中证智能财讯 学大教育（000526）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入22.13亿元，同比增长23.09%；归母净利润1.54亿元，同比增长1035.24%；扣非净利润1.41亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为6.07亿元，同比增长180.64%；报告期内，学大教育基本每股收益为1.3059元，加权平均净资产收益率为29.95%。
以4月26日收盘价计算，学大教育目前市盈率（TTM）约为51.68倍，市净率（LF）约为13.16倍，市销率（TTM）约为3.59倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，学大教育近三年营业总收入复合增长率为-3.07%，在培训教育行业已披露2023年数据的7家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为52.12%，排名1/7。
资料显示，公司继续以为国内有辅导需求的学生提供个性化的教育培训服务为主营业务。
分产品来看，2023年公司主营业务中，教育培训服务费收入收入21.47亿元，同比增长24.12%，占营业收入的97.03%；房屋租赁收入收入0.07亿元，同比增长2.81%，占营业收入的0.30%；设备租赁收入收入0.05亿元，同比下降15.66%，占营业收入的0.23%。
2023年，公司毛利率为36.50%，同比上升8.46个百分点；净利率为6.88%，较上年同期上升6.27个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为45.36%，同比上升18.90个百分点，环比上升12.43个百分点；净利率为9.06%，较上年同期上升7.61个百分点，较上一季度上升4.09个百分点。
分产品看，教育培训服务费收入、房屋租赁收入、设备租赁收入2023年毛利率分别为36.36%、70.64%、-49.19%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.26亿元，占总销售金额比例为1.18%，公司前五名供应商合计采购金额0.68亿元，占年度采购总额比例为13.33%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为29.95%，较上年同期增长26.8个百分点；公司2023年投入资本回报率为9.61%，较上年同期增长8.89个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为6.07亿元，同比增长180.64%；筹资活动现金流净额-5.77亿元，同比减少3.46亿元；投资活动现金流净额-1.39亿元，上年同期为-9455.55万元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.38亿元，相比上年同期增长176.67%。
2023年，公司营业收入现金比为115.56%，净现比为394.97%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.70次，上年同期为0.54次（2022年行业平均值为0.39次，公司位居同行业4/14）；固定资产周转率为13.22次，上年同期为10.33次（2022年行业平均值为9.28次，公司位居同行业5/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为88.63次、250.84次。
2023年，公司期间费用为5.97亿元，较上年同期增加1.33亿元；期间费用率为26.99%，较上年同期上升1.16个百分点。其中，销售费用同比增长40.28%，管理费用同比增长34.76%，研发费用同比增长14.75%，财务费用同比下降10.99%。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少7.81%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；长期待摊费用较上年末增加20.10%，占公司总资产比重上升1.57个百分点；长期股权投资较上年末减少30.06%，占公司总资产比重下降0.78个百分点；商誉较上年末增加1.08%，占公司总资产比重上升0.71个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加196.31%，占公司总资产比重上升9.61个百分点；合同负债较上年末增加19.94%，占公司总资产比重上升3.97个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加26.53%，占公司总资产比重上升1.94个百分点；预收款项较上年末增加32.91%，占公司总资产比重上升1.46个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1064.22万元，占净资产的1.76%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年，公司研发投入金额为2699.04万元，同比增长14.75%；研发投入占营业收入比例为1.22%，相比上年同期下降0.09个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
2023年，学大教育的商誉达到11.34亿元，相当于同期公司净资产6.04亿元的187.75%。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为81.29%，相比上年末下降5.38个百分点；有息资产负债率为25.16%，相比上年末下降14.21个百分点。
2023年，公司流动比率为0.47，速动比率为0.47。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为科威特政府投资局、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.，取代了三季度末的全国社保基金五零四组合、俞晴。在具体持股比例上，全国社保基金六零二组合持股有所上升，紫光集团有限公司破产企业财产处置专用账户、嘉实科技创新混合型证券投资基金、嘉实前沿创新混合型证券投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据年报数据，学大教育15.10%股份处于质押状态。其中，第二大股东浙江台州椰林湾投资策划有限公司质押1244.90万股公司股份，占其全部持股的100.00%。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.22万户，较三季度末下降了1805户，降幅12.88%；户均持股市值由三季度末的25.85万元上升至50.00万元，增幅为93.42%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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