民生证券建议关注国产模型的持续迭代、应用层面接入Kimi等模型带来应用效果的提升，以及模型作为内容生产工具带来的效率提升。
3月21日，人工智能板块持续上行，Kimi概念股集体高开，华策影视、掌阅科技、中广天择涨停，海天瑞声、九安医疗、深信服等跟涨。截至发稿，Wind数据显示，AIGC指数（8841660.W）涨1.17%。
但需注意的是，Wind数据显示，AIGC指数近十日呈震荡上扬走势，在相关热点频出的同时，人工智能领域仍面临着算力短缺、语料版权、技术创新、商业化变现等挑战，相关投资仍需谨慎以待。
Kimi动态引爆相关概念股
Kimi是AI大模型初创企业月之暗面（Moonshot）推出的AI产品。消息面上，近日月之暗面宣布Kimi 智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破，无损上下文长度提升了一个数量级到200万字。
月之暗面表示，大模型无损上下文长度的数量级提升会进一步帮助用户打开对AI应用场景的想象力，包括完整代码库的分析理解、可以自主帮人类完成多步骤复杂任务的智能体Agent、不会遗忘关键信息的终身助理、真正统一架构的多模态模型等。
官方演示案例中，上传几十万字的经典德州扑克长篇教程后，Kimi可以扮演德扑专家为自己提供出牌策略的指导；上传一份完整的近百万字中医诊疗手册，Kimi可以针对用户的问题给出诊疗建议；上传英伟达过去几年的完整财报，Kimi 能够帮用户分析总结英伟达历史上的重要发展节点。
月之暗面创始人杨植麟表示，通用人工智能（AGI）中，无损的长上下文将会是一个很关键的基础技术。从 word2vec 到 RNN、LSTM，再到 Transformer，历史上所有的模型架构演进，本质上都是在提升有效的、无损的上下文长度。
公开资料显示，月之暗面成立于2023年3月，而杨植麟毕业于清华，博士毕业于卡内基梅隆大学计算机专业，曾于Google Brain和美国初创公司FAIR任职。今年2月，月之暗面在完成新一轮融资后，估值已达约25亿美元。该轮融资由红杉中国、小红书、美团、阿里等投资方参与，且是国内AI大模型公司迄今获得的单轮最大金额融资。
民生证券分析认为，Kimi在国产模型中当前使用效果较好，建议关注三条主线：国产模型的持续迭代，后续多模态模型的上线，有望赋能应用层面；应用层面接入Kimi等模型，带来应用效果的提升，关注AI+应用有进展的公司；模型作为内容生产工具，有望带来影视、短剧、短视频、游戏等诸多内容领域产能和内容精度的大幅提升，建议关注优质IP储备和影视内容制作，以及专注AI视频模型的公司。
申万宏源则认为Kimi在长文本单点能力上实现突破，支持200万汉字的长文本输入，对比来看，GPT-4 Turbo-128k的能力是约10万汉字，Claude3200k上下文是约16万汉字。因此，Kimi更适用于高效阅读、专业文件解读、资料查询、资料整理总结等方面。
此前掌阅科技因Kimi热点连收三个涨停板，主因有消息称，掌阅科技与月之暗面达成合作，接入后者AI对话助手Kimi。对此，掌阅科技对第一财经记者回应称：正在将AI大模型和阅读App进行深度融合，至于选择哪个大模型，会按照场景需要来选择支撑能力最强的AI大模型，比如长文本处理、互动对话、文生图等不同的场景，都会选择不同的、最适合的大模型来进行支持。
海天瑞声则在互动互动平台上表示，过往未曾与月Kimi chat产生过业务合作。近期市场变化较多、波动较大，请投资者务必重视风险防范、审慎决策。截至发稿前，华策影视、中广天择、九安医疗、深信服等近期涨幅较大的公司则未对Kimi合作做相关回应。
语料版权与盈利预期等风险尚待观察
包括Kimi在内的大模型要想实现智能化输出，除了算力、算法外，足够丰富的语料是必需，后者也带来相应的版权保护问题。
当地时间3月20日，法国竞争监管机构表示，因谷歌违反欧盟知识产权规则，与媒体出版商之间的关系存在不当行为，已对谷歌处以2.5亿欧元的罚款。
监管机构表示，谷歌的人工智能聊天机器人Bard（现更名为Gemini）在未经通知的情况下，对来自出版商和新闻机构的内容进行了训练。该监管机构表示，谷歌已承诺在和解程序中不会对事实提出异议，并补充说谷歌还针对某些缺陷提出了一系列补救措施。
2023年12月27日，《纽约时报》指控OpenAI及其投资者微软公司未经授权使用数以百万计《纽约时报》文章训练ChatGPT等聊天机器人，以创造替代《纽约时报》的产品，用“高仿”品与原品竞争。
其后，OpenAI反驳称，用来训练人工智能系统的公开网络材料受版权法相关规定保护，出现逐字复制现象属于“罕见故障”，是由不当使用导致。
光大证券（维权）分析认为，近期国内外巨头纷纷披露AI大模型，AI领域三大核心是数据、算力、算法，其中数据将成为如ChatGPT等AI大模型的核心竞争力，高质量的数据资源可让数据变成资产、变成核心生产力，AI模型的生产内容高度依赖源头数据。
我国于2023年8月起施行《生成式人工智能服务管理暂行办法》，规定了训练数据需要合法来源的数据和基础模型，不得侵犯他人知识产权。
针对语料版权保护问题，Kimi解读称：月之暗面在版权保护方面采取了一系列措施来确保其语料库的合法使用和知识产权的保护，具体包括版权登记、许可协议、技术保护措施、监控与维权、合理开发、用户教育和宣传、法律咨询和合规等。
另需注意的是，目前大模型相关技术发展尚未完全成熟，仍面临着监管政策、市场预期、商业化落地变现、知识产权等风险，相关概念股投资仍需谨慎以待。另外，人工智能领域竞争激烈，相关公司如若无法保持竞争优势，其市场份额随时可能被取代。
此前谈及与OpenAI之间的差距，杨植麟表示，追赶的过程需要时间与技术创新。一方面后发优势可以利用OpenAI等先行者已做出的工作与成功。但客观上需承认，双方差距很大。长期来看，AI是异质化的，不同人面对的AI维度不同。另外，AI模型的自建也不存在超越与否的问题，不同工具在不同场景上的优势也不同。
渶策资本创始合伙人胡斌认为，底层大模型虽然很卷，可中国也有自己的机会。在人工智能的赋能下，垂直领域会有很多的颠覆出现，它的组织形式和用户的入口和人机界面的形式都会发生革命性的变化。
责任编辑：江钰涵
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