【中银交运王靖添团队】全球集装箱船队运力持续增长，旅游出行市场迎来奥运红利——交通运输行业周报|船队_新浪财经

航运方面，全球集装箱船队运力持续增长，地缘政治累积效应促使油轮市场保持高位。航空方面，欧洲机票预订量同比涨九成，旅游出行市场迎来奥运红利期。快递物流方面，快递行业件量增长放缓，均价创下近期新低。

核心观点

①全球集装箱船队运力持续增长，地缘政治累积效应促使油轮市场保持高位。全球集装箱船队的运力显著增长，运力增速为近十五年最快纪录。根据BIMCO数据，2024年上半年，船厂共计交付了264艘船舶，总运力高达160 万标准箱，这一数字比去年上半年所创下的纪录还要多出三分之二。由于货运量的强劲增长以及经由好望角的船舶改道，仅有36艘总运力为5.1万标准箱的船舶被回收。由于货运量的增长可能无法与船队的扩张同步，未来船舶回收量或将上升，从而在一定程度上抑制船队的整体增长。此外，如果船舶最终能重新选择红海和苏伊士运河作为航线，那么对船舶的需求可能会进一步下降。与集装箱运力持续增长相反，油轮新船交付量较低，过去两年对俄制裁累积效应使油轮市场保持高位。越来越多的石油生产和出口来自美洲，包括美国和南美地区，这增加了该行业的潜在吨英里需求。就今年的交付量而言，油轮交付量仍处于几十年来的低点。但目前巴以停火谈判再现转机，地缘紧张氛围有所缓和，国际原油价格呈下跌走势，市场对需求前景的担忧情绪依然存在。②欧洲机票预订量同比涨九成，旅游出行市场迎来奥运红利期。根据同程旅行数据，本周国内赴巴黎航班预订量同比大幅增加150%，法国作为中国游客最喜欢的出境游目的地之一，正在快速吸引到中国旅客的“回流”。这也给航空公司带来了进一步增加航班，加密航线的动力。在奥运会的带动效应下，欧洲游热度上升，7月24日—8月11日，国内前往欧洲的机票预订量同比去年增长约89%，比一个月前增长约18%。出入境航线实际执行客运航班量超过4.4万班次，同比去年增长约59%；出入境旅客运输量同比去年增长约71%。③快递行业件量增长放缓，均价创下近期新低。根据国家邮政局和交通运输部的最新数据显示，今年6月全国快递件量同比增长17.7%，增速较5月的23.8%放缓。6月快递行业件均价同比下降7.7%至7.95元，跌破8元大关，创下近期新低。今年第二季度，快递行业件均价同比下降6.8%至7.93元，上半年累计同比下降6.5%。以头部快递企业为例，申通、韵达、圆通在上半年的件均价分别同比下降11.1%、15.8%和4.4%。单价的下降一方面是因为快递企业为了抢占市场份额，不得不通过降价来吸引客户，另一方面则是因为单票货值的下降以及电商小件化趋势使得快递单价下滑。单价方面，通达系之外的顺丰凭借其高端快递服务，在上半年实现了1.1%的件均价上涨，但其增速相比往年也有所放缓。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2024年7月29日发布的报告《全球集装箱船队运力持续增长，旅游出行市场迎来奥运红利期——交通运输行业周报（202407029）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

