江西悦安新材料股份有限公司关于对上海证券交易所《关于对公司2023年一季报及对外投资事项的问询函》的回复公告|江西省_新浪财经

证券代码：悦安新材证券简称：688786 公告编号：2023-043

江西悦安新材料股份有限公司

关于对上海证券交易所《关于对公司2023年一季报及对外投资事项的问询函》的回复公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。

江西悦安新材料股份有限公司（以下简称“公司”、“悦安新材”）于2023年5月9日收到上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于对江西悦安新材料股份有限公司2023一季报及对外投资事项的问询函》（上证科创公函【2023】0118号）（以下简称“《问询函》”），根据《问询函》的要求，公司会同相关中介机构就《问询函》中所提问题逐项进行了认真核查落实，现将相关问题回复如下：

一、关于2023年一季报

（一）关于业绩变化情况。季报披露，报告期内实现营业收入7,916.68万元，同比减少23.66%；归母净利润1,638.63万元，同比减少39.28%；扣非归母净利润1,440.78万元，同比减少31.53%。报告期内，公司雾化合金粉下游产品从高端高价向低端低价转变，雾化合金粉单价降低，其销售收入同比减少。请公司：（1）补充披露营业收入具体构成，包括各类产品收入金额、营收占比、各产品的主要客户情况、下游应用领域等，进一步说明营收变动的主要原因，是否具有持续性，请就此变化对公司生产经营安排、整体毛利率水平的影响进行针对性分析；（2）补充披露主营产品成本结构表，说明公司各类产品毛利率变动情况及变动原因，是否和同行业可比上市公司情况存在重大差异；（3）结合在手订单情况、业务拓展方式、公司产品核心竞争力、市场竞争情况等，说明业绩下滑是否具有持续性。

【公司回复】

1、公司营业收入具体构成情况及营收变动的主要原因、就此变化对公司生产经营安排、整体毛利率水平的影响分析

（1）营业收入具体构成，包括各类产品收入金额、营收占比情况

单位：万元

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（2）各产品的主要客户情况及下游应用领域

公司羰基铁粉系列产品主要应用于粉末冶金、软磁材料、磁流体抛光、金刚石工具、雷达吸波材料、硬质合金、防伪涂料等领域，直接或间接供应给金刚石工具企业富世华（Husqvarna）、韩国二和（Ehwa）、喜利得Hilti)等，精密工具制造企业泰利莱（TYROLIT），Indo-MIM Private Limited，多元化工业市场和航空航天市场运动与控制领域生产商PARKER等客户。

公司雾化合金粉系列产品主要应用于MIM制造3C结构件、通讯基座结构件、工具类结构件、3D打印材料、软磁材料等领域，直接或间接供应给VIVO公司、苹果/三星产业链供应商精研科技（300709.SZ）等客户。

公司软磁粉系列产品主要应用于集成电路、通信、LCD显示屏、汽车电子等领域，直接或间接供应给电子元器件行业龙头台达电子集团、韩国三星电机、日本TDK、美国威世集团等客户。

公司金属注射成型喂料系列产品主要应用于手机零部件、穿戴类智能终端、汽车零部件、医疗器械、航空航天零部件等领域，主要客户有苹果/三星产业链供应商精研科技（300709.SZ）等。

吸波材料系列产品主要应用于手机等移动通讯、RFID、基站、电脑、人体防护及国防隐身技术等领域，主要客户有手机移动通讯供应商雷兹盾、深圳聚能光电等。

2023年一季度前五大客户变动情况如下：

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2022年前五大客户变动情况如下：

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注：因上述客户名称内容涉及公司商业秘密，如披露可能引致不当竞争、损害公司及投资者利益。公司已根据《公司信息披露暂缓与豁免业务管理制度》履行了内部审批流程，此处客户名称使用代码标识。

从上表可见，公司2023年一季度前五大客户均为上年前十大客户；除客户F外，2022年前五大客户均为一季度前十大客户。客户收入排名波动系其采购金额正常波动的结果，客户构成未发生大的变化。客户F在2023年一季度从第一大客户掉落至第十六大客户，主要原因系客户F向公司主要购买雾化合金粉产品，受宏观经济环境不景气、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和等因素影响，消费电子等行业使用的雾化合金粉从高端高价的钴铬系列粉向铁基系列粉转变，导致该客户采购额降低。其他前五大客户从公司主要购买羰基铁粉及软磁粉产品，不受雾化合金粉结构性转变的影响。

综上，凭借优良的产品质量、快速反应的服务体系，公司积累了优质的客户资源，并与其建立了长期稳定的合作关系。公司一季度客户群体稳定，没有发生大的变化。客户对雾化合金粉产品的采购发生结构性变化，采购单价更低的产品，是造成一季度销售收入下降的主要原因。公司将继续与客户保持良好的沟通与合作，及时响应客户需求，并向具有多元化业务的现有客户及潜在客户推广与其相关的新应用领域产品。

（3）营收变动的主要原因，是否具有持续性

公司营业收入主要来源于羰基铁粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品和雾化合金粉系列产品，收入占比超过90%。主要产品下游应用领域广泛，不存在重大不利变化。

