来源：密探财经
今年以来，白酒内卷严重，“京城知名酒企”顺鑫农业的经营也比较恼火，但从公司业务看，旗下房地产早成“鸡肋”。
此前，顺鑫农业对楼市仍抱有幻想，依仗白酒源源不断的现金流扶持地产开发平台“顺鑫佳宇”，寄望其贡献多点利润。
比如今年4月，楼市复苏背景下，顺鑫农业居然拿出20亿元买了顺鑫佳宇位于北京顺义的“顺鑫国际商务中心”两栋商办物业，试图为其脱困。
这不过是一场“左手倒右手”的资本游戏。今年三季度以来，楼市并未延续复苏势头而是掉头下探，跌势加深。为此，顺鑫农业高层似乎不再抱幻想了。
今年8月，顺鑫佳宇100%股权正式公开挂牌出售，转让底价约30.98亿元，但无人接盘后继续挂牌，卖价已降到27.89亿元，仍无人问津。
据最新消息，顺鑫农业高层研究后，将顺鑫佳宇100%股权卖价再度降至约25.098亿元，也就是说，2个月内已主动砍价近6亿元。
顺鑫农业似乎早有预感，今年中期披露公告时曾说，多次调价后未征集到接盘方，公司控股股东北京顺鑫控股集团将以不低于22.5亿元“兜底”摘牌。
先看被卖的标的公司顺鑫佳宇，2022年营收近7亿元，营业利润亏损8.26亿元，净利亏损约8.42亿元，经营净现金流3374.9万元，今年前5个月营收近12亿元，营业利润4.68亿元，净利润3.44亿元，经营净现金流-20.54亿元。
截至今年5月底，顺鑫佳宇总资产近40亿元，净资产26.43亿元，若按25.098亿元叫卖，市场估值已严重缩水。
再看顺鑫控股，去年营收273.2亿元，净利亏损9.75亿元，截至去年底总资产383.6亿元，总负债309.1亿元。可以说，顺鑫控股负债率高企且亏损严重。
若顺鑫控股最终以22.5亿元“兜底”顺鑫佳宇，对其而言，也是一个巨大的财务包袱，但对顺鑫农业而言，无疑是扔掉了烫手山芋。
今年上半年，顺鑫农业营收62.1亿元，同比下跌4.72%，归母净利亏损8.09亿元，较去年同期净盈利近4亿元暴跌302%，经营净现金流-22.06亿元，较去年同期-5.1亿元严重恶化。
就收入构成看，顺鑫农业上半年白酒营收45.5亿元，同比下跌7.26%；屠宰营收12.4亿元，同比增幅16.5%，营业利润亏1.5亿元。
其中，顺鑫农业白酒主要以牛栏山为品牌的二锅头，核心就是价格低，就算其高档酒系列如经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列价格在50元以上，中档酒如珍品、金标陈酿及牛栏山一号在10元-50元之间，低档酒如陈酿和传统二锅头在10元以下。
值得注意的是，在各大超市所卖的最常见的牛栏山品牌，都添加有食用香精，所以卖得便宜，看竞品如低端的光瓶汾酒，都是純酿，差别还是挺大的。
就上半年看，顺鑫农业卖得最好的白酒就是42.3°500ml的牛栏山金标陈酿，销售量同比增幅86.6%，36°的400ml百年牛栏山酒销售量下滑5.34%但库存量同比暴增182.6%。
从上表看，库存量飙升惊人且销售量均有下滑的就是42°500ml的牛栏山陈酿酒和42°265ml的牛栏山陈酿酒，均属于低端酒。
综合来看，顺鑫农业白酒板块业绩更多倚重的就是中档酒，但产量和销量占比相对较低。如何进一步开拓市场，对其今年业绩影响巨大。
责任编辑：尉旖涵
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