放数量的75.0%，进口游戏发放4批次共计76款，发放批次已经超过2023年全年，发放数量达到2023年全年的77.6%。此外，7月1日广东省游戏产业协会发布通知为解决网络游戏企业产品测试实际困难，将试点省内网络游戏App无版号上线测试。

在政策端，根据《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》的精神，国家广播电视总局针对电视大屏领域印发了《关于丰富电视大屏内容进一步满足人民群众文化需求的意见（试行）》。预计未来将会有更多主管部门针对细分领域进一步出台相关文件推动产业发展，为国内文化产业带来新的机遇。

建议关注游戏、影视、沉浸式体验、IP等文化娱乐以及文化消费领域的机会，建议关注恺英网络、三七互娱、吉比特、万达电影、光线传媒、芒果超媒。

风险提示：行业监管政策变化；宏观经济波动影响文化消费需求；政策落地进展不及预期

摘要选自中原证券研究所研究报告：《传媒行业点评报告：政策密集出台助力国内文化产业发展》

发布日期：2024年8月5日

【中原农林牧渔】

海大集团(002311)2024年中部点评报告：业绩同比高增，市占率逆势提升

根据公司公告，2024年上半年实现总营收522.96亿元，同比微降0.84%，主要是由于饲料大宗原材料农产品价格下跌推动饲料产品单价下调所导致；实现归母净利润21.25亿元，同比增长93.15%，主要是受到饲料主业市占率和盈利水平的提升，叠加养殖板块扭亏为盈导致；扣非后归母净利润20.33亿元，同比增长87.98%；经营性现金流量净额为19.01亿元，同比下降-65.72%，主要是受到上半年饲料价格下降收到的现金减少，叠加支付原料备货款增加所致。

行业竞争加剧，公司市占率进一步提升。2024年上半年，随着行业上游大宗农产品原料价格的回落，养殖终端盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，终端餐饮不振，总体消费需求偏弱，导致饲料需求增长乏力。根据饲料工业协会统计数据，上半年受生猪产能优化调整和畜产品消费暂未恢复到预期水平等因素综合影响，饲料产量高位回调，全国工业饲料总产量14539万吨，同比下降4.1%。但是，上半年公司饲料销量同比增长约8.5%。公司饲料业务在行业整体下行期迎来逆势增长，市场占有率得到进一步提升。

风险提示：饲料原材料价格波动，猪价大幅波动及种苗、动保业务推进不及预期的风险。

摘要选自中原证券研究所研究报告：《海大集团(002311)2024年中部点评报告：业绩同比高增，市占率逆势提升》

发布日期：2024年8月5日