◼ 行业走势
行情回顾：过去一周（2024.7.15-7.19），上证指数、深证成指涨跌幅分别为0.37%、0.56%，中信通信指数涨跌幅为-2.75%，在中信30个一级行业排第27位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为：ST高鸿23.27%、科信技术13.29%、东土科技10.75%、盟升电子8.04%、合众思壮7.61%。股价跌幅前五名为：有方科技-15.56%、华脉科技-12.50%、百邦科技-11.56%、神宇股份-11.21%、中际旭创-10.09%。过去一周通信板块呈现下跌走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周涨跌幅为-4.59%、2.88%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块涨跌幅分别为-3.73%、-3.53%。
◼ 行业核心观点
近期，百度旗下自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”在湖北省武汉市的无人驾驶订单量迎来爆发式增长，单日单车峰值超20单。随着整车成本、运营成本与服务成本持续下降，萝卜快跑即将实现单个城市的盈利（2024年底公司目标萝卜快跑在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期）。Robotaxi商业模式从量变到质变。我们认为在安全性得到保障的情况下（百度北京市累计测试里程超3000万公里，Robotaxi路测目前没有出过重大人身安全事故），随着运营用无人车成本逐步降低，相较于网约车具有性价比（目前Apollo RT6单车量产成本仅25万元人民币，与同级别纯电动汽车相仿），则商业模式就可能成立，未来无人驾驶技术将伴随商业化进程提速而不断完善。需求端再迎催化，算力支撑无人驾驶崛起。AutoX的第五代系统算力高达2200TOPS，以实现实时响应复杂的路况；马斯克多次表示，FSD V12 端到端模型迭代主要受到云端算力资源的掣肘。特斯拉计划 2024 年底前对 DOJO 超算中心投资超 10 亿美元，目标将总算力提升至10万 PFLOPS，同时将英伟达 GPU H100 的数量由 35,000 张增加至 85,000 张以上。我们认为Robotaxi具有大量激光雷达、摄像头等传感器，信息量大，将对于车端+云端算力提出更高要求。智能网联赋能Robotaxi实现安全冗余，有望成为关键基础设施。道路智慧化的改造可以让道路具备对交通参与者行为的分析预测的能力，这些分析结果通过智能网联系统给到Robotaxi，作为决策的输入源之一与单车智能输入源进行融合判断，从而让Robotaxi多一层安全冗余。近日工信部等五部门联合公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，标志着“车路云一体化”进入规模化落地发展的新阶段。我们认为车路云一体化试点落地有望同Robotaxi实现共振，产业化进展有望超预期。
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风险提示
国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。
报告名称：
《Robotaxi商业模式迎质变，算力、车联网迎催化》
分析师：刘京昭
SAC编号：S0870523040005
研报发布日期：2024年7月24日
发布机构：上海证券有限责任公司
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