新能源车：6月，我国新能源汽车销量104.9万辆，同比+30.1%。根据中汽协，2024年6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别+28.1%和+30.1%，市场占有率达到41.1%。分动力来源来看，插电式混合动力汽车6月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，6月纯电动汽车产量为58.0万辆，同比+6.4%，销量61.2万辆，同比+7.4%。6月插电式混动汽车产量为42.2万辆，同比+77.4%，销量43.6万辆，同比+85.1%。
动力电池：6月我国电池销量92.2GWh，同比+51.2%，装机量42.8GWh，同比+30.2%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，产量方面，6月，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比+2.2%，同比+28.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比+36.9%。装车量方面，6月，我国动力电池装车量42.8GWh，同比+30.2%，环比+7.3%。分企业来看，国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能和国轩高科，装车量分别为19.1GWh（占比45.1%）、10.7GWh（占比25.3%）、3.1GWh（占比7.3%）、1.7GWh（占比4.0%）、1.5GWh（占比3.5%）。6月我国其他电池销量为22.9GWh，环比增长5.5%，同比增长120.7%。6月，我国其他电池出口量为5.3GWh，环比增长31.9%，同比增长417.8%。
原材料：6月碳酸锂震荡下跌后持稳，预计7月价格在8.5-9.2 万元间震荡。根据百川盈孚，6月碳酸锂市场供需失衡，现货价格大幅下跌，7月价格将在8.5-9.2万元/吨波动。6月三元材料排产继续走低，原料价格持续跳水。6月磷酸铁锂主材价格持续走跌，企业排产有所减少。6月负极材料价格维持稳定，市场整体供应充足。6月隔膜价格小幅调整，市场供应充足，需求小幅下行。6月六氟磷酸锂价格下跌，供需依旧疲软。
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风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；国内外政策风险。
【新能源车：6月，我国新能源汽车销量104.9万辆，同比+30.1%】
6月， 我国新能源汽车产销同比+28.1%和+30.1%。根据中汽协，2024年6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别+28.1%和+30.1%，市场占有率达到41.1%。2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别+30.1%和+32%，市场占有率达到35.2%。
图1：中国新能源汽车当月销量及同比（万辆、%）
资料来源：中汽协，山西证券研究所图2：中国新能源汽车累计销量及同比（万辆、%）
资料来源：中汽协，山西证券研究所分动力来源来看，6月纯电动车产销稳定增长，插混车产销同比大幅增长。根据中汽协数据，6月纯电动汽车产量为58.0万辆，同比+6.4%，销量61.2万辆，同比+7.4%。6月插电式混动汽车产量为42.2万辆，同比+77.4%，销量43.6万辆，同比+85.1%。6月燃料电池汽车产量0.1万量，同比+51.6%，销量0.1万辆，同比+11.4%。1-6月纯电动汽车产量为299万辆，同比+9.4%，销量301.9万辆，同比+11.6%。1-6月插电式混动汽车产量为193.7万辆，同比+83.9%，销量192.2万辆，同比+85.2%。1-6月燃料电池汽车产量0.3万量，同比+3.5%，销量0.3万辆，同比+7.1%。
表1：分动力新能源汽车6月月度产销量（万辆、%）
资料来源：中汽协，山西证券研究所表2：分动力新能源汽车2024年1-6月累计产销量（万辆、%）
资料来源：中汽协，山西证券研究所图3：分动力新能源汽车当月销量占比（%）
资料来源：中汽协，山西证券研究所图4：分动力新能源汽车累计销量（辆）
资料来源：中汽协，山西证券研究所【电池：6月我国电池销量92.2GWh，同比+51.2%，装机量42.8GWh，同比+30.2%】
6月我国动力电池产量快速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，产量方面，6月，我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比+2.2%，同比+28.7%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比+36.9%。