公司2023年一季度营业收入下降，主要原因系雾化合金系列产品营业收入大幅下降所致。雾化合金粉系列产品营业收入较上年同期减少2,916.22万元，同比下降76.13%，主要系宏观经济环境不景气、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和等，导致终端客户的市场需求持续下滑、产品销量不及预期，相应传导至产业链上游，进而导致相关客户对雾化合金粉的采购从高端高价的钴铬系列粉向铁基系列粉转变。下游客户采购的雾化合金粉单价降低，导致公司雾化合金粉虽销售总量增长，但销售收入同比大幅减少。针对雾化合金粉系列产品面临的产品结构阶段性调整，公司开发的新型高强钢雾化合金粉产品已经小批量出货，处在爬坡阶段，可弥补钴铬系列雾化合金粉销量下降对销售收入带来的影响。

公司羰基铁粉系列产品和软磁粉系列产品收入占比最高，超过50%，一季度营业收入总体保持稳定。公司在行业内深耕多年，该系列产品已得到客户的广泛认可，营收稳定。

金属注射成型喂料系列产品营业收入较上年同期增长585.17万元，同比增长107.86%，主要系公司的金属注射成型喂料产品性能良好，部分3C产品终端厂商推荐供应商优先采购公司产品，进一步扩大了公司注射成型喂料的销售规模。

综上，公司2023年一季度业绩的波动系宏观经济环境不景气、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和等综合因素，导致客户选择的雾化合金粉系列产品从高端高价转向铁基系列粉末所致。公司核心产品羰基铁粉及其深加工产品收入较稳定。鉴于公司产品应用领域多元化，下游新兴需求存在一定的增量空间，同时募投项目新增产能将在2023年下半年逐步释放，公司不存在业绩持续下滑情形，公司持续经营能力不存在重大不利变化。

（4）营业收入变化对公司生产经营安排、整体毛利率水平的影响分析

2023年一季度公司收入及毛利构成及变动情况如下表所示：

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如前所述，2023年一季度公司营业收入的变动主要系雾化合金粉系列产品发生结构性变化、单价降低，导致销售收入大幅下降所致，公司已采取针对性应对措施，减少钴铬系列雾化合金粉的生产，同时结合下游光伏逆变器等行业需求，加大铁基系列雾化合金粉的生产。另外，公司新开发的新型高强钢雾化合金粉产品已通过客户验证，公司将结合后续订单情况积极组织量产，弥补钴铬系列雾化合金订单下降对营业收入的影响。

2023年一季度营业收入整体毛利率水平影响分析如下：

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由上表可知，2023年一季度公司整体营业收入毛利率较上年同期上升1.35%，其中毛利率变化对毛利率整体影响了-4.16%，产品收入占比对毛利率整体影响了5.51%。

雾化合金粉系列产品毛利率变动-24.72%，主要系其销售收入大幅下滑，同时其下游产品从高端高价的钴铬系列雾化合金粉向铁基系列雾化合金粉转变所致。

2、主营产品成本结构情况，公司各类产品毛利率变动情况及变动原因，与同行业可比上市公司对比情况说明

（1）2023年一季度营业成本同比变动情况如下：

单位：万元

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（2）2023年一季度主营产品成本结构及同比变动情况如下：

单位：万元

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如前所述，羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品为收入及成本占比较高的主要产品。相关产品2023年一季度毛利率变动情况如下：

①羰基铁粉系列产品

2023年一季度公司羰基铁粉系列产品毛利率为47.05%，较上年同期上升3.05%，主要原因系毛利率相对较高的外销客户羰基铁粉还原粉销售规模较上年提升。

羰基铁粉系列产品中直接材料、机器设备折旧和电费成本占比较高，人工成本的占比相对较低，与公司所处粉末冶金行业的生产特点相一致。

②雾化合金粉系列产品

2023年一季度公司雾化合金粉系列产品毛利率为4.14%，较上年同期下降24.72%，主要原因系：a.下游产品从高端高价的钴铬系列雾化合金粉向铁基系列雾化合金粉转变，产品销售单价下降；b.公司雾化合金粉末产能逐步释放中，第一季度产能未饱和，固定费用较高，导致成本增加；上述因素综合导致毛利率有较大幅度的下降。

③软磁粉系列产品

2023年一季度公司软磁粉系列产品毛利率为45.79%，较上年同期上升0.93%，总体较为稳定。该产品主要原材料为公司自产的羰基铁粉、雾化合金粉，受益于包覆等生产工艺改进带来的生产成本降低，软磁粉毛利率略有提升。

④金属注射成型喂料系列产品

2023年一季度公司金属注射成型喂料系列产品毛利率为28.83%，较上年同期下降1.10%，主要原因系销售规模提升，同时高毛利产品销售占比下降所致。得益于公司产品良好的性能，部分3C产品的终端厂商推荐供应商优先采购公司金属注射成型喂料系列产品，产品销售规模提升，其中材料成本较高的不锈钢基喂料产品销售占比提升，铁基类喂料产品销售占比下降。

（2）与同行业上市公司毛利率对比情况分析

从事与公司类似业务的A股上市公司主要有铂科新材（300811.SZ）、屹通新材（300930.SZ）和博迁新材（605376.SH）。2023年一季度，公司与上述可比公司的综合毛利率及变动情况对比如下：

