随着温氏股份(16.110, -0.14, -0.86%)(300498.SZ)业绩预告的发布,主要生猪养殖类上市公司的成绩单全部出炉。
在牧原股份(36.920, -0.48, -1.28%)(002714.SZ)近13年首次年报亏损的背景下,过去的一年全行业陷入亏损。以申银万国划分的生猪养殖板块作为观察对象,10家样本公司2023年主营业务无一盈利,扣非后利润亏损总额达到247亿元至291亿元。
同期,以上公司平均亏损达26.88亿元,较上年同期下降533%。这背后是去年依旧过剩的供需关系,使得猪价长期在成本线下方运行。
以最具成本优势的牧原股份为例,该公司2023年生猪养殖成本为15元/公斤,而其销售价格除了3月与成本持平、8月和9月高出成本线以外,其他9个月销售均价均低于15元。
需要指出的是,过去几年牧原股份产能不断增长,去年公司出栏量已经超过6300万头,相当于上述其余9家公司的总和。
面对上述极高的基数、低迷的猪价,牧原股份去年出栏增速开始放缓,全年仅增长4.2%。
相比之下,生猪销量排名靠后的5家中小型养殖企业,去年出栏增速平均值则达到了57.9%,两类企业呈现出了明显不同的变动趋势。
早在去年四季度,全行业陷入亏损就已成定局。
21世纪经济报道此前1月初的报道指出,2023年四季度,牧原股份10月、11月、12月生猪销售价格分别为每公斤14.52元、13.7元和13.42元,逐季度走低。
另据该公司给出的成本数据,其10月、11月公司商品猪完全成本为14.9元/公斤,明显高于上述销售价格。
按照当时的条件,如果12月公司成本保持不变,伴随着商品猪销售价格的走低,牧原股份2023年四季度亏损金额是呈现逐季度放大的趋势。
按照当期生猪销量、出栏均重按照120kg标准估算,公司2023年四季度亏损金额将达到21亿元。
“2023年1~9月,净利润亏损16.79亿元,其中养殖业务板块亏损11亿元左右,屠宰肉食板块亏损6亿元左右。”牧原股份去年10月下旬在接受机构投资调研时表示。
加上四季度生猪业务的亏损,公司2023年养殖业务亏损额预计会超过32亿元,再加上前三季度屠宰肉食板块的亏损,公司整体亏损金额约为38亿元。
最终,该公司1月底披露的业绩预告结果为,全年预亏38亿元至46亿元。
其多出来的8亿元亏损,可能来自于2023年12月公司实际成本环比0.4元/公斤的上涨,以及公司计划对消耗性生物资产计提减值准备等方面。
需要指出的是,对于上述猪企而言,几乎没有公司成本比牧原股份更低,后者就如同一道分水岭,只有牧原股份扭亏,其他同业公司才有盈利的可能。
在牧原股份至少亏损38亿元的背景下,其他生猪养殖企业主要业务全军覆没。
至于唯二利润为正的*ST正邦(2.880, -0.03, -1.03%)(002157.SZ)、新希望(10.040, -0.40, -3.83%)(000876.SZ)也仅仅是账面盈利,主要是受到非经常性损益的带动,扣非利润依旧亏损,并不能反映其真实的经营情况。
前者是因为实施以股抵债,产生重整收益预计约175亿至185亿元,后者则是白羽肉禽与食品深加工业务引进战略投资,带来了51亿元~52亿元的利润正向拉动作用。
剔除非经常性损益后,传统四大龙头牧原股份、温氏股份、新希望、*ST正邦,以及近两年出栏量增长明显的天邦食品(2.780, -0.03, -1.07%)等样本公司全部亏损。
统计数据显示,前述申万划分的10家生猪养殖企业,2022年扣非后利润平均数为4.94亿元,2023年扣非后利润平均值则转为亏损26.88亿元,同比降幅达533%。
与以上头部公司相比,年出栏量在400万头以下的中小型养殖企业,去年利润降幅更为明显,东瑞股份(14.600, -0.07, -0.48%)、罗牛山(6.040, -0.05, -0.82%)和新五丰(6.050, -0.09, -1.47%)当期利润降幅(按预告利润增长上限计)超过上述行业均值。
上述规模稍小的企业利润降幅更大,与其2023年的逆市放量关系密切。
比较出栏量数据可知,牧原股份等5家头部企业去年生猪出栏量增速平均值为19.5%,剔除唯一下降的*ST正邦后,出栏量增速均值为33.2%。
