美的赴港IPO获“大路条”

或成港股今年最大IPO。

作者 | 黄昱

编辑 | 周智宇

美的集团二次赴港上市终于有了重大进展。

7月23日，中国证监会国际合作司发布美的集团境外发行上市备案通知书。这意味着，美的集团终于获得了赴港上市的“大路条”，待通过港交所聆讯后，即可IPO，成为继海尔之后第二个“A+H”上市的白电巨头。

在去年8月，美的集团首次宣布将赴港交所二次上市，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%。同年10月，美的集团初次递表，但因超过6个月通过聆讯而失效。不过没多久后，今年4月29日，美的集团向港交所二次递表。

根据备案通知书，美的集团拟在港交所发行不超过6.51亿股境外上市普通股，发行后约占公司总股本的8.5%。

与其它行业AH股上市公司相比，家电龙头在港交所上市的折价率普遍偏低。国泰君安研报指出，以7月23日收盘价计算，海尔智家H股折价率为17.3%,海信家电H股折价率为22.7%，在148家AH两地上市企业中，折价率处于倒数第6、8的水平。 

国泰君安分析师认为，美的集团H股上市将对港股市场补充优质消费、制造业上市资产标的，预计市场相对青睐，给予同样较低折价率。

参考美的在A股约60元/股的股价，假设以大概17%的折价率计算，美的集团港股累计募资金额可能可以达到324亿元，或成为港股今年最大的IPO。

要知道，今年上半年，茶百道是在港股IPO融资规模最大的企业，但首发募集资金也只有25.86亿港元。

对于赴港二次上市的原因，美的集团给出的说法是：基于深化全球战略布局的需要。

招股书显示，美的集团计划将IPO募资用于全球研发投入、智能制造体系及供应链管理升级、完善全球分销渠道和销售网络以及运营资金及一般公司用途。

不过募资对于美的集团而言，似乎并非首要目的。美的集团高管在今年4月召开的2023年度股东大会回应投资者称，赴港上市不是为了募集资金，最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。 

对于美的集团而言，赴港二次上市的利好或许主要来自两个方面，一是拓宽境外融资渠道，二是借助国际资本进一步打开国际市场。当然，最终目的都在于推动外海发展。

美的曾定下目标，希望到2027年，海外销售收入达到350亿美元到400亿美元之间，但目前还在缓慢爬坡中。

去年，美的来自海外的营收约为1509亿元，同比增速5.8%,低于国内增速，占总收入比例约为40.56%,较2022年还略有减少。

在进一步提升海外收入的同时，美的还需要进一步提升全球品牌价值。据华尔街见闻了解，美的集团的海外收入一部分来自OEM(代工)，一部分来自0BM（自主品牌），其要扩大利润率更高的OBM的收入占比。

美的集团表示，国际化的根本是本土化，总部国际化，将异乡变作家乡，继续加大海外的售后服务、物流、品牌等基础设施建设。

然而，在出海已成为国内家电企业的共识的背景下，美的集团在海外市场有进一步突破，所面临的挑战不小。  

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