投资者对作为互联网搜索巨头和人工智能创新者的Alphabet Inc.给予了2.3万亿美元估值。然而，投行公司Needham & Co.的分析师称，即便这个数字非常庞大，也低估了YouTube的真正价值。
Needham的劳拉·马丁(Laura Martin)和丹·梅迪纳(Dan Medina)在近日的报告中写道，这家流媒体子公司是全世界估值最高的媒体公司之一，其本身的估值不低于4550亿美元。这比奈飞(Netflix Inc.)的市值高出50%有余。
两位分析师认为，Alphabet的结构意味着它没有因其完全不同的业务（尤其是YouTube）而获得足够的加分。他们给予Alphabet买入评级，目标价为210美元，比7月5日的历史最高收盘价高出约10%。
马丁在接受采访时说：“YouTube隐藏着人们无法单独交易的价值，因此它被困在谷歌这个还有很多其他风险的集团当中。”风险包括对人工智能可能取代搜索的担忧，她说，但这种威胁“与YouTube无关”。
潜在的分拆将有利于那些因为YouTube在流媒体领域的主导地位而热衷于投资YouTube的人，也有利于那些更赞赏Alphabet在人工智能爆炸式增长中所扮演角色的人。Needham说，如果YouTube哪怕只有5%的股份可以单独交易，都可以让Alphabet的股价提高15美元。
马丁说：“企业集团会把买家排挤出市场，因为投资者会想，‘好吧，我喜欢这三块，但不喜欢这一块，所以我不会买它。’”
当然，Needham的分析师并非最早注意到这一点的人。长期以来，Alphabet的庞杂结构一直受到批评，因为掩盖了旗下不同业务的真正价值。多年来，很多投资者并没有将监管部门发出的拆分该公司的威胁视为威胁，而是表示欢迎。
金融服务公司LPL Financial的首席全球策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)认为，目前也几乎没有迹象表明，Alphabet或其大型科技公司为了迎合投资者而考虑在短期内进行任何分拆。
“许多公司进入成熟期后，都会有对冲基金或激进投资者逐渐进驻，要求你分拆公司，”她说，“我们的巨型科技公司还没到这个程度。”
Alphabet股价今年的表现强于大多数大型科技公司，超过了微软、苹果和亚马逊。英伟达由于其所谓的人工智能芯片市场需求旺盛，股价大涨165%，跑在了类股的前面。
随着消费者从广播和有线电视服务转向流媒体平台，YouTube在流媒体领域占据了主导地位，且份额还在不断增长。彭博汇编的估测数据显示，2024年该平台的广告收入预计将增长近17%，达到370亿美元，2025年将再增长14%，达到420亿美元。
未来几年，Alphabet来自订阅、平台和设备（包括YouTube订阅）的收入也将扩大。预计奈飞2024年的收入约为387亿美元，几乎全部来自流媒体业务，而YouTube约占其母公司总销售额的10%。
投行TD Cowen最近对流媒体平台进行的调查显示，虽然奈飞仍在大多数电视类服务中占主导地位，但YouTube往往也没有落后太多。而且，YouTube还是人们在手机端观看内容的首选平台。
“YouTube确实在与奈飞展开激烈竞争，”The Wealth Alliance的首席执行官罗伯特·康佐(Robert Conzo)说，“未来，在内容方面，他们将成为一股不可忽视的力量，并在奈飞明显占优势的领域大显身手。”
以埃里克·谢里丹(Eric Sheridan)为首的高盛分析师在7月8日的报告中写道，虽然人工智能是推动Alphabet股价近期创下新高的主要力量，但订阅服务、平台和拥有YouTube的设备部门是增长的主要动力，在总收入中的比重也在不断提高。
高盛重申了对Alphabet的买入评级，并将其目标股价从195美元上调至211美元，部分原因是对YouTube广告收入增长的中长期预期也提高了。
Alphabet还有其他的充分理由将YouTube留在麾下。投资公司Janus Henderson Investors的研究分析师迪维亚恩什·迪瓦蒂亚(Divyaunsh Divatia)认为，该平台是“Alphabet生成式AI战略的关键支柱”。
迪瓦蒂亚说：“YouTube仍然是谷歌网络服务生态系统中的受益者，但持续加强信息披露应有助于华尔街更细致地模拟收入增长和成本驱动因素，并对该业务进行估值。”
Needham的马丁还认为，除了YouTube之外，Alphabet分拆其他业务也很有价值，比如其广告技术部门，目前Alphabet与美国司法部的一桩诉讼就涉及该业务。
马丁说：“Alphabet分拆后的价值大于其整体价值。”编辑/陈佳靖
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