新五丰等规模稍小的养殖企业,同期出栏量增速均值则高达57.9%,其中新五丰、巨星农牧(18.800, -0.69, -3.54%)增速更是达到75%。
在去年卖得越多、亏损越大的市场环境下,上述出栏量逆市增长的养殖企业,利润下降幅度更大。
主营业务的改善,无非是降成本、提高销售价格两条路,只是近几年头部养殖企业降成本似乎已经进入到了一个瓶颈期。
比如牧原股份,受到饲料价格上涨等因素影响,该公司2020年至2023年的完全养殖成本分别为每公斤15元、15.7元、15元。
“个别子公司的养殖成本可以做到14元甚至更低,但是同样有16元或者更高的区域,所以将公司成本拉平之后,对公司整体成本水平的带动就不明显了。”某头部养殖企业人士近期与21世纪经济报道记者交流时指出。
在成本端保持刚性的背景下,后续养殖企业只能寄希望猪价尽快脱离周期底部。
对此业内最为关注的一个指标,就是代表供给侧总产能的能繁母猪存栏量,何时能够跌破4100万头的正常保有量,产能得到明显去化、供需关系平衡后,猪价才有反转的希望。
只是,产能区划的过程并非十分顺利,2022年猪价的反弹拖慢了行业产能区划的速度,直到2023年行业陷入深度亏损后,产能去化才有明显进展。
相关数据显示,2022年末上述母猪存栏量为4390万头,到2023年末时已经降至4142万头,全年减少5.56个百分点,年末存栏量也已十分接近于上述正常保有量。
不过,以上数据只能作为参考,因为近两年整个生猪行业已经发生巨大改变,比如母猪生产能力的提升。
“之前母猪一胎可以生产10只左右,现在生产11只的情况十分普遍。”上述养殖企业人士表示。
这也可以从数据层面获得验证。广发期货、涌益咨询数据显示,2021年窝均健仔数在9到10.5头之间波动,2022年初开始该指标持续走高,到2023年下半年时曾连续多月维持在11.5头左右;2023年四季度产房存活率数据虽然环比回落,但是整体也处于2020年4月以来的高位。
2022年大规模入场的二次育肥(将出栏的猪再加以育肥以获取更高的出肉率),则会显著增加生猪的体重。
对此上述人士介绍称,“这是一种短期投机性行为,比如看好未来一段时间猪价便可能外部采购进行育肥,将原本250斤的出栏体重进一步育肥到350斤。”
这意味着,近两年生猪的实际供给,很大概率会高于4100万头的名义产能。
如果还盯着4100万头的存栏数据不放,认为跌破该数据后猪价就会触底反弹,与刻舟求剑无异。
也正是基于以上改变,业内有观点认为,可能需要能繁母猪存栏量跌到3900万头或者3700万头,甚至是更低水平供需关系才会真正逆转。
此外,规模化养殖占比提升也会成为制约产能快速下降的因素。
同样采用上述10家样本公司数据,经统计,2022年、2023年其生猪出栏量合计为1.12亿头和1.29亿头,占当期全国生猪出栏量的16%、17.75%,2023年市占率进一步提升近2个百分点。
相比于中小型企业,上市公司融资能力无疑更具优势,在周期底部承受亏损的能力更强,产能去化速度更慢。
责任编辑:马梦斐
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股市直播
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徐善武今天 08:50:05
市场全天探底回升,三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.76万亿,较上个交易日放量356亿。盘面上,市场热点快速轮动,个股涨多跌少,全市场超3300只个股上涨。从板块来看,AI眼镜概念股再度爆发,机器人(sz300024)概念股维持强势。盘面的情况异常的复杂 多空双方激战的非常厉害,两市的成交额比上一个交易日放量350亿。从早盘我们可以看到港股恒生指数出现了明显的低开,其实今天是最容易出现调整的一天。但是也正是在这种调整预期比较大的情况下,我们看到市场迅速地出现了增量资金,昨天我们看到市场是明显大幅缩量的,但是今天成交量突然就出现了增加。我感觉确实有一只“神秘的大手”在不停地平衡着市场。