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注：数据来源于上述公司披露定期报告。

2023年第一季度，公司的综合毛利率为37.22%，同比略微上升1.35个点。同行业公司中，铂科新材毛利率同比上升5.91个点；屹通新材、博迁新材则分别同比下降6.01个点、13.73个点。公司与铂科新材毛利率较为接近，且同比变动趋势保持一致。

各公司间毛利率情况及其同比变动趋势存在一定差异，主要系产品结构差异所致。具体如下：

公司与铂科新材同属于磁性材料行业。铂科新材主营产品为金属软磁粉芯、合金软磁粉和电感元器件，其中金属软磁粉芯销售占比超过95%，另外其销售的合金软磁粉主要为铁硅铬粉末，该粉末的配方较为特殊，产品单价较高，毛利率高于其他产品。公司生产的软磁粉主要以羰基铁软磁粉为主，铁硅铬软磁粉为辅。同属磁性材料行业，铂科新材毛利率与公司较为接近，且毛利率同比变动趋势保持一致。

屹通新材主要产品为主流粉末冶金工艺所用的高性能纯铁粉、合金钢粉、添加剂用铁粉、磷酸铁锂电池用铁粉及合金软磁粉等。以各类废旧金属为原材料，通过熔炼、水雾化及还原等一系列复杂工艺流程，将废旧金属资源转化为具有高附加值的制造业基础原材料。

博迁新材的产品主要以为镍粉为主，同时还销售铜粉和银粉。其金属粉体主要运用物理气相法进行生产，与公司的生产工艺存在本质差别。博迁新材销售的镍粉主要用于生产电子元器件行业中的陶瓷电容器，而公司的产品涉及电子元器件行业的主要是用于生产电感和3C产品结构件等。博迁新材与公司的产品应用领域也存在差异。

综上，公司与铂科新材毛利率较为接近，且同比变动趋势保持一致，不存在重大差异。与屹通新材、博迁新材毛利率存在一定差异，主要为产品结构差异所致。

3、结合在手订单情况、业务拓展方式、公司产品核心竞争力、市场竞争情况等，说明业绩下滑是否具有持续性

（1）公司在手订单情况

截至2023年3月31日，公司在手订单情况：

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（2）业务拓展方式

公司的销售模式以直销为主，经销方式为辅。

直销模式主要是针对规模较大、实力较强的下游应用生产企业，与其建立稳定的合作关系，如精研科技（300709.SZ）、韩国三星电机、PARKER、美国威世集团等。获客途径包括行业展会、上门开发、他人介绍等方式。公司为开拓市场，积极参加境内、外各种大型展会，了解市场情况及客户需求，寻找潜在客户；业务人员也通过相关网站或行业合作伙伴的介绍，发掘潜在客户。

经销模式下，公司获客途径包括主动开发及与经销商寻求合作。随着业务的拓展，公司根据产品推广计划、区域市场情况，挖掘资信良好、具备行业影响力及一定客户资源、服务能力及态度优秀的经销商，经考核后发展成为经销商。另外，经销商通过行业展会、客户反馈、他人推荐等渠道了解公司的产品，认可公司的实力，主动寻求接洽合作，经考核后发展成为经销商。

（3）公司产品核心竞争力、市场竞争情况

公司产品主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品等五类。上述五类产品均为公司核心技术产品，公司产品的核心竞争力、市场竞争情况如下：

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综上，鉴于公司产品应用多元化，下游需求存在较多增量空间，结合在手订单情况、业务拓展方式、公司产品核心竞争力、市场竞争等情况来看，公司产品具有较强竞争力，公司2023年一季度的业绩下滑不具有持续性。

【核查意见】

1、年审会计师核查程序及核查意见

（1）核查程序

①获取公司2023年一季度销售明细表、成本明细表；

②查阅同行业可比公司毛利率情况；

③查阅公司截至2023年3月31日的在手订单统计表，抽查对应订单及合同；

④访谈公司管理层、财务经理，查阅公司一季报等信息披露文件，了解公司经营安排以及公司核心竞争力和市场竞争情况。

（2）年审会计师核查意见

经核查，年审会计师认为：

①2023年第一季度，公司主要产品毛利率变动具有合理性。因公司产品结构与同行业可比公司存在较大差异，故公司毛利率与同行业可比公司平均毛利率水平存在一定差异是在合理的范围内；

②公司2023年一季度业绩的波动主要系宏观经济环境不景气、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和等综合因素影响，致使相关客户对雾化合金粉的采购从高端高价的钴铬系列粉向铁基系列粉转变，故而影响公司2023年一季度雾化合金粉系统产品的销售结构的转变。鉴于公司产品应用具有多元化，下游需求存在较多增量空间，公司不存在业绩持续下滑情形。