报告正文

本周行业热点事件点评

1.1 全球集装箱船队运力持续增长，地缘政治累积效应促使油轮市场保持高位

事件：自年初至今，全球集装箱船队的运力显著增长，达到了惊人的160万标准箱，与去年同期相比，集装箱船队的运力增长了11%，总计达到2950万标准箱。

全球集装箱船队的运力显著增长，运力增速为近十五年最快纪录。2024年上半年，新船交付量再次刷新了历史记录。船厂共计交付了264艘船舶，总运力高达160 万标准箱，这一数字比去年上半年所创下的纪录还要多出三分之二。此外，BIMCO数据显示，船舶的高需求使得船舶回收率保持在较低水平。由于货运量的强劲增长以及经由好望角的船舶改道，仅有36艘总运力为5.1万标准箱的船舶被回收。根据BIMCO数据，今年截至目前，船东已订购了63艘船舶，总运力为40万标准箱，订单量与船队的比率依然高达19%。订单中还包括了将在2028年交付的船舶，而2025年至 2027年期间，预计每年将平均交付150万标准箱的船舶。然而，由于货运量的增长可能无法与船队的扩张同步，预计船舶回收量将会上升，从而在一定程度上抑制船队的整体增长。此外，如果船舶最终能重新选择红海和苏伊士运河作为航线，那么对船舶的需求可能会进一步下降。

新船交付量较低，过去两年对俄制裁累积效应使油轮市场保持高位。越来越多的石油生产和出口来自美洲，包括美国和南美地区，从原油方面来看，这增加了该行业的潜在吨英里需求。相比之下，OPEC+一直保持减产，尽管在最近的一次会议之后，成员国计划增产，但考虑到规模和时间框架，其影响或将有限。今年第一季度，VLCC合同明显增加，在今年第一季度至第24季度订购了大约30艘船，但就今年的交付量而言，油轮交付量仍处于几十年来的低点。国际原油价格呈下跌走势，巴以停火谈判再现转机，地缘紧张氛围有所缓和，市场对需求前景的担忧情绪依然存在。上周五(7月19日)美国WTI期货合约结算价每桶80.13美元；伦敦洲际交易所布伦特原油期货合约结算价每桶82.63美元。

1.2欧洲机票预订量同比涨九成，旅游出行市场迎来奥运红利期

事件：航旅纵横大数据显示：7月1日-7月21日，国内航线实际执行客运航班量约30万班次；旅客运输量超3920万人次，均比去年同期略有增长。出入境航线实际执行客运航班量超过4.4万班次，同比去年增长约59%；出入境旅客运输量同比去年增长约71%。

国内赴巴黎航班预订量本周同比大幅增加150%，旅游出行市场迎来奥运红利期。法国作为中国游客最喜欢的出境游目的地之一，正在快速吸引到中国旅客的“回流”。这实际上也给航空公司带来了进一步增加航班，加密航线的动力。东航方面透露，暑运期间东航中法航线的预订情况超2019年同期水平，客座率提升1.02%。同程旅行平台相关数据显示，奥运会叠加暑期出游旺季，7月下旬至8月上旬法国巴黎及其城市的旅行热度将持续走高，巴黎核心城区的酒店均价将保持相对高位，国内主要城市飞往巴黎的航班机票均价较6月份上涨超10%。

欧洲游热度上升，欧洲机票预订量涨九成。在奥运会的带动效应下，欧洲游热度上升，不少航司增开欧洲方向新航线。航旅纵横大数据显示：7月以来，中国内地往返法国的客运航班量每周超过100班次，比去年同期增长约60%；中法航线的机票平均价格比去年同期下降超过二成。7月24日—8月11日（包含巴黎奥运会率先开赛的时间），国内前往法国的机票预订量同比去年增长约1.1倍，比一个月前增长约23%。7月24日—8月11日，国内前往欧洲的机票预订量同比去年增长约89%，比一个月前增长约18%。

机场方面：本周（7.19-7.26）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（11249班次）、广州白云机场（10831班次）、北京首都机场（9159班次）、成都天府机场（8906班次）、深圳宝安机场（8760班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-3.64%、大兴-3.03%、双流-0.96%、江北-0.39%、浦东-0.73%、虹桥-0.11%、白云-2.87%、宝安-2.32%、三亚-2.70%、海口-1.54%、萧山-1.27%、天府-1.53%、咸阳-0.47%。

1.3快递行业件量增长放缓，均价创下近期新低

事件：根据国家邮政局和交通运输部的最新数据显示，今年6月全国快递件量同比增长17.7%，增速较5月的23.8%有所放缓。6月快递行业件均价同比下降7.7%至7.95元，跌破8元大关，创下近期新低。

