唯捷创芯预计2023年实现收入29.5亿元(YoY+28.8%)，实现归母净利润9500万元(YoY+77.9%)，扣非归母净利润8690万元(YoY+325%)。其中2023Q4实现收入13.4亿元(YoY+162%,QoQ+86%)，归母净利润1.08亿元(YoY+2589%,QoQ+86%)，扣非归母净利润1.02亿元(YoY+1466%,QoQ+1130%)。公司积极响应市场需求，持续优化产品组合，在5G产品领域的收入稳步上升，2023年已占PA类产品营收的50%以上。
L-PAMiD已导入国内多家品牌手机客户，预计2024年5G车规级产品大规模出货。公司高集成度模组L-PAMiD产品于2023年第三季度实现大批量出货，并对公司整体毛利率做出了正向贡献。凭借产品卓越的性能，迅速实现了市场突破和销售增长，目前已导入国内多家品牌手机客户。此外，公司全套5G车规级产品已通过客户端的验证并已拿到项目，预计于2024年实现大规模出货。
外挂FEM逐渐成为中高端WiFi路由器的主流选择，公司Wi-Fi7产品已正式推出并实现量产销售。由于2.4GHz频段的穿透力比较强，因此WiFi4(仅支持2.4GHz)时代PA、LNA等射频芯片一般直接集成在核心收发芯片中，不需要额外配置。但随着信号衰减更明显的5GHz在WiFi5和WiFi6中应用，需要外挂Wi-Fi FEM来提高发射的信号增益，保证通信的效率和距离。公司Wi-Fi产品在2023年实现收入大幅增长，目前该产品的销售以Wi-Fi6与Wi-Fi6E为主，Wi-Fi7产品已正式推出并实现量产销售。
基于公司2023年业绩预告及新产品量产销售情况，我们上调公司2023年-2025年归母净利润至0.95亿元/3.62亿元/6.02亿元(前值0.41亿元/2.18亿元/4.21亿元)，EPS为0.23元/0.86元/1.44元。公司射频前端模组产品布局日益完善，新产品量产销售顺利，维持“买入”评级。
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