2、保荐机构核查程序及核查意见

（1）核查程序

①审阅公司2023年一季度销售收入、成本明细表；

②查阅同行业可比公司毛利率情况；

③查阅公司截至2023年3月31日的在手订单统计表，抽查对应订单及合同；

④访谈公司副总经理、董事会秘书、财务总监，访谈公司财务经理，查阅公司年报等信息披露文件，了解公司经营安排以及公司核心竞争力和市场竞争情况。

（2）保荐机构核查意见

经核查，保荐机构认为，公司2023年一季度业绩的波动主要系宏观经济环境不景气、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和等综合因素所致。公司一季度客户群体稳定，没有发生大的变化。鉴于公司产品应用领域多元化，下游新兴需求存在一定的增量空间，公司2023年一季度的业绩下滑不具有持续性。2023年第一季度，公司主要产品毛利率变动具有合理性，公司的综合毛利率与同行业可比公司的平均毛利率水平存在一定差异，主要系公司产品结构与可比公司存在较大差异所致。

（二）关于费用。季报披露，管理费用为744.37万元，同比增长70.83%；研发费用为422.57万元，同比减少16.55%；销售费用为172.06万元，同比下滑3.38%。请你公司：（1）补充披露近三费具体的金额及变动情况，说明三费较上年变动的具体原因；（2）结合费用结构，分析说明公司与同行业可比公司在销售费用率、管理费用率、研发费用率上的差异情况及原因。

【公司回复】

1、三费具体项目的金额及变动情况，较上年变动的具体原因

（1）三费的金额及变动情况

单位：万元

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从上表可见，一季度三费上涨幅度最大的是管理费用，同比增加308.63万元，增加幅度70.83%；其次是研发费用。

三费具体项目金额及变动情况如下：

（2）管理费用具体项目金额及变动情况

单位：万元

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管理费用2023年第一季度较上年同比增长70.83%，主要系职工薪酬、股份支付、中介费用和业务招待费增加，其中：职工薪酬增加37.64万元，系2023年增加多名专业管理人员；股份支付增加117.61万元，系2023年一季度计提股份支付费用；中介服务费增加41.96万元，主要系2023年第一季度支付了以前年度持续督导费；业务招待费增加52.14万元，主要系春节期间招待费用同比增加。

（3）销售费用具体项目金额及变动情况

单位：万元

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2023年第一季度销售费用较上年同期同比下降3.38%，变动较小，主要系公司广告宣传费和职工薪酬下降。

其中：广告宣传费下降13.95万元，主要系2023年第一季度未发生展会费；职工薪酬下降18.04万元，主要系2022年从第二季度开始执行新业绩考核制度，将销售毛利、回款账期、结算方式等纳入市场部人员绩效考核要素范围，故2023年第一季度受新考核政策影响低于上年同期。

（4）研发费用具体项目金额及变动情况

单位：万元

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研发费用2023年第一季度较上年同期减少16.55%，主要系物料消耗减少101.93万元。物料消耗减少主要因公司2023年第一季度对前期在研项目进行了调整，减少了物料的投入，另外本期新立项项目处于市场调研与小试阶段，故物料消耗投入同比减少较大，同时其他研发费用增加。

2、结合费用结构，分析说明公司与同行业可比公司在销售费用率、管理费用率、研发费用率上的差异情况及原因

单位：万元

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注：数据来源于上述公司披露定期报告。

公司2023年第一季度的销售费用率和管理费用率高于同行业可比公司平均水平，研发费用率处于同行业可比公司平均水平。2022年一季度销售费用率、管理费用率、研发费用率与铂科新材接近；2023年一季度销售费用率、管理费用率、研发费用率升高，主要系公司2023年一季度营业收入下降幅度较大所致。

【核查意见】

1、年审会计师核查程序及核查意见

（1）核查程序

①访谈财务负责人，了解公司期间费用的变动情况以及原因，并复核期间费用率；

②查阅了公司2023年一季度销售费用、管理费用、研发费用三项费用明细表，以及去年同期销售费用、管理费用、研发费用三项费用明细表；

③查阅同行业上市公司的公开资料，了解期间费用率情况，并与公司情况进行对比分析。

（2）年审会计师核查意见

经核查，年审会计师认为：

①2023年第一季度，公司销售费用、管理费用、研发费用等三项费用与上年同期对比变动原因具有合理性；

②2023年第一季度，公司三项费用率与同行业可比公司存在差异的原因具有合理性。

2、保荐机构核查程序及核查意见

（1）核查程序

①查阅了公司2023年一季度销售费用、管理费用、研发费用三项费用明细表，以及去年同期销售费用、管理费用、研发费用三项费用明细表；

②访谈公司副总经理、董事会秘书、财务总监，访谈公司财务经理，查阅同行业可比公司三项费用情况，了解公司三项费用变动原因，以及与同行业可比公司三项费用率差异情况及原因。

（2）保荐机构核查意见

经核查，保荐机构认为，公司销售费用、管理费用、研发费用等三项费用2023年一季度变动原因具有合理性，公司三项费用率与同行业可比公司存在差异的原因具有合理性。

（三）关于存货。季报披露，报告期内存货账面价值为9,789.40万元，较期初增长6.86%，同比增长28.57%；报告期内的资产减值损失为0。请你公司：(1)补充披露存货的具体构成、账面余额、跌价准备计提金额及比例等情况，说明在产品、库存商品大幅增加的原因及合理性；(2)结合存货库龄、可变现净值确认、在产品和库存商品的订单覆盖情况、同行业存货跌价准备的计提情况等，说明未计提存货跌价准备的原因及合理性。

