PIMCO核心策略投资总监兼董事总经理Mohit Mittal：中期债券有助于锁定高收益 看好全球市场债券投资机会

转自：中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 陈佳怡）在2023年主要经济体显示出令人意外的经济韧性之后，2024年全球经济和发达市场货币政策走势如何？如何布局投资机会？近日，PIMCO（品浩）核心策略投资总监兼董事总经理Mohit Mittal在接受上海证券报记者专访时表示，相较于股票而言，更看好具备吸引力以及潜在多元化收益的固定收益投资，全球市场拥有巨大且多样的机会。

回顾2023年，Mohit Mittal说：“如果你只关注美国10年期国债，你会得出的结论是，这是非常平静的一年。”从收益率的角度来看，美国10年期国债收益率从年初到年底几乎没有变化，但期间的波动非常大。从去年3月的银行业危机开始，包括在去年夏天通胀反弹阶段，三季度因为大量被抛售导致10年期美债收益率向上触及5%等等。

Mohit Mittal表示，2023年主要经济体显示出令人意外的经济韧性，美国2023年实际GDP同比增长2.5%。2024年，预计全球经济增长水平将下滑，经济衰退风险上升。中国经济预计将保持稳步增长，预计2024年中国经济将增长4.5%至5%。

对于通胀而言，Mohit Mittal预计，发达市场通胀将继续降低至各国央行的目标，即2%至3%。他表示，要使通胀进一步走低，需求层面和劳动力市场的降温更为重要。不过，持续的地缘政治紧张局势也可能对通胀下行产生不利影响。

随着目前发达市场央行加息周期接近尾声，投资者关注的焦点转向降息时点和降息幅度。PIMCO分析，假如美联储在非衰退环境下降息，并在未来12至18个月降至3.5%，这会较符合市场预期。然而一旦通胀升温，降息便不会发生。

“当前经济增长低于预期的风险与通胀高于预期的风险是对称的，但美联储显然不想快速降息，以防通胀升温。”Mohit Mittal称，在确定未来货币政策路径时，美联储可能更依赖数据。

PIMCO预计，货币宽松的开启可能滞后，发达市场央行（日本央行除外）更有可能在较临近2024年年中时开始降息（美联储可能稍早）。宽松货币政策的滞后性意味着当央行开始降息时，降息进程可能比市场预期更加激进。

在此背景下，如何布局投资机会？“各种宏观背景下债券均能获得良机，因此相较于股票而言，其更具吸引力以及潜在的多元化收益。”Mohit Mittal认为，固定收益投资整体具有吸引力，其中更为看好高质量的固定收益资产。

在信贷领域，Mohit Mittal偏好抵押贷款支持资产和个别证券化债券。在锁定高收益率方面，与现金相比，更看好中期债券的表现。

“现金收益率依然较高，但只能隔夜锁定，在央行快速降息的时候，其收益率可能迅速下降。”Mohit Mittal说，中期债券可帮助投资者锁定未来一段时间具吸引力的收益率，同时可在债券反弹时也可以获得价格升值。

此外，全球市场的投资机遇也值得关注。具体到细分市场，Mohit Mittal建议超配澳大利亚、加拿大、英国以及一些新兴市场（墨西哥、巴西等）。原因在于，全球各大央行未来货币政策路径可能会呈现分化，由于新兴市场的实际利率更高，假如通胀下降，反弹空间或更大。

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