受多重因素影响，股票市场持续震荡表现，创业板指数、港股指数等近期还创出年内新低，不少个股大幅走低。
虽然市场表现欠佳，但不少私募基金却逆市加仓。私募排排网数据显示，截至9月底，股票私募的平均仓位升至80%，较8月底上涨3%，基金经理对A股的信心指数也较9月初有所抬升。
展望四季度，不少私募管理人表示，市场底部特征明显，在策略上应该耐心布局。
私募逆市加仓
自三季度以来，监管层频频出手，相继出台印花税减半、个税增加抵扣额、购房首付和贷款利率实质性下调等一系列组合拳，不少投资者倾向于认为A股底部已经探明。
不过，由于支柱产业房地产表现不及预期，市场整体信心仍然不足。节后，A股震荡走弱，上证指数跌破3100点，创业板指数跌破2000点大关，市场情绪依然低迷。
值得关注的是，在这样的市况下，一些私募基金反而逆市加仓。私募排排网数据显示，截至9月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位达到80%，较8月底上涨3%。
具体来看，仓位在五成仓以上（含）的私募基金占比90%，较上月下降3.33%；29%的私募则处于满仓及加杠杆状态，比上月上涨2.33%；仓位在80%以上（不含满仓）的私募占比38%，较上月上涨4.67%。
深圳某私募表示，“节后我们抄底了A股和黄金，然后闭上眼坐等行情起来。”10月，基金经理对A股的信心指数为122.40，相较9月上涨0.64%，表明私募管理人进一步看好后续行情。
经济环比改善
虽然市场担忧房地产行业导致经济复苏不及预期，但从当下的经济数据来看，环比改善已开始显现。
9月30日，国家统计局公布的PMI（采购经理指数）数据显示，2023年9月中国官方制造业PMI为50.2%，预期50.1%，前值49.7%；官方非制造业PMI为51.7%，预期51.7%，前值51.0%；综合PMI为52.0%，前值51.3%。可见，9月制造业PMI好于预期，再度回到荣枯线上。
聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙表示，地产政策推出后，房地产市场迎来了短暂的井喷，之后又陷于环比下行，显示信心和需求仍然疲弱。不过，仔细观察对比，除了地产外，其余的经济数据已在环比改善，这和一些微观的行业需求变化也能对得上，说明经济没有继续恶化，实际上是改善的。
“回到基本面本身，我们看到多数行业已经触底或触底回升，少数行业还在继续下行。经济基本面的调整貌似接近底部，市场磨底的特征较为明显，结构应该比仓位更重要一些。”刘晓龙说。
此外，消费和旅游均在复苏，国庆长假出境游持续恢复。根据文旅部数据，假期8天国内旅游出游人数8.26亿人次，较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，较2019年增长1.5%；人均消费912元，预期为873元。根据国家移民管理局预测，假期日均出入境旅客将达到158万人次，是2019年同期的90%。
盈峰资本认为，虽然客流低于预期，但人均消费超预期而且出境游持续恢复。考虑到近期国家持续出台的多项稳增长政策或提升居民的收入预期和消费信心，预计内需恢复仍有后劲。
底部区域耐心布局
展望四季度，私募机构普遍认为A股已经处于底部区间，在策略上应该耐心布局。
中欧瑞博董事长吴伟志表示，A股市场已经处于底部区间，是不少投资者的共识，多数投资人比较纠结A股何时展开行情，还有一些投资人希望信号能够更加精确一些，待市场确认上行趋势初期再介入，这些心态都是可以理解的。“更应该做的是耐心在底部区间布局优秀公司，给政策药效一点时间，给‘庄稼’充分的时间去生长，不去揠苗助长，静待春暖花开。”吴伟志说。
重阳投资认为，当下的市场处于一个比较宽的底部区间，因此整体仓位处于一个比较高的水平。在底部的时候不要失去仓位，因为风险正在逐步被充分定价。
望正资本指出，沪深300经过长达两年半的调整，整体估值水平已不高，市场当前正处于中长期非常重要的底部区域。从结构上来看，不同类型的资产估值分位不均衡，与宏观经济相关性强的资产由于短期的经济压力，处于相对低的分位；产业发展前景好的部分标的，前期已有不错表现，股价隐含了不低的增长预期，因此处于相对较高的分位水平。
展望未来，望正资本主要看好四类资产的投资机会：一是紧跟时代浪潮，寻找3~5年内有突破性进展的新兴产业；二是价值充分显现、经过较长时间调整的蓝筹股；三是汽车、医疗服务、中高端化妆品等可选消费；四是细分行业中竞争格局明确、发展前景好的优质企业。
责任编辑：吴剑
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