【公司回复】

1、存货的具体构成、账面余额、跌价准备计提金额及比例等情况，及在产品、库存商品大幅增加的原因说明

（1）存货的具体构成及账面余额情况

单位：万元

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2023年一季度末，公司存货账面余额为9,978.18万元，较2022年一季度末增长2,080.69万元，增长率26.35%。主要是原材料增加851.67万元、库存商品增加983.50万元，以及发出商品增加372.73万元。

原材料、库存商品、发出商品一季度增长较多的具体原因分析如下：

①原材料金额增长，主要是2023年一季度计划的试生产进度缓慢影响

2022年末，考虑到2023年一季度雾化合金粉及羰基铁粉项目的试生产计划需要原材料，公司为了保障原材料的及时供应，与主要供应商提前锁定了一季度海绵铁及金属铬、纯铁等金属材料的采购计划。

2023年一季度，雾化合金粉及羰基铁粉项目试生产进度较原计划慢，导致公司对原材料的消化不达预期。预计雾化合金粉和羰基铁粉项目将在第三季度完成试生产，产能逐步释放，顺利消耗库存原材料。

②发出商品和库存商品金额增长，主要是备货及受2023年一季度末的部分产品未完成报关程序影响

2023年一季度末公司发出商品主要为公司季末出口的产品，尚未完成报关手续，未达到收入确认条件，在发出商品科目列示，导致2023年一季度末发出商品的金额同比增长372.73万元。

公司库存商品占比较高，系公司“以销定产、合理储备”的生产及备货模式导致。具体而言，公司根据客户对产品的具体性能要求及交货期限按订单进行生产；同时对于市场需求较大、且可以作为公司其他产品原材料的基础羰基铁粉、雾化合金粉，因其生产周期较长，因此进行适量的储备生产，使得产成品中羰基铁粉、雾化合金粉占比较高。

（2）存货跌价准备计提金额及比例情况

单位：万元

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从上表可见，一季度末账面余额较大的原材料、库存商品、周转材料等存货跌价准备计提比例与2022年末计提比例稍低，主要是库存商品一季度计提比例较2022年末低。

2、结合存货库龄、可变现净值确认、在产品和库存商品的订单覆盖情况、同行业存货跌价准备的计提情况等，说明未计提存货跌价准备的原因及合理性

（1）2023年一季度末公司主要存货库龄情况

2023年一季度末，公司主要存货库龄如下表：

单位：万元

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由上表可见，截至2023年一季度末，公司主要存货库龄较短，大部分存货库龄在1年以内，不存在大规模呆滞存货情况。

（2）2023年一季度末公司在手订单情况说明

截至2023年一季度末，公司在手订单金额为4,037.48万元，而库存商品及发出商品金额合计为4,133.81万元。公司在手订单基本能覆盖公司库存商品及发出商品。因此，公司的主要产成品并不存在呆滞情形。

（3）公司对存货严格执行跌价测试，一季度末存货跌价准备相关的会计估计符合谨慎性原则的要求

①公司一季度末存货跌价准备相关的会计估计符合谨慎性原则的要求

公司严格按照《企业会计准则》的要求，对期末存货执行存货跌价测试，结合持有存货的不同目的，按照结存存货是否有对应的订单或销售合同的不同，分别不同的方法测算存货的可变现净值，并根据测算结果计提存货跌价准备。

报告期各期末，公司存货的可变现净值确定的具体过程如下：

a.发出商品的可变现净值=合同价格-为实现该销售预计的费用和税金；

b.存在销售市场的库存商品的可变现净值=预计售价（依据合同价格或各期末最近销售价格参考计算）-为实现该销售预计的费用和税金；

c.因毁损、陈旧过时等原因导致需回炉返工的库存商品可变现净值=预计售价（依据期末同类产品最近销售价格参考计算）-完工时将要发生的成本-为实现该销售预计的费用和税金；

d.为生产而持有的材料等的可变现净值=产成品估计售价（参考产成品的预计售价）-至完工时将要发生的成本-为实现该销售预计的费用和税金；

综上所述，经测算，公司2023年一季度不需要补提存货跌价准备，与存货减值准备相关的会计估计符合谨慎性原则的要求。

②可比公司一季度的存货跌价准备计提情况与公司具有相似性

在A股上市公司中，博迁新材（主要从事高端金属粉体材料业务）、铂科新材（主要从事合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件等业务）、屹通新材（主要从事高品质铁基粉体业务）与公司具有一定相似性。

根据上述公司公布的2023年一季报，其一季度计提的资产减值损失金额分别为0万元、0万元、2.59万元。可见，可比公司一季度的存货减值准备计提金额普遍很小，与公司具有相似性。

