PART.
01
PART.
02
01
通信
300627.SZ
推荐理由
1、出海：海外是公司近些年重力发力的市场，近三年海外收入复合增速在50%以上，且海外业务毛利率从60%+提升到70%+，产品竞争力十分突出。公司在海外销售的主力产品从RTK设备拓展到农机自动驾驶方案，并有望延伸到无人设备和激光雷达等其他品类，重点是海外市场一片蓝海，初步测算公司份额仅为个位数，海外市场的天花板还很高、成长的持续性还很好。公司远期对标美股天宝（TRIMBLE）40亿美金收入（其中20亿美金为硬件收入），140亿美金市值、50-60倍PE。
2、自动驾驶：公司是百度萝卜快跑第六代无人车P-Box产品的独家供应商。公司P-box产品已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，包括小米su7在内的多个车型已实现批量出货，产品价值量大几百元至上千元不等。过去两年公司都在消化上一轮自动驾驶估值，随着特斯拉FSD入华，国内车路云一体化建设，无人驾驶出租车推广等催化，公司自动驾驶业务迎来奇点时刻。
3、低空经济：低空经济与商业航天、生物医药并列，成为当前从中央到地方都在加快部署的战略新兴产业。低空经济产业链涵盖基础设施、飞行器、运营、保障四大领域，基础设施是各类低空经济活动的关键支撑预计将率先受益，基础设施可以分为设施网、服务网、航路网和空联网这四张网，其中空联网主要实现通信、导航和监视功能。我们认为，公司在低空拥有较强的技术和产品储备，有望充分受益。在技术层面，公司以高精度定位技术为核心，并积极部署无人机飞控技术；在产品层面，公司拥有GNSS片、OEM板卡、无人机、激光雷达等软硬件配套能力；在应用层面，公司在三维建模、应急监测、无人机飞服/培训等场景均有着丰富的工程化能力。
4、其他：精细的管理，2023年度销售费用率和管理费用率均有所下降，公司管理层信誉较好，管理体系逐渐成熟；能力的跃升，公司最早以RTK为载体，基于高精度导航定位算法向上游具备了芯片设计能力，向下游具备了行业应用能力，接着将算法能力延伸到自动驾驶领域完成又一次能力跃升，最后公司布局无人机飞控技术，算法能力从导航定位延展到控制领域。潜在的增长，除了低空和出海，在SWAS增强系统赋能下的新型测绘、自动驾驶等业务也是潜在的收入增长点；万亿国债带来应急、水利领域的位移监测业务机会；设备更新以及新一轮农机补贴政策有望进一步夯实农机自动驾驶增长动能。
低空经济发展不及预期；海外市场拓展不及预期；乘用车自动驾驶渗透率提升不及预期等。
报告依据
《华测导航：低空新机遇，出海正当时》
02
通信
603236.SH
推荐理由
1、物联网下游需求复苏。移远通信2023年净利润出现大幅下滑，其主要原因是受宏观经济影响，下游需求出现波动，加上新业务的持续投入，业绩表现不尽如人意。2023年底下游库存逐步见底，随着下游进入补库存周期，公司和友商Q1业绩均出现拐点，移远通信半年报业绩预告实现归母净利润2亿元，同比扭亏为盈。
2、自动驾驶业务突破。移远通信在高精度IMU取得突破，掌握了高精度IMU的设计生产校准等一系列技术。公司可为客户提高精度GNSS、高精度IMU、RTK DR Heading核心算法，以及高精度RTK服务等一整套高精度解决方案。
风险提示
出海业务受阻；物联网下游需求不及预期；车载业务拓展不及预期等。
报告依据
《通信行业专题：政策驱动，北斗行业应用迎来加速》
03
电子
300811.SZ
推荐理由
1、芯片电感：公司芯片电感通过取得与MPS、英飞凌等半导体与系统解决方案提供商的认可与合作，产品已获得批量订单，并应用于多家全球领先的GPU芯片厂商。预计24全全年收入有望超过2亿元。
2、粉芯：在手订单已呈现回暖迹象，预计24Q2将实现环比增长。在新能源车及充电桩领域，公司产品持续取得了比亚迪、华为及其它造车品牌的认可与合作；在通讯及服务器电源应用领域，在新基建和人工智能爆发等积极因素推进下，公司预计24年将继续保持高速增长。此外，司对NPC/NPV两大系列继续优化升级，成功研发了GPV/GPC系列，将于24年推向市场，促进收入提升。
3、粉末：公司当前外销粉末以气雾化粉末为主，预计24Q2末水雾化粉末产能逐步爬坡，有望促进粉末收入增长，预计24年粉末收入约5000万元。
4、短期业绩：24Q1单季度，公司实现收入3.35亿元，同比增长15.28%，环比增长10.20%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长8.98%，环比增长7.46%；实现扣非归母净利润0.68亿元，同比增长5.09%，环比增长15.25%；毛利率37.91%，净利率21.33%。
风险提示
新能源行业景气度不及预期；市场竞争加剧；AI业务进展不及预期等。
报告依据
《铂科新材：芯片电感产销两旺，软磁产品稳健增长》
04
电新
300274.SZ
推荐理由
1、国内储能项目装机提升，美国大储量增利稳，欧洲大储弹性可观。
2、逆变器推动产品创新，高基数下依然有望维持稳健增长。
3、公司为全球化光储龙头，充分受益于需求增长，同时产品&服务&品牌&研发行业领先，产品溢价+规模技术降本支撑高盈利持续性。
风险提示
光伏装机需求不及预期；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧等。
报告依据
《阳光电源：报表稳健业绩高增，彰显强劲实力》
05
食饮
605499.SH
推荐理由
