中证智能财讯 有研粉材（688456）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入26.81亿元，同比下降3.58%；归母净利润5511.93万元，同比下降0.59%；扣非净利润2396.31万元，同比下降38.85%；经营活动产生的现金流量净额为115.75万元，同比下降96.01%；报告期内，有研粉材基本每股收益为0.53元，加权平均净资产收益率为4.89%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。
以4月26日收盘价计算，有研粉材目前市盈率（TTM）约为50.72倍，市净率（LF）约为2.4倍，市销率（TTM）约为1.04倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，有研粉材近三年营业总收入复合增长率为15.58%，在其他金属新材料行业已披露2023年数据的15家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为-25.29%，排名13/15。
资料显示，公司现有主要业务分为先进铜基金属粉体材料、高端微电子锡基焊粉和微电子互连材料、3D打印粉体材料、电子浆料。
分产品来看，2023年公司主营业务中，铜基金属粉体材料收入15.28亿元，同比增长0.76%，占营业收入的56.98%；微电子锡基焊粉材料收入8.03亿元，同比下降13.53%，占营业收入的29.94%；电子浆料收入0.60亿元，同比增长133.68%，占营业收入的2.24%。
2023年，公司毛利率为8.31%，同比上升0.96个百分点；净利率为2.18%，较上年同期上升0.15个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为8.37%，同比上升1.54个百分点，环比下降0.06个百分点；净利率为2.79%，较上年同期上升0.14个百分点，较上一季度上升1.59个百分点。
分产品看，铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料、电子浆料2023年毛利率分别为7.76%、8.50%、12.26%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额5.38亿元，占总销售金额比例为20.08%，公司前五名供应商合计采购金额14.25亿元，占年度采购总额比例为55.32%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.89%，较上年同期下降0.18个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.79%，较上年同期下降0.08个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为115.75万元，同比下降96.01%，主要系新建粉体材料基地全线投产，产能扩大，存货大幅增加导致资金占用增加所致；筹资活动现金流净额5494.99万元，同比增加8110.28万元；投资活动现金流净额-7447.25万元，上年同期为5867.19万元，主要系告期大额存单等现金管理业务只到期收回的现金减少所致。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1265.43万元，上年同期为6705.85万元。
2023年，公司营业收入现金比为84.96%，净现比为2.10%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.76次，上年同期为1.93次（2022年行业平均值为0.73次，公司位居同行业2/16）；固定资产周转率为9.35次，上年同期为12.59次（2022年行业平均值为3.84次，公司位居同行业2/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.53次、10.83次。
2023年，公司期间费用为1.92亿元，较上年同期增加3697.41万元；期间费用率为7.15%，较上年同期上升1.58个百分点。其中，销售费用同比增长10.83%，管理费用同比增长24.3%，研发费用同比增长15.4%，财务费用由去年同期的-503.03万元变为344.04万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加67.39%，占公司总资产比重上升8.00个百分点；在建工程较上年末减少60.15%，占公司总资产比重下降3.74个百分点；货币资金较上年末减少6.95%，占公司总资产比重下降2.40个百分点；应收票据较上年末减少6.86%，占公司总资产比重下降1.97个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加54.20%，占公司总资产比重上升2.77个百分点；应付账款较上年末增加30.74%，占公司总资产比重上升1.87个百分点；长期递延收益较上年末减少54.63%，占公司总资产比重下降0.86个百分点；租赁负债较上年末增加61.53%，占公司总资产比重上升0.30个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.42亿元，占净资产的20.8%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年，公司研发投入金额为1.06亿元，同比增长15.40%；研发投入占营业收入比例为3.94%，相比上年同期上升0.65个百分点。
年报称，公司新增申请专利23项（国内发明专利20项，实用新型专利3项），新增授权专利10项（国内发明专利7项，实用新型专利3项），新增主持或参与起草国家标准6项。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为25.50%，相比上年末上升3.15个百分点；有息资产负债率为9.48%，相比上年末上升2.74个百分点。
2023年，公司流动比率为2.88，速动比率为2.23。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为建信创新驱动混合型证券投资基金，取代了三季度末的诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，重庆机电股份有限公司、共青城恒瑞盛创投资合伙企业(有限合伙)、王传芬、北京中冶联能源技术有限公司持股有所上升，诺安先锋混合型证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4540户，较三季度末增长了4户，增幅0.09%；户均持股市值由三季度末的71.83万元下降至64.32万元，降幅为10.46%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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