震荡仍是主基调 关注红利与成长

上证指数月K线图

■本报记者 林珂

　　大盘在3月站上3000点整数关口后持续震荡，上攻动能明显减弱，市场整体呈现箱体震荡格局。对于4月的行情演绎，随着2023年上市公司年报集中披露期的到来，基本面的修复情况值得重点关注。

　　金融投资报记者注意到，业内普遍认为，4月市场大概率将延续震荡格局，等待新的上攻信号出现。机会方面，成长主线被普遍看好。

震荡或是主基调

　　春节以来，市场的上行主要是源于政策驱动以及情绪提振，经济转向恢复叠加市场持续下跌后估值进入历史低位，市场演绎了一段修复性上涨行情。银河证券认为，4月行情主要看市场是否有持续性动能补给。虽然当前市场处于动能减弱阶段，但在业绩披露期，业绩端的提振及政策端的进一步加持，市场仍会有新的上行动能出现。影响市场主要趋势的核心因素还是基本面的修复情况，同时需警惕海外的不确定性因素的干扰。

　　在国内经济整体修复向好的预期、下半年美联储降息预期的推进，以及资本市场不断改革的背景下，银河证券看好A股全年的行情。整体来看，4月市场或将持续震荡，以结构性行情为主。在经过一轮修复性上涨行情后，4月市场有望仍以结构性行情为主，关注行业及公司的基本面，以及政策利好。

　　中泰证券表示，在修复性上涨行情过程中，市场有以下几个特征：一是上涨过程中几乎没有调整，部分主力资金在此前市场下跌过程中仓位较低，因此反弹期间就需要“越涨越买”；二是几乎所有板块都有所表现，这是因为救市资金大量买入沪深300ETF带来的正面影响，其对宽基指数的买入，为大多数板块注入了流动性；三是主题概念股与微盘股表现活跃，原因是在解决微观流动性问题的同时，量化资金活跃度下降，其他流动资金的活跃度上升。就4月行情来看，市场可能出现小幅调整，但下跌空间有限。

　　短期来看，市场关注的焦点是业绩。招商证券表示，从今年1月至2月的经济数据来看，预计上市公司一季度盈利增速在低基数的背景下将会有所反弹，4月是上市公司一季报披露期，相对较强的业绩有利于A股的稳定。流动性方面，增量资金相对稳定，北向资金和ETF仍保持净流入的态势，因此，市场可能仍将延续3月的震荡局面，等待企业盈利改善信号的进一步确认。

成长主线被看好

　　除了关注业绩成长，内生需求持续走高的受益行业同样是4月关注的重点。长城证券表示，今年1月至2月，国内经济数据整体较为平淡，出口相对较强，国内需求仍相对弱势。若业绩及后续经济数据验证不及预期，股市可能重返震荡走势，市场会更加关注结构性机会，因此红利板块仍有可能再度占优，“红利+成长”的哑铃策略仍将有效。

　　长城证券同时建议关注年报和一季报业绩较好的公司。由于更多拉动内生需求的政策落地值得期待，相关机会包括新质生产力、数字经济、大规模设备更新，以及资本市场进一步改革的受益方向等。此外，从海外的情况来看，需要重点关注美国通胀预期的波动对降息开启的影响。2月份美国通胀反弹略超预期，通胀仍有粘性。美国开启降息需要更多的支持性证据，市场对降息的预期仍在博弈之中。整体来看，今年美欧开启降息周期基本上是确定性事件，再加上部分国家逐渐开启补库存周期，全球定价的上游资源品可能受益。

　　财通证券则建议投资者布局大盘股机会，关注“泛红利资产+制造成长”方向。因为在“年报季+景气验证期”，市场更关注确定性机会。一是泛红利资产胜率、赔率兼具的大盘股，有望成为市场长期主线。二是“‘出海’受益+业绩高增长”的大盘股值得重视。包括汽车、消费电子、医药成长等个股，特别是自2021年高点以来，跌幅较大但业绩仍然较好的龙头公司。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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