华灿光电回复深交所关注函 “京东方入主”的不确定性被进一步排除|华灿光电_新浪财经

经济观察网记者李华清京东方科技集团股份有限公司（京东方A，000725.SZ）拟入主华灿光电(300323.SZ)事项在持续推进中。

11月10日晚间，华灿光电回复深交所关注函，新披露了两个信息点：一是基于审慎原则，京东方与华灿光电现任第三大股东New Sure Limited（以下简称NSL）构成一致行动人关系；二是华灿光电现任第二大股东义乌和谐芯光股权投资合伙企业(有限合伙)（以下简称“和谐芯光”）与京东方签署《协议书》，和谐芯光承诺，不会与其他第三方达成任何形式的一致行动关系或委托表决权安排，不会单独、共同或协助第三方谋求华灿光电的控制权，不会参与影响京东方对华灿光电实际控制权产生不利影响的任何行为。

再加上华灿光电此前披露过的，公司现任第一大股东（也是现任控股股东），珠海华发实体产业投资控股有限公司（以下简称“华实控股”）为确保京东方取得华灿光电控制权并维护京东方对华灿光电的控制权，承诺不谋求华灿光电的控制权，自承诺函生效之日起 18 个月内不以任何方式处置华灿光电股份，基本排除了华灿光电现任大股东们对京东方谋求华灿光电实控权可能造成的不确定性。

“房屋”已经打扫，静待新主“入住”。而入住后的新主，能给“房屋”带来多大程度的改善，则还有待检验。

业绩困局

华灿光电本次“换主”事项，由现任控股股东牵头。10月31日，华灿光电发布停牌公告，称收到了现任控股股东华实控股的告知函，得知其正在筹划公司的控制权变更。

11月4日，华灿光电与京东方签署非公开发行A股股票的股份认购协议，京东方拟以20.84亿元的现金认购华灿光电的非公开发行股票，同时，NSL与京东方签署《股份表决权管理协议》，约定将自己所持有的华灿光电的全部股份的表决权、提名权及附属权利，不可撤销地委托给京东方行使及管理。以上事项完成后，京东方将持有华灿光电23.08%的股份，控制华灿光电26.60%的表决权，华实控股将只持有、只控制华灿光电19.13%的股份，华灿光电的控股股东将从华实控股变更为京东方，实控人从珠海国资委变更为北京电子控股有限责任公司。

值得注意的是，华实控股入主华灿光电的时间还相当的短。华实控股在2020年成为华灿光电的股东，2020年12月，华实控股参与认购华灿光电的非公开发行股票，从而对华灿光电持股10.43%，2021年1月，华实控股通过股份受让的方式增持华灿光电的股份，受让完成后，华实股份对华灿光电的持股比例达到24.87%，成为第一大股东、控股股东，且保持至今。

华实控股是在华灿光电业绩触底往上爬坡时开始入股的。2019年，华灿光电在营收与上年基本持平的情况下，归母净利润由盈转亏，亏损额达到10.47亿元，暴跌将近530%。而2018年，华灿光电的归母净利润已经对比2017年腰斩。

2019年华灿光电业绩惨烈，与行业有一定关系，当年华灿光电主营的LED芯片面临行业产能过剩，产品价格大幅下跌，华灿光电的衬底片业务受LED芯片的影响，价格也下跌，因衬底片业务收入和毛利下降，华灿光电还在2019年计提了收购衬底片业务时形成的商誉减值2.54亿元。

与半导体显示行业类似，LED芯片行业也有周期性波动。半导体行业固定投资大、研发投入高，对于从业企业来说，是否踩对行业节奏，关乎生死存亡。2019年，LED行业的亮点集中在Mini LED。2020年4月，华灿光电发布2020年度非公开发行股票预案，拟募资不超过15亿元做Mini/Micro LED的研发与制造和GaN基电力电子器件的研发与制造，华实控股是通过该次募资，入股华灿光电。

2020年，华灿光电业绩实现扭亏为盈。2021年，华灿光电归母净利润达到9300多万元，对比2020年增长413.29%。然而，2022年前三季度，华灿光电又陷入亏损。华灿光电2022年三季报显示，前三季度营收下滑超两成，归母净利润为-4115.46万元，同比下滑超280%。

