意见领袖 | 李德林
“你偷了我的图纸和技术，想上市？我告你！”833天前，成都一通密封IPO顺利过会，投行将其提交到证监会注册期间，没想到创始人的老东家站出来，一怒之下将创始人一行告上法庭，IPO的注册就一直悬而未决。833天的等待，官司输了，IPO黄了，背后的较量给IPO企业敲响了警钟。
2020年7月，一通密封的IPO申请被受理，2021年6月29日顺利过会，2021年9月10日，提交注册申请。一通密封的创始人彭建、鄢新华等人坐等证监会的注册路条，只要路条到手，一通密封就IPO成功了，大家伙儿就可以开香槟庆祝走上人生巅峰了。没想到提交注册17天后的9月27日，中密控股把一通密封和实际控制人彭建、鄢新华告上法庭了。
中密控股的一纸诉状，精准地狙击了一通密封的IPO，香槟是喝不成了，彭建跟鄢新华开始忙于应对老东家的官司。没错，彭建、鄢新华曾经是四川省机械院、四川密封技术研究所的技术人员，后到中密控股开发室任职，主要从事机械密封产品的科研开发与业务销售工作，对原告的技术有较全面了解。2000年4月，彭建、鄢新华从原单位辞职开始自己干。
让中密控股很生气的是彭建和鄢新华两人，他们2000年4月辞职，可他们俩跟其他人早在1999年6月8日就成立了一通科技。中密控股很不高兴，让人清理一下两人在公司的资料，发现哥儿俩把密封产品的图纸、技术资料软盘硬盘，销售合同等资料带走了。这哪儿行啊，这是涉嫌侵犯商业秘密啊，两人辞职两个月后的2000年6月21日，他们收到中密控股的起诉状。
身为一通密封的创始人，彭建跟鄢新华的官司胜算不大，经法院调解，彭建、鄢新华向四川省机械研究设计院书面赔礼道歉，以及赔偿经济25万元以外，一通科技亦退还原告的密封产品图纸、技术资料软盘硬盘、销售合同等资料。从调解看，哥儿俩离职的时候，到底是偷了商业图纸呢？还是理所当然地就顺手拿走了呢？反正他俩退还了老东家相关资料。
技术专利往往是创业板上市公司闯关的核心要件之一。一通密封在申报材料中说，一通有限设立时，彭建以其实用新型专利“干气密封摩擦副”作为无形资产出资。彭建的这项专利来源于其攻读硕士研究生期间的研究成果。IPO的申报材料的真实准确性往往是注册制的生命，一通密封说彭建的专利形成过程、来源合法合规，权属清晰，不涉及原单位的职务成果。
2000年就打过官司，法院的调解跟专利没关系。可是一通密封的IPO过会让中密控股很不爽，他们坚信彭建作为无形资产出资的专利也是中密控股的。为啥呢？彭建1988年7月-2000年4月就职于四川省机械院及中密控股，1993年经彭建本人申请，中密控股决定出资送彭建到石油大学攻读研究生，研究方向即干气密封技术。上学期间的研究成果到底归谁？
中密控股认为彭建在上学期间的研究成果也是自己的。为啥？因为彭建读研的钱是中密控股出的，他在1994年学成回到中密控股，在开发部承担产品研发和销售工作。用中密控股的钱读研期间的研究成果，到底属于职务行为？还是归彭建个人呢？中密控股以“侵害商业秘密纠纷”为由把彭建、鄢新华和一通密封告上法庭，法院冻结了当事人3500万元的资产。
2021年9月22日，证监会向一通密封发出了注册阶段的问询，主要就是官司涉及到的知识产权问题。一通密封的保荐机构和发行人律师在核查意见中都表示，彭建、鄢新华不存在盗窃中密控股技术图纸的行为。证监会表示，事实上，公开资料和IPO说明书都显示，两人的原单位在成都法院已经起诉过他们侵犯知识产权，从公司盗取大量图纸和技术资料。
中密控股的诉讼精准地将一通密封的IPO速度给降下来了。到了2022年12月29日，一通密封收到了成都市中级人民法院的判决，要求彭建、鄢新华自判决生效之日，立即停止侵害中密控股的“一种高速离心压缩机试验台”技术秘密，停止使用的时间持续到该项技术已为公众知悉时止。一通密封、彭建、鄢新华还判赔中密控股200万经济损失和维权开支。
从老东家盗窃图纸等行为一直是职场的忌讳。一通密封等到了官司判决，以为IPO终于可以过关了。可时间没有换来IPO的空间，因为创业板的游戏规则变了。一通密封官司判决第二天，2022年12月30日，证监会批准了深交所关于《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》，新规将创业板定位评价标准以财务数据指标进行了客观具象化。
创业板的新规要求IPO企业近三年研发投入复合增长不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万，且最近三年营收复合增长率不低于20%；或者最近三年累计研发投入不低于5000万，且最近三年营收复合增长率不低于20%；抑或属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于30%。
当然，创业板新规也有特殊的，比如最近一年营收达到3亿，或者已经在境外上市的红筹企业，可以不用新规的营收复合增长率指标。深交所的新规直接将一批想IPO的企业在申报阶段就挡回去了，主动撤。在提交注册流程的，一通密封成为第一个不符合新规的排队注册企业。从2019年到2021年，一通密封营收分别为2.549亿、2.036亿、2.389亿。
这营收数据，三年间，营收的复合增长率不是低于20%，而是出现负增长好吗？明显满足不了新规的财务指标要求，新规出来就应该主动撤啊。一通密封想再等等，因为他们觉得2022年财务数据还可以，营收2.61亿，增长不少啊。再好好算一算，从2020年到2022年，营收复合增长也才13.2%啊，他们不主动撤，预测2023年营收可能达到3.12亿，符合新规。
一通密封闯过诉讼关，想再闯过业绩关。万万没想到，2月18、19日两天，证监会召开了一系列的座谈会，就加强资本市场监管，防范化解风险，推动资本市场高质量发展征求各方面建议。之后又召开了纪检监察会议。证监会现在加强对IPO准入关、上市全过程监管，要坚决清除不合格上市公司，保护投资者的合法权益。833天后，一通密封IPO黄了。面对一通密封的教训，也许，老百姓会说，那都是跛脚马上战争，有死无活啊。
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：李琳琳
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