这几天主力就是在压指数上下巨震吸筹码,每天都是在盘中高抛低吸,早上拉高散户追,下午杀跌散户离场。多空双杀。明天早上应该还会先继续震荡洗筹码,洗完了还要继续创新高,所以明天早上低开是机会,高开不要追。而是防冲高回落。现在的A股市场走势比较纠结,港股恒指反弹也有转弱的迹象,而且市场看空的情绪也开始比较高了,这会给股民散户营造出要大跌的感觉。但是从汇率市场来看,今天人民币汇率保持在7.26附近,近期有一定的稳定升值,从量的角度来看,持续破1.5万亿,今天有望突破1.8万亿成交额;政策来看,当前稳定外资信心,多部门围绕资本市场改革继续发力,央行持续释放出货币政策宽松的信号。一方面是从表象营造出走弱的迹象,另一方面则是高层本质上要改变A股市场,活跃资本市场,所以股民朋友到底该相信哪个?我觉得还是要以量为主,虽然说内资主力机构有时候会大幅的流出,但是每一次的走弱或者跳水,基本上都是短期内被化解,这就说明神秘力量对于市场的支撑是有效的。 -
北京红竹今天 07:48:31
3、1.76万亿每天都保持1.5万亿以上,市场的活跃度很简单,该交易就交易,只是别激进,别追高,追着资金玩就行。上涨3377家,下跌1842家,涨停106家,跌停1家。情绪还是没问题的,掌握好节奏。这几天人形机器人(sz300024)大方向没问题,短期别追高,可以把目光放到DS上。特别是滞涨调整到20日线附近的,人形机器人(sz300024)如何出现洗盘,资金就有可能跷跷板,DS和人形机器人(sz300024)一来一回的。另外,咱们第三个方向铜缆指数即将新高,如果找不到DS里面的品种,可以看看铜缆。 -
北京红竹今天 07:48:27
2、创业板挺有意思恒生科技指数最有性价比,日线级别上涨段还没完成,波段反弹结束盯好5394点。科创50目前就是个中阴阶段,一个震荡结构,可上可下。排第三的就是这创业板了,假如它不新高,继续回落跌破2173点,也没什么波动反弹结束信号,直接进入三十分钟级别二买区间。这么说可能有同学不清楚怎么回事,晚上直播我拿图展示下,就清楚了。我要表达的意思,就是指数回落可以有,但还是洗盘,别太担心。 -
北京红竹今天 07:48:21
1、提示个洗盘预期我这里用的是洗盘,不是大风险。那个品种呢?当然是一直关注的品种,人形机器人(sz300024)这两天它绝对是每个人都谈论的话题,人声鼎沸呀,上周五高位股资金筹码松动,资金切换到了滞涨品种,这两天滞涨品种补涨,涨的是那叫一个欢。本周在小课中讲解的几个案例全部大涨,昨晚小课新讲解的领益智造(sz002600)盘中创出新高,上海电气(sh601727)盘中也碰了一下涨停。滞涨品种一旦也补涨到位,那就要注意获利了结的资金兑现,出现一波洗盘。还有个逻辑,就是人形机器人(sz300024)大级别向上没问题,也没有看到任何风险,只是五分钟级别上涨已经有2个中枢了,一旦三买形成并且跌破,洗盘一波还是可以有的。具体走势图晚上直播和大家讲解。大白话,洗盘可以有,大风险没有,别追高。 -
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巨丰投资张翠霞今天 07:20:21
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)沪指窄幅震荡一天,科创波动较大,但收盘基本都报收十字星,多空平衡信号,但对比昨日普涨修复,以及港股盘中大幅调整来看,今日震荡属于强势,明日又到周五,观察能否延续周五周一上涨规律,市场主线继续聚焦科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额17915亿元,较上个交易日17492亿元增加426亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业36家红盘,文教休闲、通用机械、医疗保健等板块涨幅居前;电信运营、船舶、保险等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
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