来源：翠鸟资本
文|翠鸟资本
储能巨头，业绩拉跨。
近日，科陆电子（002121.SZ）披露了2023年年报，业绩让投资人相当失望。
科陆电子是国内领先的能源领域的综合服务商，主要业务涉及智能电网和新型电化学储能领域。
公司多年亏损，最终迎来企业家何享健入主，试图扭转乾坤。
前景究竟如何？
业绩低于预期
科陆电子发布的2023年年报显示，公司2023年实现营收42亿元，同比增长18.7%，归母净利润-5.3亿元，同比-422%；扣非归母净利润-3.6亿元，同比增长22.2%。
其中，归母净利润的大幅下跌，可见公司整体业绩相当低迷。
依据公告，科陆电子对业绩低于预期的原因归纳如下：
其一，公司对质保期内的储能合同计提售后服务费，销售费用同比增加；
其二，增加计提旗下一家能源产业园折旧费用，导致管理费用同比增加；
其三，2023年投资收益同比大幅减少；
其四，部分储能海外合同未能按照约定时间交付，导致营业外支出增加。
其实，最近几年，“亏损”已成为科陆电子的关键词。
从上图可以看出，2018年、2019年科陆电子大幅亏损，到了2020年勉强录得归母净利润正值，2021年、2022年和2023年再次连续三年亏损。
大V“进驻”
科陆电子的起家业务是智能电网业务，2007年实现上市后，一度通过大规模收并购扩张公司业务版图。
2018年前后，A股融资环境收紧，科陆电子遇到了流动性难题，于是出售非主业资产进行缓解，重新聚焦于智能电网和储能业务。
2022年5月，科陆电子引来了重磅级的资本力量——何享健执掌的美的集团。当时，美的集团与深圳资本集团签署协议，开始进行股份过户。一年之后，科陆电子权益变动完成。
截至2023年末，美的集团持有科陆电子22.79%的股份。
董秘薪酬翻倍
年报中，科陆电子的关键管理人薪酬从2022年的757.04万元，增至2023年的812.19万元。
对于关键管理人员的定义，年报并未给予特别解释。
整份年报仅有另外一处提及该人员群体，即“以公允价值为基础对金融负债组合或金融资产和金融负债组合进行管理和业绩评价，并在企业内部以此为基础向关键管理人员报告。”
值得注意的是，其中，董事会秘书黄幼平的薪酬从2022年69.29万元增至2023年的135.32万元，实现了年薪翻倍。
大股东杠杆交易魅影
截至2023年12月末，科陆电子前十大股东中总计有五位自然人股东，而且融资融券的杠杆色彩较重。
年报显示，其中三位自然人股东“放杠杆”：
第三大股东胡宏伟除通过普通证券账户持有2125万股外，还通过信用证券账户持有924万股，实际合计持有3049万股；
第七大股东林金坤除通过普通证券账户持有300万股外，还通过信用证券账户持有300万股，实际合计持有600万股；
第十大股东翁少霞除通过普通证券账户持有74万股外，还通过信用证券账户持有282.5万股，实际合计持有356.5万股。
山西证券意欲何为
自2023年中报开始，山西证券开始进入科陆电子前十大股东，目前持股1200万股，占比0.72%。
其中出现的一个很“巧合”的操作：2023年三季度末加仓4.8万股，到了四季度末减仓4.8万股。
围绕股票数量的精准操作，颇让投资者感到奇怪。
纵观整份科陆电子年报，山西证券的出现仅仅出现于股东信息中，这究竟代表着这家小型券商自营团队的投资行为，还是这家券商公司层面战略投资或财务投资行为，还不得而知。
科陆电子业绩披露后，山西证券的研究所随即刊文称：“我们认为欧美储能出货提升带动规模效应摊薄期间费用率，叠加美的管理、资金、渠道赋能下降本增效，科陆电子2024年有望实现扭亏为盈。”
2023年12月，山西证券更是“姗姗来迟”、以深度报告形式，“评价”何享健入主科陆电子的重大意义。
毕竟拿着筹码，无论“早晚”，都要给手里的筹码唱多不是。
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