纽威数控2023年实现营业收入23.21亿元，同比增长25.76%，实现归母净利润3.18亿元，同比增长21.13%;扣非后归母净利润2.76亿元，同比增长24.57%。业绩基本符合预期。
研发投入持续增加
2023年受益于公司三期产能的释放以及公司订单承接的增长，公司三大类产品的生产、销售同比都实现增长。从下游行业看，目前航空航天、工业阀门、石油设备、半导体等行业增长比较稳定。2023Q1-Q4公司营业收入增速分别为23.49%/38.90%/25.67%/16.79%，其中Q4营收增速同比提升2.32pct。
报告期内，公司内销毛利率承压下行，小幅拉低整体盈利能力;另一方面受益于高效精细化管理，公司期间费用率实现连续五年同比下降。由于国内市场竞争加剧，2023年内销毛利率24.33%，同比下降2.95pct，导致综合毛利率同比降低1.03pct至26.46%，净利率同比降低0.52pct至13.69%。公司在提升产品性能的同时实施精细化管理，对材料采购、产品设计及各项费用进行严格的管控，期间费用率同比下降0.23pct至13.14%。其中，销售费用率6.93%，同比下降0.05pct，主要系销售服务及售后服务等费用同步增加所致;管理费用率1.65%，同比下降0.28pct，主要系职工薪酬等费用增加所致;财务费用率0.17%，同比上升0.15pct，主要系公司报告期汇兑损益变动所致;研发费用率4.39%，同比下降0.06pct，主要系公司报告期内研发投入持续增加所致。
卧式数控机床营收同比增幅超40%
2023年公司产品结构有所调整，卧式数控机床营收同比增幅超40%，毛利率创下近五年新高。报告期内，大型加工中心实现营业收入9.59亿元，同比增长14.98%;营收占比41.33%，同比降低3.87pct;毛利率同比下降2.89pct至24.47%。卧式数控机床实现营业收入6.92亿元，同比增长41.83%;营收占比29.80%，同比提升3.37pct;毛利率同比上升0.57pct至30.20%。受海外销售增长的影响，卧式数控机床增长幅度最大。立式数控机床实现营业收入6.46亿元，同比增长29.72%;营收占比27.83%，同比提升0.85pct;毛利率同比下降0.05pct至25.28%。
海外营收翻倍增长
公司积极拓展海外客户，海外营收翻倍增长，外销毛利率显著提升。2023年公司境外主营业务收入实现7.05亿元，同比提升112.99%;海外收入占比达30.37%，同比提升12.43pct;外销毛利率31.35%，同比上升3.58pct。公司建立了专门海外销售网络，报告期内，产品销售至50多个国家或地区。
公司“三期中高端数控机床产业化项目”、“四期高端智能数控装备及核心功能部件项目”预计分别于2024年、2025年投产，届时将打破产能瓶颈，提升订单承接能力。公司IPO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”将于2024年全面达产，每年将新增数控机床产能2000台;公司“四期高端智能数控装备及核心功能部件项目”正在建设中，预计2024年底完工，2025年投产，建成后可扩增高端智能数控装备及核心功能部件的产品线，设计产能7亿元。
投资建议
预计公司2024年-2026年归母净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.3亿元，同比分别增长16.9%、20.8%、18.6%，EPS分别为1.1元、1.4元、1.6元，维持“买入-A”的投资评级。
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