综上，公司2022年末已计提的存货跌价准备能够覆盖2023年一季度末存货所需的跌价准备，2023年一季度未计提存货跌价准备具有合理性。

【核查意见】

1、年审会计师核查程序及核查意见

（1）核查程序

①访谈管理层，了解存货余额增长和公司2023年一季度末未计提存货跌价准备的原因，根据公司的实际经营情况和在手订单覆盖情况，判断存货期末余额增长的合理性；

②获取存货的库龄表、存货跌价准备计算表，检查以前年度计提的存货跌价准备本期的变化情况等，分析存货跌价准备转回或转销的合理性；

③查阅了同行业可比公司存货跌价准备计提情况。

（2）年审会计师核查意见

经核查，年审会计师认为：

①公司第一季度末存货增长，主要受下游行业需求分化等因素的影响，导致存货消化不及预期，故季末结存存货的增加在合理的范围之内；

②结合存货库龄、可变现净值确认、在产品和库存商品的订单覆盖情况、同行业可比公司的存货跌价准备计提情况，公司未计提存货跌价准备具有合理性。

2、保荐机构核查程序及核查意见

（1）核查程序

①审阅了公司2022年一季度末、2022年末、2023年一季度末存货明细表；

②审阅了公司2023年一季度末存货库龄分析表；

③审阅了公司2023年一季度末存货跌价准备测试表；

④查阅公司截至2023年3月31日的在手订单统计表，了解公司在产品和库存商品的订单覆盖情况；

④查阅了同行业可比公司存货跌价准备计提情况；

⑤访谈公司副总经理、董事会秘书、财务总监，访谈公司财务经理，了解公司存货余额同比、环比变动原因，了解公司2023年一季度末未计提存货跌价准备的原因。

（2）保荐机构核查意见

经核查，保荐机构认为，公司2023年一季度末存货变动的原因具有合理性，结合存货库龄、可变现净值确认、在产品和库存商品的订单覆盖情况、同行业存货跌价准备的计提情况等，公司2023年一季度未计提存货跌价准备具有合理性。

二、关于对外投资

（四）公告显示，追加投资项目预计总投资金额不超过30.008亿元，投资资金来源为30%资本金、70%债务融资。项目拟分三期实施，预计第一期投资1亿元，第二期投资8.83亿元，第三期投资20.17亿元。根据公司2023年一季度，公司期末货币资金余额1.79亿元，交易性金融资产1.10亿元，且公司一季度业绩同比下滑。据公告披露，公司以自有资金、自筹资金预计能满足第一、第二期建设，但第三期建设存在一定的资金缺口。请公司：（1）补充披露追加投资项目的设备购置、安装工程费、建筑工程的具体内容及测算依据，拟投资的建筑面积和设备的主要类型、用途、数量与新增产能的匹配关系，分析说明投资规模的合理性；（2）结合公司财务报表中在手现金等情况，说明资金投入是否会导致公司现金流紧张，是否影响公司日常经营；（3）如未来相关筹资计划未能按期实现，新建项目是否存在规划产量减少、项目停滞或终止风险，请补充披露拟采取的应对措施及可行性，并进一步进行相关风险提示。

【公司回复】

1、追加投资项目的设备购置、安装工程费、建筑工程的具体内容及测算依据，拟投资的建筑面积和设备的主要类型、用途、数量与新增产能的匹配关系，投资规模合理性的分析说明

为进一步发挥公司在微纳金属粉体新材料领域的技术积累和技术优势，提高公司的盈利能力，结合行业发展趋势及公司发展战略，公司拟在“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”基础上追加投资，建设“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”（以下简称“追加投资项目”或“项目”）。

（1）追加投资项目的设备购置、安装工程费、建筑工程的具体内容，及与新增产能的匹配关系见下表：

单位：万元

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公司根据每期产能规划情况安排各项投入，每期投资规模与产能匹配基本成正比，符合工程一般建设情况。

（2）设备购置、安装工程费、建筑工程的测算依据，及设备的主要类型、用途、数量，追加投资的建筑面积，情况如下:

①土地费用为购置项目用地支出，因项目所在地园区要求项目整体拿地、不预留土地，因此预计土地支出会在一期项目开始时一次性投入。根据《石油化工企业设计防火规范》要求的间距，结合工艺流程、设备布置等，初步确定项目用地面积约400亩，根据与园区政府的沟通结果，土地综合购置费用约6.5万元/亩。

②设备购置主要系购置配套生产设备所产生的支出。主要设备包括用于原料制备工序的原料制备成套生产线1套、合成工序的合成釜50台、分解工序的分解器100套及分解加热器100套、后处理及软磁工序的钢带还原炉44套、仓储工序的立体仓库成套设备1套、用于全厂控制的DCS自动化控制系统1套、供配电设备1套及环保设备1套等。设备购置系基于项目产能需求而确定；生产设备的价格，主要参照相同或类似规格/型号设备的市场价格，并结合公司历史采购经验测算得出。

③安装工程费主要系工艺设备安装费、管道安装费、电气安装费、自控安装费、给排水安装费以及暖通安装费等。参照《石油化工安装工程费用定额》要求的安全管控标准，结合项目的高自动化程度，安装工程按设备购置费的40.5%进行预算。

④建筑工程费主要包括新建生产车间、仓库以及厂区配套设施等，规划总建设面积799,200平方米，建筑标准及单价参考《石油化工建筑工程概算定额(2014版)》标准确定。

