布局云南滇中，东鹏饮料忙于再扩产

再投1亿

正扩品类以寻找第二增长曲线的东鹏饮料（605499.SH）又有新动作。

6月25日，东鹏饮料公告计划与云南滇中新区管理委员会签订《投资协议书》，设立注册资本1亿元的全资子公司东鹏维他命饮料有限公司，以专项推进东鹏饮料集团昆明生产基地项目（下称“昆明生产基地”）。

从销售情况上来看，东鹏特饮之外其他产品的放量，也使得东鹏饮料有了更大的产能需求。

作为2023年大单品，东鹏特饮为东鹏饮料贡献营收103.36亿元，营收占比仍超9成，但同比增速放缓至26.48%，这是该单品增速首次落后于公司整体增速。

近年来东鹏特饮加大了推新力度。

接连推出了无糖茶饮“乌龙上茶”、电解质饮料“补水啦”、东鹏气泡特饮、油柑汁、“海岛椰”椰汁等多款新品。

2023年，东鹏特饮之外的其他产品则合计为东鹏饮料贡献营收9.14亿元，同比大幅增长186.65%。

信风（ID：TradeWind01）从接近东鹏饮料人士处了解到，电解质水产品“补水啦”已担当起东鹏饮料的“第二增长曲线”，2023年贡献超4亿营收，并已投放到东鹏饮料约三分之一的网店。

今年5月“补水啦”渠道反馈收入增速达到35%以上。

与东鹏特饮以更低的单价抢占市场的策略相似，“补水啦”产品定价4元/555ml，不仅远低于元气森林的外星人、农夫山泉的尖叫等，也低于目前国内市占率最高的运动饮料脉动（定价5元/600ml）。

信风（ID：TradeWind01）从上述接近东鹏饮料人士处获悉，2024年东鹏饮料对电解质水的营收目标为10亿元，将区别于外星人、宝矿力水特更多高线城市运营的思路，将渠道下沉到三四线城市和乡镇、农村市场。

另有华东私募人士对信风（ID：TradeWind01）分析称，据其调研，“补水啦”产品能快速起量的原因在于其渠道利润相比竞品外星人、宝矿力水特等要更高。

比如同为24瓶/箱的宝矿力水特的出厂价要比“补水啦”高一元钱，尽管前者终端售价要比补水啦高30元以上，但由于东鹏饮料为经销商提供了“纸箱码”红包（开箱后扫码可获得的返利），因此补水啦的终端毛利率反而相比宝矿力水特高4-5个百分点，经销商和终端网点更愿意推这款产品。

在低价策略下，东鹏饮料对旗下产品天然有降本的需求，在靠近终端市场布局产能、降低运输成本是其此番布局昆明扩产的应有之义。

这是农夫山泉（9633.HK）等同行也在做的事情。

目前不算未竣工的安徽黄山水源地，农夫山泉在全国共有12个水源地，由此构成了其核心竞争力——在全国范围内用更低的成本运输矿泉水，进而在终端具备价格优势。

截至目前，东鹏饮料在广东、安徽、湖南、广西、重庆、天津等地建立了十大生产基地以辐射全国大部分市场，其中除天津基地外均已投产，年设计产能合计达到335 万吨。

东鹏饮料相关人士则对信风（ID：TradeWind01）表示，昆明生产基地的主要产能除用于东鹏特饮外也包括补水啦电解质水等新品。

但该人士同时表示，目前还不能确定新建基地产能的规划，不能完全确定做什么产品。“因为我们的产线确实是很先进，有很多产线可以做非常多种类的产品。”

不过，据欧睿国际数据，能量饮料市场容量近三年几乎未有增长。

若大单品东鹏特饮的增速放缓，东鹏饮料此时大举扩张产能也相应存在产能空转的风险，其亟需补水啦等新品实现增长接力。

6月26日，东鹏饮料收跌0.12%至217.89元/股。

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