1、主业：稳健高增，渠道开拓早于往年，动销好于往年，持续超预期。
2、新品：旺季、产能投放、冰柜投放、数字化能力助力连续放量，持续提升估值。
3、长期逻辑清晰，产品极致性价比更受青睐，团队执行力强，进展望持续超市场预期。
风险提示
渠道拓展不及预期；新品不及预期等。
报告依据
《东鹏饮料24Q2点评：主业新品双超预期》
06
汽车
600699.SH
推荐理由
1、以安全板块为主的盈利能力修复是经营重心。
剔除23Q4年终及一次性结算，24Q1整体毛利率环比持平。安全业务毛利率持续提升（13.9%），参考龙头奥拓立夫24Q1-16.9%，公司仍有提升空间，短期目标（一年左右）提升至15-16%，进一步稳健经营。展望二季度安全业务仍有盈利能力向上的把握，带动净利率进一步提升。
2、汽车电子随智能化进程落地加速。
智能驾驶-在智能座舱领域积极和华为展开合作，当前鸿蒙智行客户终端销量可观。智能座舱-公司战略合作地平线，助力国产汽车芯片落地；布局车路协同，供应5G-V2X产品，受政策推动有望进一步放量
3、行业层面：海外周期上行营收占比大，汽车安全业务受年降压力小 。
4、公司层面：汽车安全-盈利能力修复下，业绩增速著；汽车电子-收益于智能化电动化，产品逐步放量。预计2024~2026 年实现归母净利润分别为14.61/18.37/20.22 亿元，持续推荐。
风险提示
规模整合不及预期；订单放量不及预期等。
报告依据
《均胜电子：24Q1盈利能力持续提升，订单获取超预期》
07
农牧
300498.SZ
推荐理由
1、猪价已步入上行周期，猪价高点值得期待。
2、公司是生猪养殖行业龙头企业，2024年出栏量快速增长，成本稳步下降。
风险提示
疫病失控；猪价上涨晚于预期等。
报告依据
《温氏股份半年度业绩预告点评：Q2同环比扭亏为盈，畜禽成本稳步回落》
08
有色
600547.SH
推荐理由
1、业绩增长主要得益于金价上行和产能持续释放。
价：2023年黄金国际价格均值为1940.54美元/盎司，同比+8.0%，公司凭借研究团队的市场跟踪和价格研判能力，把握价格走向，优化交易策略，全年自产黄金销售均价高于市场均价2.79元/克。量：2023年公司推动重要矿区生产优化，其中西和中宝、金洲公司、三山岛金矿产量同比增幅分别达15.54%、10.73%、5.74%，银泰黄金并表贡献增量，海外贝拉德罗金矿产量达6.4吨（同比+6.37%）。2023年公司自产金总产量达到41.78吨（同比+8.03%），保持国内产金量领先地位。
2、多个项目建设推进，产量有望再创新高。
公司加速推进加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山项目选厂、尾矿库等工程，继续玲珑矿区等扩能扩界；5月29日公司发布公告已经取得三山岛金矿原有采矿权和西岭金矿探矿权整合完成后的采矿权证，之后将积极推进三山岛金矿矿区建设工作，2023年三山岛矿区产量为5.77吨，预计随着项目推进自产金产量有望再获提升。
黄金价格大幅波动；项目建设不及预期；公司克金成本增长超预期等。
《山东黄金：金价上行+产能释放，业绩持续增长》
04
机械
09
轻工
301004.SZ
推荐理由
1、保温杯需求持续旺盛，且公司优质客户助力发展。
2、公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑，预计后续业绩有望继续增长。
国际宏观经济下行风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；大客户集中风险等。
《嘉益股份：保温杯领军企业，大客户助力高增长》
10
化工
300037.SZ
推荐理由
1、受益于 3M 退出带来的氟化液市场格局重塑，公司 2023 年氟化液产品市占率稳步提升，有机氟化学品业务实现营业收入 14.25 亿元，同比+21.45%，实现毛利率 69.91%，同比+4.62pct。公司持续完善氟化工产业链布局，围绕四氟乙烯和六氟丙烯产业链稳步推进海斯福、海德福两大基地项目建设，扩产项目高端氟精细化学品项目（二期）投产顺利，全国首条千吨级新一代环保型电力绝缘气体-全氟异丁腈产业化产线在三明海斯福试生产顺利，确保产品保持市场成本领先以及技术领先地位，为公司业务稳定持续增长打下坚实基础。目前公司一代产品市场份额稳定，二代产品市场需求旺盛销售高速增长，三代产品市场推广初见成效。
2、展望未来，随在建产能逐渐建成投产，可有效解决现有产能瓶颈，完善公司有机氟化学品产业链布局，公司未来有望获得更高市场份额，打开长期成长空间。
原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；安全生产风险；环境保护风险；项目投产进度不及预期等。
《新宙邦：电解液扬帆出海，氟化工稳步放量》
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安证券·策略研究】月度报告：2024年8月金股》（发布时间：20240730），具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
报告分析师
分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007
分析师：刘 超 执业证书号：S0010520090001
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