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中证智能财讯 许继电气(000400)4月11日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入170.61亿元,同比增长13.51%;归母净利润10.05亿元,同比增长28.03%;扣非净利润8.69亿元,同比增长21.82%;经营活动产生的现金流量净额为27.48亿元,同比增长56.53%;报告期内,许继电气基本每股收益为0.9971元,加权平均净资产收益率为9.41%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派2.96元(含税)。
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以4月10日收盘价计算,许继电气目前市盈率(TTM)约为25.11倍,市净率(LF)约为2.36倍,市销率(TTM)约为1.48倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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数据统计显示,许继电气近三年营业总收入复合增长率为15.09%,在电网自动化设备行业已披露2023年数据的6家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为11.98%,排名5/6。
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年报称,公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务,先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业务,产品广泛应用于电力系统各环节。
分产品来看,2023年公司主营业务中,智能变配电系统收入45.77亿元,占营业收入的26.83%;新能源及系统集成收入39.41亿元,占营业收入的23.10%;智能电表收入34.83亿元,占营业收入的20.42%。
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2023年,公司毛利率为18.00%,同比下降1.35个百分点;净利率为6.95%,较上年同期上升0.33个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为16.78%,同比下降0.27个百分点,环比下降1.93个百分点;净利率为4.37%,较上年同期上升1.09个百分点,较上一季度下降2.96个百分点。
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分产品看,智能变配电系统、新能源及系统集成、智能电表2023年毛利率分别为22.66%、5.42%、25.24%。
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报告期内,公司前五大客户合计销售金额111.15亿元,占总销售金额比例为65.15%,公司前五名供应商合计采购金额39.45亿元,占年度采购总额比例为30.92%。
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数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为9.41%,较上年同期增长1.5个百分点;公司2023年投入资本回报率为9.71%,较上年同期增长1.15个百分点。
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2023年,公司经营活动现金流净额为27.48亿元,同比增长56.53%;筹资活动现金流净额-8.59亿元,同比减少6856.89万元;投资活动现金流净额-5.39亿元,上年同期为-1.13亿元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为27.76亿元,相比上年同期增长68.09%。
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2023年,公司营业收入现金比为96.84%,净现比为273.34%。
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营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为0.83次,上年同期为0.81次(2022年行业平均值为0.49次,公司位居同行业1/27);固定资产周转率为9.57次,上年同期为9.49次(2022年行业平均值为6.80次,公司位居同行业8/27);公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.50次、5.07次。
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2023年,公司期间费用为18.54亿元,较上年同期增加1.43亿元;但期间费用率为10.86%,较上年同期下降0.52个百分点。其中,销售费用同比增长13.76%,管理费用同比增长10.05%,研发费用同比增长9.01%,财务费用由去年同期的-1615.48万元变为-5540.58万元。
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资产重大变化方面,截至2023年年末,公司货币资金较上年末增加35.47%,占公司总资产比重上升3.81个百分点;应收款项融资较上年末减少41.58%,占公司总资产比重下降3.52个百分点;存货较上年末减少3.56%,占公司总资产比重下降2.11个百分点;长期股权投资较上年末增加85701.71%,占公司总资产比重上升1.51个百分点。
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负债重大变化方面,截至2023年年末,公司应付账款较上年末增加26.63%,占公司总资产比重上升3.60个百分点;应付票据较上年末增加215.22%,占公司总资产比重上升1.58个百分点;一年内到期的非流动负债较上年末减少83.28%,占公司总资产比重下降1.41个百分点;合同负债较上年末增加14.75%,占公司总资产比重上升0.10个百分点。
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从存货变动来看,截至2023年年末,公司存货账面价值为27.08亿元,占净资产的25.3%,较上年末减少9594.09万元。其中,存货跌价准备为737.3万元,计提比例为0.27%。
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2023年全年,公司研发投入金额为7.94亿元,同比增长13.60%;研发投入占营业收入比例为4.65%,相比上年同期持平。此外,公司全年研发投入资本化率为9.93%。
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在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为46.61%,相比上年末上升3.82个百分点;有息资产负债率为0.25%,相比上年末下降1.41个百分点。
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2023年,公司流动比率为1.81,速动比率为1.53。
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年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,持股最多的为中国电气装备集团有限公司,占比37.91%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为6.16万户,较三季度末下降了1.32万户,降幅17.68%;户均持股市值由三季度末的26.42万元上升至36.35万元,增幅为37.59%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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