财报掘金丨“低配置+低预期+低估值”，白酒板块或迎中期拐点，这家酒企上半年超额完成任务，百亿营收目标可期（附2股）|掘金_新浪财经

近日，大盘持续震荡，白酒板块却稳步走高。

截至7月28日收盘，白酒板块涨2.31%，近6个交易日涨幅超11%。古井贡酒、口子窖、贵州茅台、舍得酒业、山西汾酒、老白干酒等纷纷上扬。贵州茅台28日股价已触及1897.00元/股高点，创出数月新高。

（图源：Wind金融终端）

截至目前，已有贵州茅台、山西汾酒、今世缘、金种子酒、顺鑫农业等多家上市酒企发布了上半年经营业绩或业绩预告。整体来看，市场越来越向头部酒企集中，贵州茅台、山西汾酒、今世缘3家酒企上半年业绩保持双位数增长，而金种子酒延续亏损，顺鑫农业由盈转亏。

对于板块当前估值，中信建投研报表示，珍惜白酒板块低预期下的布局机会，下半年可以更加乐观。

个股上，南财研选筛选出白酒行业近期发布中报业绩“预喜”、机构最新发布研报覆盖的2只个股，预计2023年全年，这2家公司的营收增速都在25%以上：

今年年初到4月初，今世缘股价表现强劲，持续上涨，4月以来，经历短暂震荡回调后再次上涨。Wind金融终端显示，今年以来至今（1月1日到截至7月28日收盘），公司股价累计上涨21.15%。

（图源：Wind金融终端）

公开资料显示，公司主要从事浓香型白酒的生产、加工和销售。拥有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三个著名商标，其中，“国缘”、“今世缘”是“中国驰名商标”，“高沟”是“中华老字号”。

近日，公司发布的公告显示，今年上半年，公司销售收入稳步增长，产品结构持续优化，公司整体发展态势向好。经预测，2023年上半年，公司预计实现营业总收入59.70亿元左右，同比增长28.46%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润20.50亿元左右，同比增长26.70%左右。

2023年以来，公司多价格带产品齐头并进，实现渠道优化及产品突破，财通证券预计：

① 2023年上半年开系实现较快增长，其中估计四开维持20+%增速，主要受益公司团购客户持续深耕，通过专销转化巩固商务场景份额。

②2023年上半年V系兑现高双位数增长，伴随宴席场景及团购客户开拓力度加大，V3逆势实现体量突破。

③雅系快速放量，2023年伴随消费场景恢复及雅系首进流通渠道，餐饮及宴席需求回补持续激活雅系势能。展望2023 年下半年，考虑经济见底预期明确，四开升级换代在即，预计中秋国庆回款势头有望维持，全年营收目标达成能见度高。

方正证券预计公司2023-2025年实现营收100.2/124.7/153.6亿元，分别同比增长 27.0%/24.5%/23.1%，归母净利 31.6/40.3/50.8亿元，分别同比增长26.2%/27.7%/26.1%。

（图源：方正证券）

方正证券还提出了宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；新品推广不及预期等风险因素。

今年以来公司股价回调显著。上半年经历持续震荡下跌后，公司股价在七月迎来反弹，有望止跌企稳。Wind金融终端显示，自7月3日盘中股价下探近两年最低点后，截至7月28日收盘，区间涨幅超28%。

（图源：Wind金融终端）

公司以生产销售汾酒、竹叶青酒和杏花村酒为主，集白酒、大健康产业、产业链、文化旅游、产业基金及白酒机加工于一体，是我国清香型白酒龙头。

近日，山西汾酒发布2023年上半年经营情况公告，预计上半年实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。

2017年公司提出汾酒全品系的产品策略，主要分为玻汾、青花系列、腰部产品三大系列。中高价酒类产品为公司主要营业收入。2022年公司年报披露，中高价酒类占营业收入72.22%，同比增长近40%。

其中，中高端的青花系列则逐步发挥产品矩阵效应。公告显示，2023年上半年报告期内，公司青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。据公司年报，青花系列2018-2022年在公司汾酒产品收入中的占比逐渐扩大。

国金证券预测，上半年青花系列销量保持约30%以上的增速，其中青花20、25快于复兴版产品，两者结构占比超40%，腰部及玻汾增速在20%所以，预计今年以来青花系列动销增速仍然表现领先。

（图源：财通证券）

据澎湃新闻报道，市场消息称公司于6月20日上调主要产品的出厂价。

浙商证券指出，部门产品出厂价提价情况为53度/42度青花20上调20/18元/瓶，青花30复兴版预计上调70-80元/瓶，玻汾上调1元/瓶，随着公司对价格体系的调整管控，后续措施落地后价盘有望进一步抬升。根据股东大会销售总口径，浙商证券预计随着下半年9月升学宴、中秋节国庆宴请需求来临，中秋节前批价会进一步上升。

财通证券预测，2023-2025年公司营业收入分别为325.08/394.56/484.69亿元，同比增长24.01%/21.37%/22.84%；2023-2025年归母净利润分别为105.28/134.39/172.24亿元，同比增长30.04%/27.65%/28.17%，分别对应24.25/19.00/14.82倍PE。