2024过半市场调整到什么阶段了？|A股_新浪财经

　　2024年过半，回首A股市场，可谓是一波三折，短短半年打响了两次“3000点保卫战”。经过2月的反弹、5月的盘整、6月的下探，目前上证指数重回3000点徘徊。当下是否见底？行至年中，目前是否有一些引领市场变化的因素显现？下半年市场会怎么走？投资者应该如何抉择？

回顾A股上半年：一波三折的走势

　　数据来源：iFind，兴证全球基金；时间区间：2024/01/02-2024/06/28

　　今年上半年，整体上A股经历了三个阶段，年初至2月上旬大幅下跌，2月上旬至5月下旬震荡上行，最后5月下旬至6月底经历了震荡慢跌的过程。

阶段一——大幅下跌（年初至2月上旬）

　　2024年初起，A股开始逐渐走弱，主要影响因素包括美国CPI数据超预期导致市场对美联储的降息预期落空，叠加2023年12月制造业景气度数据下滑，市场形成经济增长走弱预期，使得资金避险情绪上升。此外，1月 “雪球产品”暴雷传闻和市场下跌同步发生，引发了一定恐慌情绪，非理性交易行为进一步加剧市场下跌。直至2月5日，上证指数收于半年最低点2702点，最低下探至2635点。

阶段二——震荡上行（2月上旬至5月下旬）

　　随着2月6日中央汇金宣布扩大ETF增持范围，A股市场开始触底反弹。随后一系列积极因素进一步修复市场预期，包括OpenAI发布Sora、国务院推动设备更新等标志性事件，为经济增长注入动能，推动A股上涨。4月起，IPO持续监管新规、“新国九条”等政策相继落地，叠加地产系列政策进一步稳定预期，A股逐步走稳。虽有地缘政治、美国降息预期反复等外部因素扰动，但A股整体呈现震荡上行趋势，在5月20日收于半年最高点3171点。

阶段三——震荡慢跌（5月下旬至6月底）

　　5月下旬起，A股市场开始震荡下行。5月制造业PMI意外跌至50%以下，市场期待下调的6月MLF利率及LPR报价均维持不变，均对市场带来一定影响。市场对于小盘股退市风险的担忧持续发酵，部分小盘股持续下跌。最终6月28日，上证指数收报2967点。

市场的分化与调整

尽管整体走势较为曲折，但2024年上半年市场不乏结构性亮点。按申万一级行业分类，31个板块中有8个上半年实现上涨，其中3个板块的涨幅超过10%。

银行板块上半年实现领涨，上涨17.02%。煤炭、公用事业紧随其后，上半年分别上涨了11.96%、11.76%。另外，家用电器、石油石化等板块上半年涨幅也较为靠前。

　　数据来源：Wind，时间区间为2024年1月1日至6月28日。

上半年，红利资产成为市场最具吸引力的资产，上证红利指数上半年上涨11.29%，中证红利指数上半年涨7.75%，在上半年各大指数中表现抢眼，优于上证指数、沪深300指数等上半年表现。以大盘蓝筹股为主的上证50指数年初以来亦收获了正收益。

　　数据来源：Wind，时间区间为2024年1月1日至6月28日。

因此，分化可能是上半年投资者最重要的感受。如果抓住了这条主线则会取得较好回报，反之则体验不佳。

从市场整体位置上看，据中金公司的数据测算，经历持续回调后，当前A股市场部分估值和交易指标已经重新回到历史较为极端水平，沪深300指数前向市盈率降至10.3倍，再度接近历史均值（12.6倍）向下一倍左右标准差位置；6月最后一周日均交易额降至6600亿元，按自由流通市值衡量的换手率水平降至2%左右，也接近历史阶段性底部时期的换手率水平，当前资产价格可能已经反映过度悲观预期。

反弹驱动力在何处？

　　历经一个月的持续调整，目前我们已经可以观察到一些积极因素，或将成为A股反弹的驱动力。

从资金面看，外资流入仍存在空间，资金助力有望推动市场蓄力向上。2月初股市见底后的上涨行情主要动力来源于外资，北上资金回流动作明显，随后连续4月累计获得净流入1028亿元。目前外资流入以偏短期的灵活型资金为主，而偏长期的稳定型资金流入持续性更强，该类稳定型外资仍有流入空间。

历史上来看灵活型外资短期流入的波动较大