意见领袖 | 谭雅玲
上周美元指数基本持平微弱波动，目前维持104点不升值为主，贬值策略难有空间施展。由此，欧元和英镑稳定1.08美元和1.28美元水平，加元和瑞郎维持1.38加元和0.88瑞郎，澳元和新西兰元偏弱为0.65美元和0.58美元。唯有日元升值势头加大，日元升值至153日元。我国人民币周末两天大起大落，两地人民币同步上升至7.20元，随即周末收盘依然为在岸7.25元，比较周一7.27元为升值，离岸7.26元，比较周一为7.28元也是升值。外汇市场目前是美元贬值难以推进，进而预期本周美联储降息预期急剧上升，甚至忽略美股经济增强环境，其中试图推进美元贬值或是主要目的与政策阻力。
一方面是美联储降息预期加强在于分项经济参数。尤其是美国商务部经济分析局上周五数据显示，美股PCE物价指数在5月持平后6月数据小幅上涨0.1%，PCE物价指数年率从5月2.6%降至6月2.5%；其中6月核心PCE物价指数月率为0.2%，5月未经修正的数据为增长0.1%。该数据或是刺激美联储降息预期上升主要因素，市场甚至对下周即将召开的美联储例会或降息50个点，主要是目前看美联储紧缩政策渗透到经济中没有造成太大的损害，美国通胀正在逐渐得到控制。然而，短期数据刺激性是汇率水平急需调节的侧重，现实是市场普遍预计下周美联储官员将把基准利率维持在20年高点不变，但投资者押注首次降息将在9月。目前美联储决策密切关注不包括住房和能源的服务通胀，该指标更具粘性，经济分析局的数据显示其6月连续第二个月上升0.2%，这是美联储不能降息的重点。美国PCE物价指数大致符合预期，但正如之前提到的经过一些修正后，核心数据的同比变化略高于预期。
另一方面美国股市上涨来自企业利润增加是辅助。美国股市再度上涨与周初暴跌行情形成调节策略娴熟把握，尤其是美国上市财报发布有利于美股上涨，美国投行以及科技公司业绩依然是美股上涨动力，最终一周美股上涨收官是节制美元不升值重点。其中道指重返40589.34点，纳指涨至17357.88点，标普涨至5459.10点。一周道指上涨0.75%，纳指下跌2.08%，标普下跌0.83%。尤其道指成份股3M收盘大涨23%创1972年以来的最大单日涨幅，公司第二季度净销售额高于预期，其CEO乐观地表示今年将看到一些逐步改善的价格走势。而英伟达、微软、亚马逊、Meta Platforms等本周前期表现黯淡的大型科技股普遍反弹。当前全球企业对于人工智能的支出浪潮处于第四次工业革命高涨时期，人工智能全面提升生产率，英伟达等与AI相关的热门科技股回调是正常现象，经调整过后的估值或更加健康，这为后续创新高奠定基础，也是美元贬值必要的条件与胆量。
尤其是外部环境配合与协调动作配合美元贬值为主。其一是加央行降息出现第二波，实际通胀数据并不是加拿大降息最佳理由与环境，而加元利率下降或是故意造成配合美联储降息的国际环境，美元伙伴组合拳存在美联储意志协调的国际配合。其二是日元升值节制美元升值并刺激美元贬值。日元一周升值态势比较瞩目，但比较日央行加息犹豫状态似乎并不符合逻辑，但却极其符合技术标准与时段，日元极端贬值早就极端升值行情的技术因素顺理成章。其三是我国人民币升值并不是美元升贬关联因素，但却对中美贸易经济竞争的汇率较量十分必要。毕竟今年人民币贬值极端难以延续，人民币升值技术性调节意在刺激人民币更加贬值，这对我国今年经济不利国际比较以及贸易低位威胁不可掉以轻心。美元有备而来操纵海外局面依旧对标人民币是基本目标，人民币短暂升值反复性或加强版是未来人民币贬值加深铺垫与防御性调节之需。国际货币竞争与协调两面兼顾，美元为主是关键因素与调节参数之重。
预计本周美元贬值是重点，实际操作依然是技术发挥叠加情绪刺激，其它货币或集中英镑、日元升值带动性。美联储例会大概率不变利率，但舆论摆布情绪将是美元贬值操作之意，美股上涨行情自身逻辑将是辅助美元贬值之侧重。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：李琳琳
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