图5：中国电池当月产量（GWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图6：中国动力电池和储能累计产量（MWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图7：动力电池分种类当月产量（MWh）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图8：动力电池分种类当月产量占比（%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比+30.2%。装车量方面，6月，我国动力电池装车量42.8GWh，同比+30.2%，环比+7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%，同比+10.2%，环比+7.3%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%，同比+39.3%，环比+7.4%。1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh, 累计同比+33.7%。其中三元电池累计装车量62.3GWh,占总装车量30.6%，同比+29.7%；磷酸铁锂电池累计装车量141.0GWh,占总装车量69.3%，同比+35.7%
图9：中国动力电池装机量（当月）（MWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图10：中国动力电池装机量（累计）（GWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图11：动力电池分种类当月装车量（MWh）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图12：动力电池分种类当月装车量占比（%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所6月宁德时代装车量占比45.1%，环比小幅上升。分企业来看，6月国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能和国轩高科，装车量分别为19.1 GWh（占比45.1%）、10.7 GWh（占比25.3%）、3.1 GWh（占比7.3%）、1.7 GWh（占比4.0%）、1.5 GWh（占比3.5%）。1-6月，国内动力电池企业装车量前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能和国轩高科，装车量分别为93.3GWh（占比46.4%）、50.5GWh（占比25.1%）、13.8 GWh（占比6.9%）、8.5 GWh（占比4.2%）、7.2GWh（占比3.6%）。
图13：动力电池分企业装车量（GWh）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所图14：2024年1月动力电池企业装车量占比（%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所表3：6月动力电池分企业装车量统计（GWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所表4：2024年6月&1-6月国内动力电池企业装车量前15名
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所6月，我国其他电池销量为22.9GWh，同比+120.7%。6月，我国其他电池销量为22.9GWh，环比+5.5%，同比+120.7%。1-6月，我国其他电池累计销量为84.5GWh，累计同比+137.3%。6月，其他电池当月销量占所有电池比重达24.8%。
图15：其他电池当月销量及同比（GWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，Wind，山西证券研究所图16：其他电池当月销量占所有电池比重（%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，Wind，山西证券研究所6月，在其他电池出口量增加的带动下，我国动力和其他电池合计出口18.4GWh，环比+33.9%，同比+67.8%，合计出口占当月销量20.0%。其中，动力电池出口量为13.2GWh，环比增长34.7%，同比增长32.1%；其他电池出口量为5.3GWh，环比增长31.9%，同比增长417.8%。动力电池和其他电池出口占比分别为71.5%和28.5%，和上月相比，动力电池占比上升0.5个百分点。
1-6月，我国动力和其他电池累计出口达73.7GWh，累计同比+18.6%，合计累计出口占前6月累计销量18.3%。其中，动力电池累计出口量为60.0GWh，累计同比增长8.2%；其他电池累计出口量为13.6GWh，累计同比增长106.7%。动力和其他电池占比分别为81.5%和18.5%，和上月累计量相比，动力电池占比下降3.4个百分点。
图17：动力和其他电池出口量及同比（GWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，Wind，山西证券研究所6月，我国其他电池出口量5.3GWh，同比+417.8%。6月，我国其他电池出口量为5.3GWh，环比增长31.9%，同比增长417.8%。1-6月，我国其他电池累计出口量为13.6GWh，累计同比增长106.7%。6月，其他电池出口量占所有电池比重为28.5%。
图18：其他电池当月出口量及同比（GWh、%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，Wind，山西证券研究所图19：其他电池当月出口量占所有电池比重（%）
