公司发布2024 年一季报，2024Q1 单季度实现营收5.89 亿元，同比+13.74%，环比-8.97%；归母净利润0.76 亿元，同比+26.68%，环比+36.46%；扣非归母净利润0.50 亿元，同比-9.12%，环比-14.53%；销售毛利率34.10%，同比-4.01pcts，环比-1.71pcts。公司2024 年一季度利润增长的主要原因为：(1)公司持续加大市场开发力度；(2)公司2024Q1 非经常性损益较2023 年同期增加。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为4.05/5.06/6.24 亿元，对应EPS 为0.83/1.04/1.28 元，当前股价对应PE 为22.4/17.9/14.5 倍。我们看好公司综合性气体服务商的长期发展，维持“买入”评级。
现场制气及及租金业务营收持续增长，现场制气项目取得新突破公司现场制气及租金业务2024Q1 实现营收0.62 亿元，营收占比达到10.48%。
项目方面，公司厦门天马项目和无锡华润上华项目将于2024 年产生业绩贡献；公司与营口建发盛海有色科化有限公司于2024 年3 月签订工业气体长期供应专项合同，通过新建1 套66000Nm?/h 空分装置，以管道供应方式向客户长期供应工业气体产品（氧气和氮气），合同期限为20 年，合同总金额约为24 亿元（不含税），实现大型现场供气项目的突破。
公司持续进行创新研发，不断完善特气品类，未来业绩增长可期公司持续进行研发投入，2024Q1 研发费用为0.24 亿元，同比-2.76%，环比+19.21%；研发费用率达4.02%，同比-0.69pcts，环比+19.21pcts，环比修复明显。
特气产品方面，高纯二氧化碳已在两家存储公司批量供应，在台积电、厦门联芯、SK 海力士等公司进行测试；正硅酸乙酯在厦门联芯已经批量供应；在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7 款产品正在产业化过程中。随新产品产业化进程加速推进，公司未来业绩增长可期。
风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。
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