供强需弱下，猪肉的产能清出仍是主旋律。
生猪养殖行业正在经历史上最长亏损期，双节假期结束后，全国猪价持续走低，为猪板块四季度行情蒙上一层阴影。
近日，多数上市猪企披露了9月份生猪销售简报。受猪肉供给过剩影响，当月猪价震荡走低，多数上市猪企的生猪销售收入呈现不同程度下滑。
四季度是猪肉消费传统旺季，但当前猪价却旺季不旺，说明猪价受供给侧影响较大。展望四季度猪价走势，业内普遍分析认为，产能持续去化的背景下，年内猪价再难上涨，低迷的行情或持续至2024年一季度。
上市猪企9月“以量补价”
回看9月份，猪价持续震荡走低，丝毫不顾传统消费旺季临近，国庆假期中全国生猪价格跌破16元/公斤，与整个8月份猪价站稳17元/公斤的走势大相径庭。截至10月10日，全国生猪价格报15.67元/公斤，为8月1日以来的新低。
备受资金链压力的上市猪企在8月份喘了一口气，但在刚刚过去的9月，多数上市猪企经历着“量增价减”。
9日晚间，3家龙头股牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）纷纷发布9月销售简报。牧原股份在9月份猪价下跌的情形下，实现销售生猪537.3万头（其中商品猪532.2万头，仔猪4.3万头，种猪0.8万头），销售收入98.70亿元，销售均价为15.82元/公斤。其中，生猪销量相比8月减少近30万头，商品猪销售环比下降3.24%，销售收入环比下降近10亿元。截至2023年9月底，公司能繁母猪存栏为300.9万头。
牧原股份10月9日发布的机构调研纪要显示，共计接待了589位投资者。牧原股份表示，9月份生猪养殖完全成本约14.7元/公斤，相较8月份上升了约0.3元/公斤。其中60%是由于生产成绩的波动，40%是由于饲料价格的上升以及出栏量减少带来的期间费用摊销增多所导致。
今年1~9月，牧原股份已出栏生猪4700.9万头，公司在调研中表示，预计2023年出栏生猪6500万头~7100万头，即以预计出栏数下限6500万头计算，牧原股份2023年生猪总出栏量将同比增长5.85%。
温氏股份9月份的肉猪销售同样是“量增价减”，公司当月销售肉猪226.49万头（含毛猪和鲜品），收入43.69亿元，毛猪销售均价16.22元/公斤，其中销售均价环比下降3.68%，同比下降32.11%。
需要指出的是，截至9月末，温氏股份年内已销售肉猪1832.59万头，已超2022年全年水平（1790.86万头），今年共计实现销售收入327.68亿元，亦超去年同期水平（253.59亿元）。
新希望9月销售生猪137.21万头，环比变动4.36%，同比变动17.55%；收入为23.10亿元，环比变动2.35%，同比变动-23.59%，当月销售均价为15.97元/公斤，同比下跌30.44%。公司1~9月的生猪销量已经超过去年前11个月的水平。
小市值猪企的9月销售表现分化明显。比如，唐人神（002567.SZ）9月的生猪销量同比增长83.44%，达37.77万头，带动销售收入增长至6.53亿元，同比增速为25.3%。今年前三季度，唐人神的生猪销量实现翻番式增长。
天邦食品（002124.SZ）9月销售商品猪48.67万头，销售收入8.35亿元，商品猪销量为5月份以来单月最低。大北农（002385.SZ）、神农集团（605296.SH）等小市值猪企的9月经营状况也都“量增价减”。
供给过剩，四季度猪价难涨
双节过后，猪价仍是旺季不旺的走势。中国养猪网显示，10月10日，生猪（外三元）均价我15.67元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，环比下跌5.55%，同比下跌41.27%。
业内分析认为，中秋国庆双节对生猪需求拉动有限，市场呈现供强需弱状态，是导致近期价格持续走低的主要原因。
某农业养殖分析师对第一财经记者表示，生猪供给充沛是当前猪肉价格低迷的核心原因，意味着产能出清彻底后，猪价才有可能迎来反转。“从上市猪企9月销售简报可见，全行业2023年的总出栏量将大概率将超过2022年，这也是全国生猪供需格局的缩影。”前述分析师说。
对于7月份猪价凌厉的上涨行情，上述分析师补充表示，二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨，尽管近两月的需求端有所回升，但供给端的量多仍是大头，无法阻碍猪肉价格后续的回落。
目前来看，本轮史上最长的生猪行业亏损阶段，将大概率延续至2024年。有分析称，当前生猪现货价格受供给侧影响较大，目前供应端在明年确定性增加，一方面产能处于高位、冻品库存多，明年上半年生猪出栏对应今年上半年母猪群体，仍然处于高位。再看需求测变化，终端消费虽然环比改善，但并不明显，叠加2024年2月春节过后季节性需求淡季，进一步利空猪价。供大于求格局明年更为突出，预计届时生猪现货价格或再现低位。
“全行业长期亏损导致的资金不足，使得养殖端对后市悲观的情绪愈发浓厚，往后看，仍有大量生猪供给需要被消耗，产能去化主旋律或至少持续到2024年一季度。”前述分析师说。
受业绩持续亏损以及周期反转不确定性影响，猪板块年内受资金冷落。截至10月10日收盘，就今年以来涨跌幅来看，板块25只股中仅4只股飘红，新五丰、巨星农牧、金新农的涨幅分别达25.46%、17.7%和17.64%。16只股年内累计下跌超过15%，傲农生物（603363.SH）、鹏都农牧（002505.SZ）、*ST正邦（002157.SZ）和天邦食品4只个股均重挫逾30%。
值得一提的是，牧原股份在节后的第一个交易日（10月9日）大跌7.63%，截至10月10日收盘，股价报36.03元，创逾三年半新低。
责任编辑：张靖笛
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