百利天恒三年亏11.6亿冲刺A+H 靠单品翻身盈利50亿或难持久|美元_新浪财经

专题：百利天恒港股IPO：冲击“A+H”双重上市 “科创板首富”还是缺钱？

长江商报消息 ●长江商报记者黄聪

百利天恒（688506.SH）冲刺“A+H”上市。

百利天恒2023年1月在科创板上市。7月10日晚间，百利天恒发布公告称，公司正在申请在香港联合交易所有限公司主板上市，最终实现“A+H”上市。

长江商报记者发现，百利天恒营业收入已连续四年下降，净利润也连续三年亏损，累亏11.62亿元。

不过，2023年底，百利天恒与全球肿瘤医药领域跨国巨头药企BMS，就公司自主研发的一款双抗ADC（BL-B01D1）抗肿瘤药物达成独家许可与合作协议。

2024年3月，百利天恒收到由BMS支付的8亿美元首付款。

因此，一季度，百利天恒业绩大涨，公司实现净利润50.05亿元，同比增长3100.16%。

有行业观点认为，在利用BMS和高额潜在交易额背书之际，百利天恒创新药产品距离商业化兑现阶段的时间还太长，存在一定不确定性。

拟在港股上市

继2023年1月在科创板上市后，百利天恒又在寻求实现“A+H”上市。

7月10日晚间，百利天恒发布公告称，公司正在进行申请境外公开发行股票（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市的相关工作。

百利天恒的母公司为四川百利药业集团，由朱义于1996年创立。

成立初期，百利天恒依靠化学仿制药和中成药起家，经过多年的发展，转型为一家创新型研发药企。

2010年，朱义看到行业发展趋势，筹划转型至创新药赛道。

2014年，百利天恒在美国西雅图创建了SystImmune公司，并先后建立起SEBA双抗、HIRE-ADC、GNC多抗平台，随着临床进展，重心进一步聚焦到ADC。

2017年，朱义获得全球最大医疗投资基金奥博资本的青睐，后者成为百利天恒第二大股东。

业绩方面，2020年至2022年，百利天恒营业收入分别为10.13亿元、7.97亿元和7.03亿元，同比分别增长-16.07%、-21.33%和-11.73%；净利润分别为3790.16万元、-9999.13万元和-2.82亿元，同比分别增长390.26%、-363.82%和-182.40%。

2023年，百利天恒在科创板上市的首年，公司营业收入5.62亿元，同比下降20.11%；净利润亏损7.80亿元，同比下降176.40%。

对于2023年业绩表现，百利天恒表示，公司持续稳步推进在研创新生物药的研发，导致研发投入同比大幅增加；受市场需求变化、国家及地方集采影响，公司部分产品销量和价格下滑，导致收入下滑；受原材料市场行情影响，导致中药材及部分包材价格有所上涨。

由此，百利天恒营业收入已连续四年下降，净利润也连续三年亏损，累计亏损11.62亿元。

2020年至2023年，百利天恒毛利率分别为80.16%、75.18%、66.91%和59.19%，同样连续四年下滑。

截至2023年末，百利天恒资产负债率达89.34%，较上年同期53.10%增长36.24个百分点。

不过，作为科创板企业，百利天恒在研发上的投入持续增长，2020年至2023年，公司研发费用分别为1.96亿元、2.79亿元、3.75亿元和7.46亿元。

获84亿美元订单解困

百利天恒的转机在2023年底。

当年12月，百利天恒与全球肿瘤医药领域跨国巨头药企BMS，就公司自主研发的一款双抗ADC（BL-B01D1）抗肿瘤药物达成独家许可与合作协议，潜在总交易额最高可达84亿美元（首付8亿美元，近期或有付款5亿美元，里程碑付款71亿美元），以获得与公司共同开发、共同商业化的权利，同时公司保留该药物的全球生产供应权利。

百利天恒介绍，本次公司与BMS交易刷新了全球ADC类药物单品交易总价的纪录，是首款成功出海的双抗ADC新药。

2024年3月，百利天恒已收到由BMS支付的8亿美元首付款。

BMS是一家全球性生物制药公司，其使命是发现、开发并提供创新药物，帮助患者战胜严重疾病。

据了解，BL-B01D1是一种基于双特异性拓扑异构酶抑制剂的ADC，可同时靶向作用于表皮生长因子受体和人表皮生长因子受体3（EGFR×HER3）。目前正在开展全球多中心I期临床研究，以评估其在转移性或不可切除的非小细胞肺癌患者中的安全性和有效性。

数据显示，BL-B01D1在经标准治疗后疾病进展的非小细胞肺癌、乳腺癌患者中，表现出具有开发前景的抗肿瘤活性。

目前，全球范围内尚无双抗ADC获批上市。

百利天恒表示，预期BL-B01D1将于2026年或之前向中国药监局提交首个适应症的NDA申请，最早于2028年向美国食品药品监督管理局（FDA）提出首个BLA申请，在未来的三到五年，BL-B01D1将陆续在中国、欧美及其他市场提交更多适应症的监管审批申请。

因此，2024年一季度，百利天恒业绩大涨，公司实现营业收入54.62亿元，同比增长4325.45%；净利润50.05亿元，同比增长3100.16%。

有了大笔现金入账，百利天恒经营数据快速好转，公司一季度末负债率骤降至24.97%。

而且，2024年一季度，百利天恒毛利率高达98.92%。

不过，有行业观点认为，在利用BMS和高额潜在交易额背书之际，百利天恒创新药产品距离商业化兑现阶段的时间还太长，存在一定不确定性。

对于此次赴港IPO，百利天恒表示，此次募集资金将用于拨付公司于中国内地以外地区的生物药物的研发活动；用于拨付建立百利天恒的全球供应链，主要为百利天恒在中国内地以外的候选生物药物建设或收购新生产设施的资金；及用于拨付百利天恒在中国内地以外的业务的营运资金及其他一般公司用途。