华实控股当然也在支持华灿光电的发展。2022年11月6日，在接待机构调研时，华灿光电方面还介绍，自华实控股入主华灿光电后，在战略规划、技术研发、银行融资、客户资源、政策支持、人才招聘、激励机制等方面赋能华灿光电，推动华灿光电经营管理提质增效。但对于主营LED芯片、LED外延片、GaN 电力电子器件的华灿光电来说，华实控股及其背后的华发集团、珠海国资委能提供的行业资源有限，行业正在把握高端LED的发展机遇，Mini LED和Micro LED是探索方向之一。

京东方是全球半导体显示行业的知名企业，也是华灿光电的上游公司之一，能在行业资源上给予华灿光电更多支持，更为关键的是，京东方将MLED（即Mini LED和Micro LED的合称）作为自己未来四大发展方向之一，与华灿光电想在MLED领域建立优势的想法不谋而合。

同时，京东方也有意往供应链上游延伸。2021年11月，乾照光电（300102.SZ）筹划向特定对象发行A股股票募资投向Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目以及补充流动资金，该事项在2022年3月确认了8家发行对象，海信视像（600060.SH）获得最多的配股股数。到了2022年3月25日，海信视像持有乾照光电11.93%的股份，2022年3月31日至2022年11月3日，海信视像又通过集中竞价的方式增持乾照光电5%的股份，目前海信视像对乾照光电持股16.82%，是乾照光电的第一大股东。2022年11月7日，海信视像提请乾照光电召开临时股东会，提名选举第五届董事会成员。而根据媒体的公开报道，其实，京东方当时也有意参与乾照光电的股票定增，但京东方全资子公司的报价低于乾照光电最终确定的8元/股发行价，从而与入股乾照光电的机会失之交臂。

如果对比乾照光电与华灿光电，华灿光电的实力更强些。华灿光电官网介绍，其已经是国内第二大LED芯片供应商、国内第一大显示屏用LED芯片供应商。

押注MLED

华灿光电拟向京东方发行股票募得的资金将投向Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目，以及补充流动资金，其中前者所投资金最多，约占募资的85%。

近年，MLED领域较为火热，据高工产业研究院(GGII)统计，继2020年国内Mini/Micro LED 等领域新增投资约430亿元及2021年Mini/Micro LED等领域新增投资750亿元后，2022 年上半年，国内市场针对Mini/Micro LED等领域的投资增长至约600亿元规模。

而对比Mini LED，Micro LED发展得更慢一些，据第三方机构预测的MLED前景，预计2030年全球MLED市场规模将超过3300亿元，其中MLED直显1800亿元，MLED背光1200亿元，Micro LED超过350亿元。据TrendForce预测，到2026年全球Micro LED显示市场产值将达到33.91亿美元，2021-2026年的复合增长率将超过150%，会高速增长。

华灿光电非常看好Micro LED的前景。华灿光电介绍，全球Micro LED显示存在两大增长机遇，一是相对于现在的显示主流LCD和OLED，Micro LED 具备发光效率高、寿命长等优势，有望在智能电视、大屏显示、户外显示等多领域对OLED与LCD形成替代；此外，由于Micro LED能实现的整体逼真度、交互性、集成性更强，有望在VR/AR设备、车载显示等交互式媒体产业得到快速应用。

华灿光电认为，Micro LED 是下一代新型显示技术的必争之地，随着更多芯片厂商、面板厂商的加入和激光巨量转移技术的导入，在材料与工艺成本同步优化下，Micro LED 产品的生产成本有望下降，从而快速抢占市场。

值得指出的是，尽管目前国内两大半导体显示龙头企业京东方和TCL华星均对Mini LED和Micro LED有所布局，但也有行业人士对Micro LED的大规模推广时间持保守态度。

2022年9月，TCL华星最新的LCD面板产线——t9项目投产，尽管该项目有为Micro LED背板打基础，但TCL华星COO 赵军在投产仪式后的媒体群访中仍介绍：“Micro LED目前在技术的成熟度、大规模产业化方面还是面临着一定的不确定性。一方面是技术成熟还有一段路要走，另一方面由于成本原因导致产业化比较局限。”