天齐锂业获民生证券买入评级，矿价调整滞后拖累业绩，SQM投资收益大幅下滑|天齐锂业_新浪财经

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2024年3月31日，天齐锂业获民生证券买入评级，近一个月天齐锂业获得4份研报关注。

研报预计公司2024-2026年归母净利21.3、33.7和45.4亿元。研报认为，公司拥有全球优质锂矿、盐湖资源，随着矿价机制调整，冶炼端盈利有望改善。由于产业链去库存及供需格局的转变，2023年锂价快速下跌，电碳均价25.6万元/吨，同比-47.3%，电氢均价27.2万元/吨，同比-41.9%。2023年Greenbushes锂精矿产量152.2万吨，同比+12.9%，公司穿透持有Greenbushes26%股权，2023年权益产量39.8万吨，外售锂精矿84.5万吨，同比+11.3%。2023年锂盐自有产线产量5.1万吨，同比+7.3%，销量5.7万吨，同比-2.5%。2023年Greenbushes锂精矿定价模式为Q-1，23Q4锂精矿FOB价格高达3016美元/吨，公司包销Greenbushes的锂精矿高于其权益量，锂盐价格快速下跌而矿价下跌滞后，成本压力导致冶炼端利润受损。SQM投资收益大幅下滑，Q4投资收益为负主要由于Q3投资收益高估，Q4进行调减。2023年SQM锂盐销量17万吨，同比+8%，净利润141.4亿元，同比-48%，公司拥有SQM22.16%股权，2023年贡献投资收益31.3亿元。

风险提示：锂价超预期下跌，国内外扩产项目进度不及预期。