锂业中期策略“扫描” 四巨头市值损失1500亿元供给侧仍无明显出清|锂_新浪财经

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　　放在去年，美国ALB、智利SQM、天齐锂业、赣锋锂业，都是千亿市值级别的上市公司。

　　而截至6月末，上述全球锂业巨头已经无一市值过千亿。四家公司，上半年平均跌幅达到35.7%，市值总额由2023年末的4198.2亿元减少至2698.4亿元，半年时间损失达1500亿元。

　　资本市场的低迷，是疲弱的行业基本面。

　　在供给过剩从预期走向现实的上半年，包括冶炼厂在内的社会库存不断累积，导致锂精矿、锂盐价格持续处于低位，进而对上述锂业公司的盈利预期和股价构成挤压。

　　从近期仍在不断释放的新产能，以及各家期货机构更新的半年度策略来看，目前供给侧尚无明显的减产和产能出清，供给过剩、行业低迷的现状尚无根本性扭转的可能。

　　对此国信期货亦总结称，“在基本面过剩这一条最主要逻辑线未有实质改变之前，所有多头叙事逻辑皆只会造成盘面阶段性反弹，但绝不足以形成逆转趋势性下跌的力量。”

　　锂行业的探底之路，显然还没有走完。

　　对于当前行业所处的阶段，东证期货将其称之为“磨底期”。

　　确实，经过二季度的下跌，碳酸锂期、现价格已经十分接近市场预期的7万~8万元/吨底部区间，同时上半年又无根本性好转，锂价只能保持在底部区间小幅波动。

　　供需两端的详细变化无需多言，整体处于过剩由预期向现实兑现的状态当中，这从二者的“结合部”库存情况便可看出。

　　具体可以分为现货社会库存，期货注册仓单两个维度。社会库存方面，SMM、国信期货统计数据显示，上半年国内碳酸锂整体处于累库状态，由年初时不到8万吨增加至6月末的10万吨附近。

　　仓单方面，同期广期所注册仓单整体呈现增长趋势，6月底总仓单数量已经突破2.8万吨，年初时维持在1万吨左右。

　　库存数据的持续走高，也显示出上半年供需矛盾的加重，并对锂盐等产品价格构成持续压制。

　　其中，现货价格中间高、两边低，市场均价整体运行在9万~11万元/吨之间，但是二季度以来的下跌已经再次刷新了本轮下跌周期的低点。

　　“春节前后澳洲多家矿企宣布暂停原矿开采或下修产量指引，叠加江西环保风波，短期内供应端扰动密集发酵带动盘面价格快速反弹……3~4月价格中枢得以维持在11万元附近的高位。进入二季度中后段，供应压力持续兑现而表观需求提前见顶回落，加之长协及客供比例的提升，价格重心逐步回落。”东证期货碳酸锂半年报总结指出。

　　锂价持续低迷，对相关企业的利润空间构成挤压，加之2023年同期基数较高的影响，上半年各家上市公司业绩下滑非常明显。

　　以纳入Wind锂矿板块的19家公司作为观察对象，本报5月初报道指出“（一季报）超过73%的锂业公司利润同比下降，当期行业利润总额为亏损2.7亿元，较上年同期减利达162.25亿元”。

　　截至目前，尚无相关公司半年报业绩预告出炉，但是结合二季度锂价走势与历史业绩可以看出一个大概。

　　据统计，今年二季度国内电池级碳酸锂市场均价为10.59万元/吨，较一季度每吨上涨0.43万元，加之部分锂盐企业一季度受高价原料库存影响、生产成本偏高，今年二季度行业整体盈利情况有望环比好转。

　　相应地，上半年锂行业上市公司整体利润降幅，也有望较今年一季度有所收窄。

　　下游与新能源汽车挂钩的特点，一定程度上决定了锂行业需求的季节性波动。

　　而根据各家期货机构的中期策略来看，普遍认为下半年需求端存在好转的可能，并有望带动锂价阶段性反弹。

　　“虽然今年上半年新能源汽车有冲量动作，但综合政策性支持和市场发展速率，三季度末开启的新能源产销旺季仍不容小觑，对应下游补库动作或将造成基本面阶段性趋紧，从而形成一定的向上动能。”国信期货中期策略指出。

　　大地期货也认为，预计市场在7月底至8月中旬开始交易金九银十的旺季预期，届时锂价会跟随排产环比复苏有所反弹，“Q3锂价将在8.5~10.5（万元）的区间内宽幅震荡。”

　　此外，根据东证期货更新的月度供需平衡表预计，今年碳酸锂过剩最严重的是6月（约2.64万吨），此后一直到10月份过剩量都将持续下降。

　　实际上，当前期、现两个市场的比价关系，已经反映出了上述机构预期。

　　以7月2日现货价格为例，Wind采集的电池级碳酸锂市场均价为9.07万元/吨，百川盈孚、富宝锂电追踪的市场均价为8.9万元/吨、8.98万元/吨。