近期快递行业的价格竞争加剧，价格下行压力进一步增大。今年第二季度，快递行业件均价同比下降6.8%至7.93元，上半年累计同比下降6.5%。以头部快递企业为例，申通、韵达、圆通在上半年的件均价分别同比下降11.1%、15.8%和4.4%。单价的下降一方面是因为快递企业为了抢占市场份额，不得不通过降价来吸引客户，另一方面则是因为单票货值的下降以及电商小件化趋势使得快递单价下滑。单价方面，通达系之外的顺丰凭借其高端快递服务，在上半年实现了1.1%的件均价上涨，但其增速相比往年也有所放缓。

电商需求的波动性，快递行业件量增长放缓。今年6月，全国实物商品网上零售额同比下降1.4%，直接影响快递件量的增长。虽然上半年快递件量累计同比增长23.1%，但6月的增速放缓至17.7%。值得注意的是，7月前半月的数据显示出一些积极信号。截至7月14日，全国邮政快递业日均揽收和派送件量累计同比分别增长26.7%和26.6%，较6月有所回升，下半年快递行业有望迎来新一轮增长。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：7月中旬至7月下旬期间，空运价格整体平稳

航空货运价格：截至2024年7月22日，上海出境空运价格指数报价4594.00点，同比+33.4%，环比-3.0%。波罗的海空运价格指数报价2074.00点，同比+10.3%，环比-2.7%；中国香港出境空运价格指数报价3657.00点，同比+24.1%，环比-1.2%；法兰克福空运价格指数报价910.00，同比-21.6%，环比-6.5%。

七月中旬至七月下旬期间，运力整体不平稳，空运需求整体稳定，空运价格平稳。据德迅披露，七月中旬至七月下旬期间，中国至欧洲航线，7月下旬运力有所增加，需求不稳定,以电商需求为例；中国至美洲航线方面，7月下旬运力每周持续有航班取消，ATL/DFW/MIA空-空运力也有取消，MIA/ATL及南美方向价格有涨幅，需求整体稳定；中国到亚太/中东/印度的航线方面，整体稳定。疫情期间已经有分析显示，如果海运准班率表现欠佳将会推高对空运的需求；因此在传统海运旺季的第三季度，如果红海局势没有任何好转的话，海运运力将会受到持续的挤压，越来越多的货物会转向空运。

2.1.2 量：2024年6月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2024年6月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比下降。

根据航班管家数据，2024年6月，国内执飞货运航班7843架次，同比+15.32%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次9622，同比+16.25%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价下跌

集运：SCFI指数报收3447.87点，运价下跌。2024年7月26日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收3447.87点，周环比-2.67%，同比+256.76；2024年7月26日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收2180.69点，周环比+1.26%，同比+151.79%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-0.59%/+3.70%/+0.84%/-0.28%，同比+127.84%/+255.29%/+143.22%/+135.56%。主要航线运价指数本周涨跌参半。

内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收999点。2024年7月19日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为999点，周环比+2.04%，同比-1.38%。

干散货：BDI指数小幅下跌，报收1,808点。2024年7月26日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,808点，周环比-4.94%，同比+57.22%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,792/2,614/759/1,386点，环比+4.55%/-12.08%/+0.93%/+0.87%, 同比+73.31%/ +36.15%/+92.64%/+95.49%。本周各船型运价环比涨幅较多。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2 量：2024年1-6月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为85.63亿吨/16184万标箱

2024年1-6月，全国港口完成货物吞吐量85.63亿吨，同比增长4.6%，其中内贸货物吞吐量实现58.74亿吨，同比增长2.7%，外贸货物吞吐量实现26.89亿吨，同比增长8.8%。完成集装箱吞吐量16184万标箱，同比增长8.5%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

