银行又被砍掉了一个胳膊，监管下手步步紧逼|银行_新浪财经

一

近日市场传闻称监管将出台新规，要求银行不得代销私募产品，据权威媒体向银行求证，银行反馈监管近日确实在与各大银行沟通关于私募代销的合规性问题，也确实在征求意见中。

我们认为：1、按照2015年出台的监管规定，商业银行不能代销私募基金，但架不住市场火热，于是他们选择了“绕道”，创新出了TOF基金，即让信托投资于私募，然后银行代销信托产品，即中间套了层壳，变相为这些私募代销，这次的政策相当于是直接打击“通道借壳”行为，避免将底层资产的风险被隐藏。2、如果银行无法代销私募的话，实则是利好券商，因为券商可以代销私募，高净值人群会抛弃银行渠道，通过券商渠道购买私募产品。包括这两年，其实私募行业也是在不断增加直销和券商代销的渠道比例。3、完全不让银行代销私募可能并不是最终的方案，政策大概率不会“一刀切”，之后可能是让银行代销风险评级在R3及R3以下的私募产品，比如套利、中性等策略基金，对私募的资质审查也会更严。

二

AI=Apple Intelligence？在刚刚结束的WWDC苹果发布会上，苹果重磅介绍了其AI成果。一是全面升级siri，二是将由大模型驱动的各类工具嵌入了 iOS 18、iPadOS 18 以及 macOS Sequoia 中，几乎覆盖了所有涉及文本的原生和三方应用。

我们认为：1、客观地讲，相较既往产品，苹果这次发布的AI能力，确实有创新，没有将AI停留在噱头上，而是全都结合了具体的用户需求和应用场景，以及基于个人信息去理解用户指令、输出解决方案，这些也确实是苹果的优势所在。2、在几乎所有的科技大厂都跑步入局大模型时，苹果算个异数，仅从手机讲，在苹果之前，很多手机厂商都尝试过AI 了，谷歌、三星都已推出AI手机，国内厂商更是竞相角逐AI，但细看下来，他们只不过是把大模型装进了手机，并没有什么突破性、革命性的改变。3、苹果这些年一直被诟病创新乏力，尽管依然是全球手机销量王者，但位置并不那么稳，大模型出手晚了，为了补救，甚至放弃十年造车计划，发力AI，很难不被解读为想借此打个翻身仗。但至少从这次的Apple Intelligence来看，有创新，但还远远不够。

三

中国的地缘辐射版图出现重大突破。近日两则新闻非常重磅，一是中吉乌铁路（中国-吉尔吉斯斯坦-乌兹别克斯坦）正式签约，二是中国帮助柬埔寨建造内陆运河。

我们认为：1、两者的开通都有着极大的地缘政治战略意义，中吉乌铁路在历经27年的马拉松谈判后终于正式签约，中国的影响力将绕过俄罗斯正式进入中亚，中吉乌铁路作为起始段，后续将连接土库曼斯坦、伊朗、沙特、土耳其、乌克兰、东西欧等众多国家，中国的经济辐射和政治影响力可以在极短时间内触达欧亚非等大洲，向南可以俯瞰中东，辐射红海，控制矿产和石油，向北可以触达欧洲，饮马里海，而且局势一旦有变，军事力量可以沿着中亚铁路大规模西进。2、柬埔寨运河这事同样战略意义重大，目前中南半岛的九大出海口全部掌握在越南手中，运价高昂，而且阻断了我国在湄河流域的布局，帮助柬埔寨打通通向泰国湾的运河，再连接中老铁路和中泰铁路，中国可以说是控制住了中南半岛的咽喉，后续如果能进一步打通从仰光的入海口，那么中国在中南半岛的影响力将会如日中天，南海局势也会尽在掌握。3、两件事共同表明，当下的中国在面临着东部地缘扩张被封锁的情况下，正在积极向南向西破局，而东部的破局，也只是时间问题。

四

今日集运欧线大跌10%，A股市场上有关航运的股票也出现不同程度的大跌，中远海控跌停，凤凰航运跌停，中谷物流、招商轮船、中集集团等均大跌超6%。

我们认为：1、核心原因是今日联合国安理会表决通过美国提交的加沙地带停火决议，并呼吁哈马斯和以色列接受停火协议。此协议将分三个阶段实施，第一阶段是“立即全面彻底停火”，以军从加沙地带部分撤出；第二阶段是哈马斯释放战俘和以军全部撤出，第三阶段是加沙的重建。2、此次决议是美国提交并表决通过的，而美国对以色列有着相当的影响力，并且据传以色列已接受了新停火提议，因此这次的协议被外界普遍视为“中东和平协议”，中东乱局或暂时告一段落。3、虽然加沙冲突可能已经得到了一定的缓解，但是红海危机仍然在持续发酵；另一方面，在贸易层面的季节性上行即将来临，圣诞节囤货即将来临，这种“恐慌性囤货”行为将导致集装箱需求激增，因此切勿低估航运上行的动力。