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中证智能财讯 复星医药(600196)3月27日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入414.00亿元,同比下降5.81%;归母净利润23.86亿元,同比下降36.04%;扣非净利润20.11亿元,同比下降48.08%;经营活动产生的现金流量净额为34.14亿元,同比下降19.05%;报告期内,复星医药基本每股收益为0.89元,加权平均净资产收益率为5.29%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派2.7元(含税)。
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以3月26日收盘价计算,复星医药目前市盈率(TTM)约为26.36倍,市净率(LF)约为1.38倍,市销率(TTM)约为1.52倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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数据统计显示,复星医药近三年营业总收入复合增长率为10.96%,在化学制剂行业已披露2023年数据的11家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为-13.30%,排名9/11。
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分产品来看,2023年公司主营业务中,抗肿瘤及免疫调节核心产品收入76.38亿元,同比增长38%,占营业收入的18.45%;抗感染核心产品收入43.40亿元,同比下降49.43%,占营业收入的10.48%;代谢及消化系统核心产品收入28.24亿元,同比下降2.05%,占营业收入的6.82%。
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2023年,公司毛利率为47.84%,同比上升0.56个百分点;净利率为6.99%,较上年同期下降1.99个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为45.64%,同比下降3.61个百分点,环比上升0.25个百分点;净利率为2.25%,较上年同期下降7.39个百分点,较上一季度下降4.29个百分点。
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分产品看,抗肿瘤及免疫调节核心产品、抗感染核心产品、代谢及消化系统核心产品2023年毛利率分别为79.50%、49.93%、77.37%。
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报告期内,公司前五大客户合计销售金额108.74亿元,占总销售金额比例为26.27%,公司前五名供应商合计采购金额19.88亿元,占年度采购总额比例为11.69%。
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数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为5.29%,较上年同期下降3.75个百分点;公司2023年投入资本回报率为4.26%,较上年同期下降1.52个百分点。
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2023年,公司经营活动现金流净额为34.14亿元,同比下降19.05%;筹资活动现金流净额-13.36亿元,同比减少57.65亿元;投资活动现金流净额-38.19亿元,上年同期为-40.64亿元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为-12.24亿元,上年同期为33.00亿元。
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2023年,公司营业收入现金比为107.17%,净现比为143.08%。
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营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为0.38次,上年同期为0.44次(2022年行业平均值为0.43次,公司位居同行业57/112);公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.44次、3.00次。
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2023年,公司期间费用为194.18亿元,较上年同期增加14.69亿元;期间费用率为46.90%,较上年同期上升6.06个百分点。其中,销售费用同比增长5.9%,管理费用同比增长14.28%,研发费用同比增长1.02%,财务费用同比增长52.04%。
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资产重大变化方面,截至2023年年末,公司固定资产较上年末增加47.35%,占公司总资产比重上升3.75个百分点;货币资金较上年末减少15.69%,占公司总资产比重下降3.09个百分点;其他非流动金融资产较上年末减少56.46%,占公司总资产比重下降1.31个百分点;使用权资产较上年末增加151.49%,占公司总资产比重上升1.10个百分点。
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负债重大变化方面,截至2023年年末,公司短期借款较上年末增加23.44%,占公司总资产比重上升1.85个百分点;长期借款较上年末增加16.42%,占公司总资产比重上升1.08个百分点;租赁负债较上年末增加175.12%,占公司总资产比重上升1.11个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末减少21.50%,占公司总资产比重下降1.30个百分点。
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2023年全年,公司研发投入金额为59.37亿元,同比增长0.88%;研发投入占营业收入比例为14.34%,相比上年同期上升0.95个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为26.80%。
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在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为50.10%,相比上年末上升0.59个百分点;有息资产负债率为29.14%,相比上年末上升1.61个百分点。
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2023年,公司流动比率为1.00,速动比率为0.78。
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年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,新进股东为中信证券股份有限公司,取代了三季度末的上证50交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上,上海复星高科技(集团)有限公司、HKSCC NOMINEES LIMITED、中国证券金融股份有限公司、香港中央结算有限公司、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、云南齐家投资有限公司持股有所上升,招商国证生物医药指数分级证券投资基金、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
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值得注意的是,根据年报数据,复星医药26.49%股份处于质押状态。其中,第一大股东上海复星高科技(集团)有限公司质押7.08亿股公司股份,占其全部持股的79.87%。
筹码集中度方面,截至2023年末,公司股东总户数为29.9万户,较三季度末下降了6108户,降幅2%;户均持股市值由三季度末的25.05万元下降至22.37万元,降幅为10.7%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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