6月快递业务量同比增加17.70%，快递业务收入同比增加10.77%。6月月度快递业务量145.71亿件，同比增加17.70%，环比减少1.42%，快递业务收入完成1158.90亿元，同比增加10.77%，环比减少0.09%；年初至今累计快递业务量801.6亿件，同比增加23.10%，年初至今快递业务收入6530.05亿元，同比增加15.10%。

顺丰控股：6月快递业务量11.08亿票，同比上升8.95%，环比下降1.16%，业务收入174.73亿元，同比上升4.60%，环比上升2.20%。

圆通速递：6月快递业务量22.02亿票，同比上升22.88%，环比下降3.59%，业务收入49.63亿元，同比上升16.89%，环比下降2.55%。

申通快递：6月快递业务量19.65亿票，同比上升29.02%，环比上升0.98%，业务收入39.41亿元，同比上升17.29%，环比上升1.00%。

韵达股份：6月快递业务量20.23亿票，同比上升27.96%，环比下降0.93%，业务收入40.37亿元，同比上升10.15%，环比下降2.39%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：6月单票价格15.77元，同比-3.96%（-0.65元）,环比+3.41%（+0.52元）。

韵达股份：6月单票价格2.00元，同比-13.79%（-0.32元）,环比-1.48%（-0.03元）。

申通快递：6月单票价格2.01元，同比-9.05%（-0.20元）,环比0.00%（0.00元）。

圆通速递：6月单票价格2.25元，同比-5.06%（-0.12元）,环比+0.90%（+0.02元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年6月快递业CR8为85.3。2024年6月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3，较4月环比增高0.12%。

顺丰控股：6月顺丰的市占率为7.60%，同比-1.29%，环比+0.02%。

圆通速递：6月圆通的市占率为15.11%，同比-0.56%，环比-0.34%。

韵达股份：6月韵达的市占率为13.88%，同比+0.06%，环比+0.07%。

申通快递：6月申通的市占率为13.49%，同比+0.17%，环比+0.32%。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1我国航空出行同比上升

2024年7月第四周国际日均执飞航班1680.14次，环比+0.79%，同比增加69.83%。本周（7.20 -7.26）国内日均执飞航班14160.29架次，环比-1.30%，同比增加1.07%；国际日均执飞航班1680.14次，环比+0.79%，同比增加69.83%。

国内飞机日利用率环比下降。2024年7月20日﹣2024年7月26日，中国国内飞机利用率平均为8.83小时/天，较上周日均值下降0.10小时/天；窄体机利用率平均为8.92小时/天，较上周日均值下降0.06小时/天；宽体机利用率平均为10.07小时/天，较上周日均值下降0.40小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

本周（7月20日至7月26日）美国国际航班日均执飞航班1961.57架次，周环比-0.07%，同比+15.40%。

本周泰国国际航班日均执飞航班599.43架次，周环比-0.92%，同比+12.89%。

本周印尼国际航班日均执飞航班519.00架次，周环比-0.27%，同比+9.63%。

本周英国国际航班日均执飞航班2385.43架次，周环比+0.91%，同比+3.79%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2024年6月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年6月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.47%、11.44%、16.26%，恢复至19年同期的106.19%、122.52%、108.30%；吉祥和春秋6月可用座公里恢复至19年同期的137.70%、121.64%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，6月可用座公里仅恢复至19年同期的78.34%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥6月收入客公里分别同比增长18.02%、22.62%、10.11%、10.15%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的106.81%、121.65%、78.12%、136.30%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

本周(2024年7月22日-7月26日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1039.96点，比上周回升1.31%。分车型看，各车型指数环比有所回升。其中，整车指数为1043.01点，比上周回升1.32%；零担轻货指数为1027.47点，比上周回升1.28%；零担重货指数为1042.56点，比上周回升1.31%。本周，公路物流需求总体平稳，运力供给小幅趋缓，运价指数小幅回升。从后期走势看，公路市场尚处于调整期，运价指数可能呈现震荡回落走势。根据交通运输部数据显示，7月15日-7月21日，全国高速公路累计货车通行5237.7万辆，环比下降0.51%。

