流动的“印钞机”!全球最大水电巨头市值突破7400亿元创历史新高,基金重仓布局

流动的“印钞机”!全球最大水电巨头市值突破7400亿元创历史新高,基金重仓布局
2024年07月10日 16:59 华夏时报

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 李佳佳 李未来 北京报道

7月9日,全球水电龙头长江电力(600900.SH)在资本市场上大放异彩,其股价在盘中一度飙升至30.33元/股,公司市值亦随之水涨船高,截至当日收盘,报30.31元/股,较前一日上涨1.3%,总市值达到7416亿元,创下历史新高。

一知名券商投顾人员向《华夏时报》记者透露,“长江电力业绩稳定,几乎被当成国债定价,红利相关资产股息率与国债收益率之差持续下降。以长江电力为例,今年以来,长江电力股息率与10年国债到期收益率之差已从1%下降至0.5%。”

另有分析人士指出,高股息、高红利板块表现占优,主要源于市场对其稳定现金流收入以及抗风险能力的认可。

上半年来水偏丰

公开资料显示,长江电力主要从事水力发电业务,它不仅是中国最大的电力上市公司,同时也是全球最大的水电上市公司。公司所管理运行的乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝6座梯级电站,构成了世界上最大的清洁能源走廊。

据记者了解,2022年下半年至2023年上半年期间,全国多地经历了枯水期挑战。2023年下半年起,来水情况逐渐转丰。今年1-5 月,三峡所在的湖北省水电利用小时数达1333 小时,同比高增395小时。受益于来水情况大幅改善,2024 年上半年,长江上游的乌东德水库与三峡水库来水总量也同比偏丰。

随着来水情况大幅改善,长江电力在2024 年上半年发电表现亮眼。据公司最新发布的半年度发电量数据显示,乌东德水库来水总量约366.60 亿立方米,较上年同期偏丰11.40%;三峡水库来水总量约1479.41亿立方米,较上年同期偏丰19.67%。

公司境内所属六座梯级电站总发电量约1206.18亿千瓦时,较上年同期增加16.86%。尤其是2024年第二季度,公司境内所属六座梯级电站总发电量约为678.71亿千瓦时,较上年同期增加42.54%。

另外,截至7月4日,三峡水库水位高达157.99 米,为近5年最高纪录,同比增加了5.81米。同时,7月以来平均入库流量为23825立方米/秒,同比增长35.56%。公司丰沛的库容以及持续处于高位的入库流量,公司电量有望超过年初设定的3088亿千瓦时的目标。

毛利率高达60.97%

长江电力被外界比喻为一台“流动的印钞机”,因为水电初期投入的成本很大,但后续源源不断的免费水资源为其提供了利润源泉。

从毛利率方面来分析,公司的毛利率确处于较高水平。2023年年报披露,公司境内水电行业的毛利率为60.97%,同比增加1.23个百分点;其他行业的毛利率同比虽有所减少,但仍可以达到32.77%。

尤其值得一提的是,通常水电公司极易受季节变化影响,但从长江电力的财报来看,不太显著,公司的营收和利润持续增长。2023年,长江电力营业收入781.12亿元,同比增长13.43%;归母净利润攀升至272.39亿元,同比增长14.81%。进入2024年,这一增长趋势延续,一季度营收达到156.41亿元,同比增长1.58%;归母净利润为39.67亿元,同比增长9.8%。

受气候因素影响,2024 年上半年主要水电上市公司所在流域来水偏丰,叠加去年水电发电量低基数的影响,业内分析指出,2024上半年水电发电量同比显著提升,助力水电业绩边际改善。

一知名券商投顾人员告诉《华夏时报》记者,“红利相关资产股息率与国债收益率之差持续下降,长江电力业绩稳定,几乎被当成国债定价。”

需要提及的是,长江电力的负债率高达61.89%,截至2024年一季度末,公司的负债合计3519.56亿元,其中,短期借款为564.63亿元、一年内到期的非流动负债为614.54亿元,长期借款为1679.94亿元。

对此,公司投资者热线工作人员向《华夏时报》记者解释称,水电站建设一般由三峡集团负责,建好后统一注入公司。比如乌东德和白鹤滩,就是2023年1月1日新注入的水电站,公司通过发股和募集配套资金方式融资,不过,大部分还是现金支付。大坝的折旧是40—50年,水轮机组折旧是18年。

297只基金重仓

不仅如此,长江电力股价与业绩齐升,Wind数据显示,自今年伊始,公司股价年内累计涨幅达29.86%。长江电力于2003年11月在上交所上市,其走势涨多跌少,特别是2014年之后的十余年间,公司股价有9年呈现上涨态势。

截至7月9日收盘,公司总市值达7416 亿元,相较于2013年底1043亿元的市值规模,增长了逾6倍。公司股价创下历史新高,达到30.31元/股,上涨1.3%。

国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎向《华夏时报》记者表示,“长江电力股价创新高,主要归因于科技股、光伏股、医药股、消费股的低迷态势,致使高股息的股票集体上扬。也就是说,在未来诸多不确定性因素面前,投资者渴望拥抱确定性,从而选择这类高股息的个股。此外,再加上其上半年整体发电量的上升,公司股价创下新高也在情理之中。”

当前,A股市场呈现出明显的“冰火两重天”的现象。一方面,部分题材股炒作偃旗息鼓,市场关注度下降;另一方面,资金积极抱团“高股息”股票,板块持续走强。

记者关注到,长江电力成为基金重仓的对象,据Wind数据,截至今年一季度末,已有297只基金将长江电力纳入重仓股行列,其中不乏泰康景气行业A、东方红启恒三年持有A、工银精选回报A等知名基金,持仓比例超9%。

此外,近期,不仅长江电力股价创新高,中国广核华能水电桂冠电力川投能源等个股,也纷纷创下了历史新高,走出慢牛行情。尽管电力、煤炭、银行等高股息板块今年以来已有显著涨幅,但仍有一些机构对其持乐观的态度。

天风证券研报表示,继续看好“耐心资产”等高股息方向,认为后续高股息风格或继续演绎,红利板块内部迎新一轮扩散。

责任编辑:李未来 主编:张豫宁

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