弘元绿能(603185)硅片新贵开启自我突破“元动力”

弘元绿能(603185)硅片新贵开启自我突破“元动力”
2023年07月29日 00:31 财富动力网

东方财富证券 周旭辉

弘元绿能2023年5月在SNEC光伏展期间推出HT系列新一代高效TOPCon组件,产品采用多主栅和无损切割技术,量产组件输出功率最高可达710W,转换效率可达23%,同时具有低衰减、-0.3%/℃低温度系数、85%高双面率、2%弱光发电综合增益等优势。2023年5月底,公司控股子公司弘元光能迎来云南大理110MW光伏电站项目组件交付,并于6月初与陕西臻盛建设工程有限公司签订100MV组件供货合约,产品将运用于广东茂名百兆瓦规模农光互补项目。2023年6月30日,公司控股子公司弘元徐州正式迎来16GWN型TOPCon高效电池首片成功下线,产线量产效率可达25.6%,抗PID衰减控制在2%以内,良率可达98%。

弘元绿能原主营业务是以数控金刚线切片机为主的精密机床设备,自2019年制定“高端装备+核心材料”业务模式,切入光伏单晶硅领域,2022年光伏单晶硅产能达到35GW,产能利用率87.95%,产销率100.80%,当年出货量达到31.18GW,同比增长79.09%,位居行业前五序列。

公司自2022年开始深度垂直一体化建设,实现工业硅(规划15万吨,2023年中旬投产8万吨)/多晶硅料(规划10万吨,2023年中旬投产5万吨)/拉晶及切片(拉晶环节投产35GW,规划40GW,在建20GW,配套切片环节投产25GW,规划25GW均已在建)/N型TOPCon高效电池片(规划26GW,2023年6月底已投产16GW)/组件(规划16GW均已在建,预计2023年Q3-Q4投产)/光伏电站(规划5.5GW)全产业链覆盖,成为迈向光伏行业高度一体化的企业。2023年H2-2024年H1,公司各环节新增产能逐步释放,业绩有望迎来高速增长期。

公司目前处在历史估值低位,随着产业链价格波动带来的前期利空已释放完毕,单晶硅环节盈利预期修复;一体化产能释放带来业绩高速增长,同时增厚各环节盈利空间;N型TOPCon高效电池及组件出货带来的行业定位转变,公司的估值水平有望得到修复。

公司目前正处在一体化转型关键节点,新增高效产能将在2023H2至2024H1陆续释放,凭借产业链一体化布局优势及新增产能后发优势,我们认为公司将迎来第三次高速增长新阶段。此外,公司估值目前处于历史低位,较隆基绿能等一体化公司、TCL中环等硅片环节龙头企业、钧达股份等TOPCon电池龙头企业也相对偏低,随着N型高效电池及组件产能释放及相关产品逐步得到市场认可,估值水平有望重塑。我们预计公司2023年-2025年实现营业收入269.24亿元/445.51亿元/479.08亿元,同比增速22.89%/65.47%/7.53%;实现归母净利润40.09亿元/57.21亿元/60.55亿元,同比增速32.19%/42.69%/5.83%;EPS分别为6.94元/9.90元/10.48元,对应的PE分别为7.38/5.17/4.88倍,首次覆盖给予“增持”评级。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
绿能 投产 硅片 一体化

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 08-01 宏裕包材 837174 8
  • 08-01 科净源 301372 --
  • 07-31 威力传动 300904 35.41
  • 07-31 碧兴物联 688671 36.12
  • 07-31 华洋赛车 834058 16.5
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部