2024年6月，中国公路物流运价指数102.1点，环比回落0.80%。2024年6月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为102.1点，比上月回落0.80%，比去年同期回落0.24%。

2.5.2铁路货运量变化

7月15日-7月21日国家铁路累计运输货物7533.9万吨，环比下降4.23%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示， 2024年6月，全国铁路货运周转量为2944.4亿吨公里，同比上升4.20%。

2.5.3 蒙古煤炭流量变化

7月22日-7月26日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均115.00元/吨；7月14日-7月21日，通车数环比上升88.44%，日平均通车694辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比增加4.55%，2024年7月22日-7月26日均值达115.00元/吨，比上周增加4.55%。7月14日至7月21日，日平均通车694辆，环比+88.44%。

2.6交通新业态动态数据跟踪

2.6.1网约车运行情况

滴滴出行2024年6月份市占率79.15%，环比上升0.06%。2024年6月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为79.15%/5.29%/12.05%/0.36%/0.97%/1.94%/0.25%，环比上月分别+0.06pct/+0.45pct/-0.35pct/-0.01pct/-0.03pct/-0.10pct/-0.02pct。

2.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪

2024年6月，理想汽车共交付新车约47774辆，同比增长46.66%。 2023年全年，理想汽车累计交付37.60万辆新车，同比增长182%，达成2023年30万辆销量目标。2024年6月交付量同比增长42.59%，环比上涨46.66%。

2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%、环比上升，市场份额环比上升。据IDC测算，2024年第二季度全球PC出货量同比增长3.66%，市场份额为23.4%，环比增长0.4pct。

交通运输行业上市公司表现情况

3.1 A股交通运输上市公司发展情况

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为29725.77亿元，占总市值比例为3.64%。截至7月26日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2867.82亿元、中远海控（601919.SH）1949.71亿元、顺丰控股（002352.SZ）1683.64亿元、上港集团（600018.SH）1429.65亿元、大秦铁路（601006.SH）1260.84亿元、中国国航（601111.SH）998.63亿元、南方航空（600029.SH）908.74亿元、上海机场（600009.SH）872.96亿元、招商公路（001965.SH）845.04亿元、中国东航（600115.SH）769.61亿元。

本周情况：本周（7月22日-7月26日），上证综指、沪深300涨跌幅分别-3.07%、-3.67%，交通运输行业指数-0.57%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+2.88%、航空机场-2.00%、航运港口-0.32%、公交+24.41%、物流-2.86 %。本周交运板块中公交板块大幅上涨。

本周交运个股涨幅前五：大众交通（600611.SH）+51.08%，飞力达（300240.SZ）+39.93%，申通地铁（600834.SH）+39.24%，富临运业（002357.SZ）+15.90%，龙洲股份（002682.SZ）+11.33%。

年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为-2.82%、-0.64%，交通运输指数+1.85%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+11.15%、航空机场-0.70%、航运港口+13.23%、公交+43.39%、物流-13.05%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+182.89%，中信海直（000099.SZ）+69.32%，青岛港（601298.SH）+ 49.03%，唐山港（601000.SH）+48.29%，淮河能源（600575.SH）+44.40%。

3.2交通运输行业估值水平

3.2.1国内交通运输行业估值水平

截至2024年7月26日，交通运输行业市盈率为14.39倍（TTM），上证A股为11.64倍，交通运输行业相较上证综指的估值上升。

3.2.2与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.39倍（2024.7.26），处于偏下的水平。

3.2.3与国外（境外）交运行业估值比较

我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年7月26日，上述指数的市盈率分别为17.05倍、21.93倍、14.39倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2024年7月29日发布的报告《全球集装箱船队运力持续增长，旅游出行市场迎来奥运红利期——交通运输行业周报（202407029）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

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尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。

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