中证智能财讯 天能重工（300569）4月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入42.35亿元，同比增长1.26%；归母净利润2.51亿元，同比增长9.58%；扣非净利润2.52亿元，同比增长22.68%；经营活动产生的现金流量净额为-5.31亿元，上年同期为-1.11亿元；报告期内，天能重工基本每股收益为0.2745元，加权平均净资产收益率为5.20%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.74元（含税）。
以4月26日收盘价计算，天能重工目前市盈率（TTM）约为19.68倍，市净率（LF）约为0.87倍，市销率（TTM）约为1.17倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，天能重工近三年营业总收入复合增长率为7.34%，在风电零部件行业已披露2023年数据的21家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为-16.71%，排名11/21。
年报称，公司所从事的主要业务为风机塔架及其相关产品的制造和销售、新能源（风力、光伏）发电项目的开发投资和建设运营，公司主营业务报告期内未发生重大变化。
分产品来看，2023年公司主营业务中，塔筒等风电设备制造收入36.08亿元，同比增长0.33%，占营业收入的85.19%；新能源发电收入5.74亿元，同比增长7.30%，占营业收入的13.56%。
截至2023年末，公司员工总数为853人，人均创收496.54万元，人均创利29.48万元，人均薪酬13.99万元，较上年同期分别下降12.51%、5.32%、11.15%。
2023年，公司毛利率为20.11%，同比上升1.28个百分点；净利率为5.84%，较上年同期上升0.23个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为14.95%，同比下降1.09个百分点，环比下降2.75个百分点；净利率为2.49%，较上年同期下降2.03个百分点，较上一季度下降3.90个百分点。
分产品看，塔筒等风电设备制造、新能源发电2023年毛利率分别为12.09%、65.17%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额22.14亿元，占总销售金额比例为52.24%，公司前五名供应商合计采购金额13.20亿元，占年度采购总额比例为33.44%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.20%，较上年同期下降0.62个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.81%，较上年同期下降0.76个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为-5.31亿元，同比减少4.20亿元；筹资活动现金流净额9.46亿元，同比减少4.34亿元；投资活动现金流净额-3.78亿元，上年同期为-8.19亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-9.00亿元，上年同期为-9.11亿元。
2023年，公司营业收入现金比为53.99%，净现比为-211.31%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.40次（2022年行业平均值为0.50次，公司位居同行业18/21）；固定资产周转率为1.02次，上年同期为1.16次（2022年行业平均值为3.06次，公司位居同行业20/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.36次、3.15次。
2023年，公司期间费用为4.44亿元，较上年同期减少2608.27万元；期间费用率为10.48%，较上年同期下降0.76个百分点。其中，销售费用同比增长106.42%，管理费用同比增长27.13%，研发费用同比下降63.8%，财务费用同比下降0.64%。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少65.07%，占公司总资产比重下降6.95个百分点；固定资产较上年末增加31.48%，占公司总资产比重上升4.60个百分点；其他非流动资产较上年末减少75.93%，占公司总资产比重下降4.04个百分点；应收账款较上年末增加30.37%，占公司总资产比重上升3.24个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少29.45%，占公司总资产比重下降4.30个百分点，主要系报告期募集资金到位，债务性融资减少；一年内到期的非流动负债较上年末增加80.15%，占公司总资产比重上升1.88个百分点；应付票据较上年末增加47.45%，占公司总资产比重上升1.55个百分点；长期借款较上年末减少9.51%，占公司总资产比重下降3.09个百分点，主要系报告期募集资金到位，债务性融资减少。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为12.74亿元，占净资产的22.47%，较上年末增加3.98亿元。其中，存货跌价准备为1135.73万元，计提比例为0.88%。
2023年全年，公司研发投入金额为4482.21万元，同比下降63.80%；研发投入占营业收入比例为1.06%，相比上年同期下降1.90个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
年报称，公司对风机塔筒，尤其是海上和高端风机塔筒的制造拥有一定的技术壁垒。作为风电行业中较早进入生产塔筒及单桩领域的企业，公司拥有专业的技术研发队伍，核心技术人员均有多年的行业研发经验，与主流设计单位始终保持紧密的技术沟通，了解掌握风电设备发展的前沿趋势，在深耕传统风机塔筒领域的同时，加大引进海上风电导管架、浮式基础产品领域专业研发人才力度，进一步做好技术创新与储备工作。截至报告期末，公司拥有177项发明及实用新型专利，其中发明专利50项。尤其在法兰平面度和内倾度控制，双面坡口及较厚板的焊接，内外壁自动除锈以及油漆内外壁自动喷涂技术，混塔管片及分片式钢制塔筒制造技术等方面拥有较强的优势。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为55.60%，相比上年末下降8.19个百分点；有息资产负债率为28.72%，相比上年末下降5.93个百分点。
2023年，公司流动比率为1.77，速动比率为1.45。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为稳泰平常心6号私募证券投资基金，取代了三季度末的周建华。在具体持股比例上，钱耀明、童中平、蔡裕荣、香港中央结算有限公司持股有所上升，珠海港控股集团有限公司、张建兴持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.08万户，较三季度末下降了1508户，降幅3.57%；户均持股市值由三季度末的17.49万元上升至17.94万元，增幅为2.57%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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