⑤其他工程费主要系勘察设计费、工程监理费、临时设施费、建设单位管理费、锅炉及压力容器检验费、安全预评价费、环境影响评价费、节能评估费、职业病危害预评价费、水资源论证费以及联合试运转费等，根据历史采购经验估算确定。

⑥预备费为针对项目前期因客观条件限制无法准确预计的费用预留的开支额度。

⑦流动资金为预留的各期项目达产前所需的流动资金缺口额度，参考既有项目及追加投资项目情况测算。

2、结合公司财务报表中在手现金等情况，项目资金投入不会导致公司现金流紧张及不影响公司日常经营的说明

（1）追加投资项目资金投入与筹资计划

公司本次追加投资项目分三期建设，其中一期项目计划于今年内落实环评安评、土地及相关手续，2023年底开工建设，2024年4季度完工投产；二期项目计划于2024年3季度开工建设，2025年底完工投产；三期项目计划于2025年3季度开工建设，2026年底完工投产。

项目建设时间及产能爬坡规划如下：

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项目建设资金投入主要依据为：①土地款及项目预备费于项目开工时一次性投入；②建设期内分批支付设备购置费的30%、60%，余下10%作为质保金在项目完工后6个月后支付；③设备到位后，支付安装工程费和建筑工程费的95%，余下5%在项目完工后6个月后支付；④流动资金在项目建设完工时一次性投入。项目债务融资根据工程进度支取，同步匹配资本金投入。项目资金投入进度如下：

单位：万元

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各期项目筹资计划如下：

单位：万元

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（2）关于项目资金投入是否会导致公司现金流紧张及影响公司日常经营的分析说明

①资本金部分

截至2023年3月31日，公司账面可用资金余额为2.27亿元（扣除IPO募集资金专项资金）。2020年-2022年，公司累计实现经营活动现金流量净额2.45亿元，占同期净利润的比例为100.23%，现金流质量良好。按年均经营活动现金净流量0.82亿元测算，公司2023-2027年经营活动现金流能够提供4亿元资金，一二期项目资本金累计投入3.07亿元。根据上述测算结果，公司自有资金可满足项目第一期、第二期建设的资本金需求。

②债务融资部分

公司拟通过金融机构中长期项目贷款分批筹资约21亿元用于项目建设，项目地相关金融机构和与公司合作的相关银行已经开始介入项目授信工作，可提供额度为项目总投资额70%的项目贷款。

截至2023年3月31日，公司总资产规模8.52亿元，资产负债率19.35%，处于较低水平，公司存在增加债务融资筹集资金的空间。同时，公司近期拟向特定对象发行股票融资2.6亿元（见2023-006《江西悦安新材料股份有限公司关于公司与特定对象签署附条件生效的〈股份认购合同〉暨涉及关联交易的公告》等公告文件），融资后公司净资产将进一步增加，有利于开展进一步债务融资。

债务风险控制方面，根据资金投入计划及产能规划，测算项目各年资产负债情况如下：

单位：万元

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根据测算结果，随着各期项目陆续建成投产，形成收入、累积利润和净现金，项目资产负债率将逐年下降，债务风险总体可控。公司将根据前期项目的建设投产、销售、现金流等情况，合理安排后期项目建设。

综上，公司以自有资金能够满足项目第一期和第二期的资本金投入需求，债务融资空间较大、筹集渠道较多，项目的第一期和第二期的实施预计不会导致公司现金流紧张，为项目建设进行的专项融资产生的利息可以资本化，对公司日常经营影响较小。针对第三期项目，尚存在一定的资金缺口。公司将根据一二期项目的建设投产及产能消化情况，合理安排第三期项目的建设节奏。

以上项目投资与筹资计划仅是公司目前初步规划，未来公司将综合考虑项目投资进度、自有资金使用情况、贷款政策以及公司资本结构等因素进行调整。

（3）如未来相关筹资计划未能按期实现，新建项目是否存在规划产量减少、项目停滞或终止风险，请补充披露拟采取的应对措施，并进一步进行相关风险提示

①相关风险提示

公司使用自有资金投入项目建设，如未来宏观经济形势、产业政策、产品价格、销售渠道及市场开拓情况等因素发生变动，可能对公司经营业绩带来不利影响，导致自有资金不足。公司通过金融机构项目贷款融资，最终授信是否获得审批存在一定不确定性，如不能获得审批将对项目实施产生不利影响。同时受贷款政策变化、利率波动等因素影响，存在融资成本上升的风险。公司本次项目建设进度将受融资进展的影响，可能存在未来相关筹资计划未能按期实现，导致新建项目规划产量减少、项目停滞或终止的风险，敬请广大投资者注意投资风险。

②应对措施

公司将继续发挥在微纳金属粉体新材料领域的技术积累和技术优势，同时结合行业趋势及公司发展战略，加大对新市场、新应用的开拓力度，扩大市场覆盖面，重点通过成本的大幅下降，将公司拳头产品羰基铁粉应用到市场空间更大的场景中。同时持续提升研究开发、市场开拓、内部控制、运营管理、财务管理等方面的能力，不断提升经营业绩。在资金筹措方面，公司将综合考虑项目投资进度、自有资金使用情况、公司资本结构、贷款政策等因素，合理规划项目建设，统筹资金管理，合理确定支付方式，以顺利实施项目。

