美信科技：拟首发募资4.05亿元投向产能扩建等项目 1月15日申购

优势点：近三年净利润复合年增长率为45.89%。

优势点：人均薪酬连续三年保持增长；风险点：近年人均创收持续低于行业平均水平，近年人均创利持续低于行业平均水平。

风险点：近年营业收入现金比处于较低水平。

风险点：期间费用率持续高于行业平均水平。

风险点：在建工程在总资产中占比长期较高。

风险点：账龄在1年以内的应收账款占比为98.77%。

风险点：有息资产负债率持续增长，有息资产负债率达到14.42%。

中证智能财讯 美信科技（301577）1月11日披露招股说明书。公司拟在创业板公开发行1109.51万股，每股发行价格36.51元，拟募集资金4.05亿元，投向产能扩建项目、研发中心建设项目，并补充流动资金。本次发行网上申购日期1月15日。

根据招股书，美信科技是一家专注于磁性元器件的设计、研发、生产和销售的高新技术企业，公司自成立以来深耕磁性元器件领域近20年。公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力，产品主要应用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信领域、工业电源领域。公司积极布局新能源汽车领域，不断加大对汽车用功率磁性元器件的研发创新及市场开拓力度。

公司凭借长期积累的设计研发优势，能够积极参与客户产品的设计研发环节，为客户优化材料选型及产品设计方案，依托丰富的生产经验、创新的生产工艺、快速响应能力，为客户提供高品质、高性能、高良品率、小型化的磁性元器件产品。

公司始终秉持“大客户”发展战略，积累了一批优质的境内外客户资源：公司境内客户涵盖了共进股份、普联（TP-LINK）、中兴、海信、创维等知名企业以及威迈斯、英可瑞、威睿、欧陆通等优质战略客户。同时，公司始终专注于培育境外优质客户资源，积极布局海外市场，目前已与台达电子（DELTA）、智邦科技（ACCTON）、明泰科技（ALPHA）、中磊电子（SERCOMM）、萨基姆（SAGEM）等境外知名企业建立了合作关系，具备较高的海外品牌知名度。

招股书显示，2022年，公司实现营业收入4.87亿元，同比增长4.55%；归母净利润6667.86万元，同比增长4.23%；扣非净利润6407.81万元，同比增长6.61%；经营活动产生的现金流量净额为5100.18万元，同比增长6305.97%；基本每股收益为2.01元，加权平均净资产收益率为19.94%。

2023年前三季度，公司实现营业收入3.26亿元，同比下降7.58%；归母净利润4047.16万元，同比下降20.46%；扣非净利润4156.04万元，同比下降15.28%。

公司2023年度预计实现营业收入4.39亿元至4.80亿元左右，同比减少1.50%至9.91%；归母净利润5550万元至5950万元，同比减少10.77%至16.76%；扣非净利润5450万元至5850万元，同比减少8.71%至14.95%。

数据统计显示，截至2022年末，美信科技三年营业总收入复合增长率为19.01%，在被动元件行业已披露2022年数据的14家公司中排名第7。三年净利润复合年增长率为45.89%，排名3/14。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，网络变压器收入1.23亿元，同比下降15.02%，占营业收入的53.55%；片式电感收入0.24亿元，同比增长38.67%，占营业收入的10.39%。

截至2022年末，公司员工总数为683人，人均创收71.35万元，人均创利9.76万元，人均薪酬11.85万元，较上年同期分别变化-0.04%、-0.35%、5.14%。

2022年，公司毛利率为27.26%，同比下降1.86个百分点；净利率为13.68%，较上年同期下降0.04个百分点。

2023年前三季度，公司毛利率为27.48%，同比上升1.07个百分点；净利率为12.43%，较上年同期下降2.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第三季度公司毛利率为28.66%，同比上升2.7个百分点，环比上升1.68个百分点；净利率为13.78%，较上年同期上升1.07个百分点，较上一季度上升1.93个百分点。

分产品看，网络变压器、片式电感2023年上半年毛利率分别为29.32%、25.22%。

2022年，公司前五大客户合计销售金额2.15亿元，占总销售金额比例为44.09%，公司前五名供应商合计采购金额1.08亿元，占年度采购总额比例为34.03%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为19.94%，较上年同期下降3.39个百分点。

公司2022年投入资本回报率为12.62%，较上年同期下降7.62个百分点。2023年前三季度投入资本回报率为8.16%，较上年同期下降0.62个百分点。

2023年前三季度，公司经营活动现金流净额为2489.12万元，同比下降11.87%；筹资活动现金流净额2507.95万元，同比增加63.24万元；投资活动现金流净额-5591.14万元，上年同期为-2162.19万元。

进一步统计发现，2023年前三季度公司自由现金流为-3527.71万元，上年同期为5792.97万元。

2023年前三季度，公司营业收入现金比为73.50%，净现比为61.50%。

2023年前三季度，公司期间费用为3963.34万元，较上年同期增加700.72万元；期间费用率为12.17%，较上年同期上升2.91个百分点。其中，销售费用同比增长4.24%，管理费用同比增长4.52%，研发费用同比增长26.19%，财务费用由去年同期的-539.35万元变为-296.29万元。

资产重大变化方面，截至2023年三季度末，公司在建工程较上年末增加75.71%，占公司总资产比重上升9.58个百分点；应收票据较上年末增加250.47%，占公司总资产比重上升7.10个百分点；存货较上年末减少24.22%，占公司总资产比重下降5.34个百分点；应收款项融资较上年末减少81.86%，占公司总资产比重下降4.22个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年三季度末，公司应付账款较上年末减少25.49%，占公司总资产比重下降6.36个百分点；长期借款较上年末增加63.02%，占公司总资产比重上升4.05个百分点；应付职工薪酬较上年末减少34.49%，占公司总资产比重下降0.43个百分点；租赁负债较上年末减少7.96%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

从应收账款账龄结构来看，截至2023年上半年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为1.65亿元，较上年末增长1899.83万元，占应收账款总额比例为98.77%，较上年末上升0.07个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为1.43亿元，占净资产的39.08%，较上年末增加1089.14万元。其中，存货跌价准备为640.95万元，计提比例为4.29%。

2022年全年，公司研发投入金额为2261.85万元，同比增长17.94%；研发投入占营业收入比例为4.64%，相比上年同期上升0.53个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年三季度末资产负债率为43.56%，相比上年末下降4.31个百分点；有息资产负债率为14.42%，相比上年末上升3.82个百分点。

2023年前三季度，公司流动比率为2.03，速动比率为1.50。

招股说明书显示，本次发行前公司大股东包括深圳全珍投资有限公司、东莞市同信实业投资合伙企业(有限合伙)、润科(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)等。持股最多的为深圳全珍投资有限公司，占比61.37%。

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