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，Wind，山西证券研究所【原材料：6月碳酸锂震荡下跌后持稳，预计7月价格在8.5-9.2 万元间震荡】
6 月碳酸锂价格震荡下跌后持稳，7月价格将在8.5-9.2万元/吨波动。根据百川盈孚，截止6月25日，国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在8.7-9.1万元/吨，市场均价8.9万元/吨，较上月价格下跌1.7万元/吨。6月，碳酸锂市场供需失衡，现货价格大幅下跌。供应方面，较5月上涨，供应过剩，需求方面，正极材料订单量减少，排产降低，下游需求环比下降。根据百川盈孚，7月碳酸锂供需矛盾进一步加剧，预计电池级碳酸锂价格在 8.5-9.2 万元/吨之间震荡。
图20：碳酸锂价格和利润（元/吨）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所图21：氢氧化锂价格（万元/吨）
资料来源：Wind，安泰科，山西证券研究所6月三元材料排产继续走低，原料价格持续跳水。根据百川盈孚，6月三元材料单晶523市场均价在12.9万元/吨，较上月同期下跌。需求方面，终端三元电车需求不符合预期，消费市场进入淡季，需求量下滑；供给方面，动力端企业多数排产下滑，开工维系低位。
图22：三元材料523价格和利润（元/吨）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所图23：三元材料开工率（%）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所6月磷酸铁锂主材价格持续走跌，企业排产有所减少。根据百川盈孚，截止6月25日，磷酸铁锂动力型月均价为40150元/吨，上月同期下调2939元/吨，跌幅为6.8%。6月铁锂出货量减量较为明显，头部铁锂厂装置负荷普遍维系在4成至7成，下游新能源汽车进入淡季需求较弱，磷酸铁企业多观望铁锂企业动态。预计7月磷酸铁产量较本月持平，价格将集中在 1.05-1.15万元/吨。
图24：磷酸铁锂价格和利润（元/吨）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所图25：磷酸铁锂开工率（%）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所6月负极材料价格维持稳定。根据百川盈孚，6月锂国锂电负极材料市场均价为33138元/吨，较6月1日维持不变。6月负极材料市场整体供应充足，企业多以销定产。
图26：负极材料价格和利润（元/吨）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所图27：负极材料开工率（%）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所6月隔膜价格小幅调整。根据百川盈孚，截止6月25日，7微米湿法隔膜均价为0.88元/平方米，较上个月价格下跌0.07元/平方米。多数隔膜企业依靠前期订单支撑，生产维持稳定，市场供应充足。下游主流电芯厂商需求稳定，但部分小动力、数码企业需求减少，导致市场需求小幅下行。锂电池隔膜市场正在逐步向供需宽松过渡，短期价格预计以弱稳为主。
图28：隔膜市场均价和利润
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所图29：隔膜开工率（%）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所6月六氟磷酸锂供需较弱。根据百川盈孚，六氟磷酸锂市场月均价为64812元/吨，较上月均价下调4283元/吨，减幅6.2%。大厂开工率仍维持在中等偏上水平，其余在产企业装置负荷仅是低位运行，部分厂家因成本线不保而延续停产，行业整体有一定的库存压力，故本月供量出现减少。本月电解液市场价格小幅下降传递至材料厂订单，对六氟磷酸锂的需求较上月走弱。行业供需依旧疲软，预计7月价格将延续下调，下调区间在0-5000元/吨。
图30：六氟磷酸锂价格和利润（元/吨）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所图31：六氟磷酸锂开工率（%）
资料来源：百川盈孚，山西证券研究所【投资建议】
7月碳酸锂价格预计在8.5至9.2万元/吨波动。由于市场需求低迷，电池库存待消化，锂电池价格下降，电芯成本压力增大。短期内，碳酸锂供大于求的局面难以改变，预计材料价格将继续调整。重点推荐：宁德时代；建议关注：恩捷股份、华友钴业、当升科技、湖南裕能、天赐材料、翔丰华、天奈科技、湘潭电化、三祥新材、瑞泰新材、科陆电子等。
1、下游需求不及预期风险。宏观经济和消费需求不及预期，以及国内新能源汽车补贴退坡，新能源车销量可能不及预期，产业链需求可能出现下滑风险。
2、国内外政策风险。受国际关系和地缘政治的影响，其他国家对我国产品的进口政策存在不确定性，不利的变化将会影响国内企业出口。
3、原材料价格大幅波动风险。如果原材料价格大幅波动，将会影响产业链各环节公司的利润。
研报分析师：肖索
执业登记编码：S0760522030006
研报分析师：杜羽枢
执业登记编码：S0760523110002
报告发布日期：2024年7月26日
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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