【核查意见】

1、年审会计师核查程序及核查意见

（1）核查程序

①获取东华工程科技股份有限公司（工程咨询甲级资信证书：91340000730032602U-18ZYJ18）出具的《宁夏悦安新材料科技有限公司100kt/a金属软磁微纳粉体项目可行性研究报告》（编号：K1220）；

②获取公司追加投资项目投资规模测算表及测算依据；

③获取公司追加投资项目资金预测表以及具体投入与筹资计划；

④获取公司关于对外投资事项的公告；

⑤获取公司2023年一季度末，货币资金、交易性金融资产明细表；

⑥公司取得的流动资金授信额度证明资料及已借款合同；

⑦访谈公司副总经理、董事会秘书、财务总监，了解投资规模，项目资金安排和筹资计划，项目可能面临的风险及应对措施。

（2）年审会计师核查意见

经核查，年审会计师认为：公司投资规模的测算具有合理性，公司已制定了追加投资项目所需资金的具体投入与项目筹资计划，公司以自有资金能够满足项目第一期和第二期的资本金投入需求，债务融资空间较大、筹集渠道较多，项目的第一期和第二期的实施预计不会导致公司现金流紧张，对公司日常经营影响较小，但针对第三期的资金需求，公司尚存在一定的资金缺口。针对相关筹资计划未能按期实现的风险公司已进行了风险提示并披露了拟采取的应对措施。

2、保荐机构核查程序及核查意见

（1）核查程序

①审阅了东华工程科技股份有限公司（工程咨询甲级资信证书：91340000730032602U-18ZYJ18）出具的《宁夏悦安新材料科技有限公司100kt/a金属软磁微纳粉体项目可行性研究报告》（编号：K1220）；

②审阅公司追加投资项目投资规模测算表及测算依据；

③审阅公司追加投资项目资金预测表以及具体投入与筹资计划；

④审阅公司关于对外投资事项的公告，签署的相关协议和项目备案文件；

⑤审阅公司2023年一季度末，货币资金、交易性金融资产明细表；

⑥公司取得的流动资金授信额度证明资料及已借款合同；

⑦访谈公司副总经理、董事会秘书、财务总监，了解投资规模，项目资金安排和筹资计划，项目可能面临的风险及应对措施。

（2）保荐机构核查意见

经核查，保荐机构认为，公司已制定了追加投资项目所需资金的具体投入与项目筹资计划，公司将根据前期项目的建设投产、销售、现金流等情况，合理安排后期项目建设。项目债务融资根据工程进度支取，同步匹配资本金投入。针对第三期项目的资金需求，公司尚存在一定的资金缺口，公司将根据一、二期项目的建设投产及产能消化情况，合理安排第三期项目的建设节奏。针对相关筹资计划未能按期实现的风险公司已进行了风险提示并披露了拟采取的应对措施。

（五）公告显示，此“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”系公司在前期披露的“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”基础上追加投资形成。公司首发募投项目包含年产6,000吨羰基铁粉等系列产品项目（一期）和高性能超细金属及合金粉末扩建项目，截至2022年末，投入进度分别为77%和39%，建设期均为18个月。公司现有微纳金属粉体系列产品年产能约为1.3万吨，追加投资项目拟新增10万吨产能。公司在已通过募投项目和对外投资项目进行扩产的情况下，继续新建产能，且规模远超公司现有产能总和。请公司：（1）补充披露“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”和“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”的建设内容以及时间安排，说明两个项目的区别和联系，以及进行追加投资的具体原因；（2）补充披露募投项目实施进度及预计达产日期，以及现有及在建项目建设完成后产品产线分工安排及产能利用率情况，说明追加投资项目与募投项目、现有业务在品种、性能及应用领域的异同，并说明在募投项目未完成建设和投产情况下，开展此项目的必要性及合理性；（3）补充披露追加投资项目的可行性分析报告。

【公司回复】

1、“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”和“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”的建设内容以及时间安排，关于两个项目的区别和联系的说明，以及进行追加投资的具体原因说明

（1）“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”和“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”的建设内容以及时间安排

“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”预计投资额人民币1亿元，形成年产3000吨羰基铁粉的生产能力，取得环评安评等相关资质及土地后，预计今年年底正式开工建设。

“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”预计总投资金额不超过30.008亿元。投资建设资金将根据项目实施计划和进度情况分批投入使用，项目预计总建设期为36个月，分三期进行，其中一期即为原“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”。

①项目建设内容如下：

单位：万元

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②项目建设时间安排如下：

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（2）两个项目的区别和联系

“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”为在“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”基础上，追加投资形成的项目。“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”计划分三期进行，其中一期即为原定“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”，对创新工艺进行规模化验证。

公司目前主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售。其中，羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品为公司的基础产品，除可以直接用于对外销售外，还可以根据客户的需求进一步深加工为更高附加值的软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品。“创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目”主要采用创新工艺，依托宁东产业园的资源优势，示范性生产公司核心产品羰基铁粉，追加投资的“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”生产产品包括羰基铁粉产品及进一步深加工软磁微纳粉体系列产品。

（3）追加投资的具体原因