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中证智能财讯 江铃汽车(000550)3月30日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入331.67亿元,同比增长10.19%;归母净利润14.76亿元,同比增长61.26%;扣非净利润9.95亿元,同比扭亏;经营活动产生的现金流量净额为45.68亿元,上年同期为-15.19亿元;报告期内,江铃汽车基本每股收益为1.71元,加权平均净资产收益率为15.06%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派6.84元(含税)。
报告期内,公司合计非经常性损益为4.80亿元,其中计入当期损益的政府补助为5.65亿元,其他符合非经常性损益定义的损益项目为-1109.79万元。
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以3月29日收盘价计算,江铃汽车目前市盈率(TTM)约为17.66倍,市净率(LF)约为2.52倍,市销率(TTM)约为0.79倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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数据统计显示,江铃汽车近三年营业总收入复合增长率为0.07%,在商用车行业已披露2023年数据的6家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为38.89%,排名2/6。
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年报显示,报告期内公司的主要业务是生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。主要产品包括JMC品牌轻卡、皮卡、轻客,福特品牌轻客、MPV、皮卡等商用车及SUV产品。公司亦生产发动机、车架、车桥等零部件。公司以高质量发展为主线,聚焦价值,精益运营,正从规模扩张型发展模式向精益式价值增长型转变。
分产品来看,2023年公司主营业务中,整车收入303.80亿元,同比增长12.23%,占营业收入的91.60%;零部件收入17.20亿元,同比下降28.72%,占营业收入的5.19%;汽车保养服务等收入5.74亿元,同比增长420.51%,占营业收入的1.73%。
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2023年,公司毛利率为15.38%,同比上升1.13个百分点;净利率为3.21%,较上年同期上升0.34个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为15.42%,同比上升1.45个百分点,环比下降1.16个百分点;净利率为4.06%,较上年同期上升1.78个百分点,较上一季度上升1.27个百分点。
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分产品看,整车、零部件、汽车保养服务等2023年毛利率分别为14.89%、28.47%、2.14%。
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报告期内,公司前五大客户合计销售金额106.46亿元,占总销售金额比例为32.10%,公司前五名供应商合计采购金额45.92亿元,占年度采购总额比例为18.72%。
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数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为15.06%,较上年同期增长4.78个百分点;公司2023年投入资本回报率为5.32%,较上年同期下降1.57个百分点。
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2023年,公司经营活动现金流净额为45.68亿元,同比增加60.86亿元;筹资活动现金流净额-1.92亿元,同比减少7.74亿元;投资活动现金流净额-11.72亿元,上年同期为-8914.35万元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为30.20亿元,上年同期为-18.75亿元。
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2023年,公司营业收入现金比为115.97%,净现比为309.54%。
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营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为1.17次,上年同期为1.12次(2022年行业平均值为0.68次,公司位居同行业1/14);公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.67次、15.21次。
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2023年,公司期间费用为35.31亿元,同比减少1.98亿元;期间费用率为10.65%,同比下降1.74个百分点。其中,销售费用同比增长1.51%,管理费用同比增长1.94%,研发费用同比下降13.29%,财务费用-2.05亿元,去年同期-1.64亿元。
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资产重大变化方面,截至2023年年末,公司货币资金较上年末增加37.49%,占公司总资产比重上升9.27个百分点;应收票据较上年末减少98.03%,占公司总资产比重下降2.65个百分点;存货较上年末减少26.72%,占公司总资产比重下降2.40个百分点;其他流动资产较上年末减少30.15%,占公司总资产比重下降1.69个百分点。
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负债重大变化方面,截至2023年年末,公司应付账款较上年末增加5.10%,占公司总资产比重下降0.30个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加4.80%,占公司总资产比重下降0.25个百分点;短期借款较上年末增加18.18%,占公司总资产比重上升0.46个百分点;合同负债较上年末增加60.29%,占公司总资产比重上升0.29个百分点。
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2023年全年,公司研发投入金额为18.46亿元,同比下降8.53%;研发投入占营业收入比例为5.57%,相比上年同期下降1.14个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为30.34%。
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在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为65.74%,相比上年末下降0.62个百分点;有息资产负债率为4.79%,相比上年末上升0.44个百分点。
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2023年,公司流动比率为1.05,速动比率为0.97。
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年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,新进股东为景顺长城新能源产业股票型证券投资基金、金诗雅、泰康人寿保险有限责任公司-投连-行业配置,取代了三季度末的兴全社会责任混合型证券投资基金、兴全合兴混合型证券投资基金(LOF)、兴全精选混合型证券投资基金。在具体持股比例上,香港中央结算有限公司持股有所上升,金幸、李屹峰、GAOLING FUND, L.P.持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为2.87万户,较三季度末下降了2360户,降幅7.59%;户均持股市值由三季度末的40.57万元上升至47.68万元,增幅为17.53%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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