道达投资手记：权重股带量下跌 行情或出现新变化

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　　上周末看财经消息，大多都在谈论A股市场的利好，我也期待A股能够重回上涨趋势，然而，氛围是烘托到了，市场却走出了另一种姿势。

　　10月24日（本周一）上午，我国三季度经济数据出炉，从数据看，整体还是很不错，于是大盘在开盘后一度冲高，但没有持续多久，然后就一路朝下走了。

　　这种节奏让人想起了上周四，当时午后拉升也是类似情况，在没有特别大的利好加持的情况下，短暂异动过后就归于平静了。

　　达哥的理解就是，拉升太快很容易抖落出大量的投机筹码。急涨慢跌的节奏，也从侧面说明了市场仍然是弱势，除了强势板块以外，都以弱势思路对待。

　　贵州茅台跌幅超7%

　　市场下跌，主要原因当然还是北上资金大幅净流出超170亿元。这类资金主要购买的都是大盘蓝筹股，特别是白酒板块一直是外资的最爱，白酒对他们来说就是物以稀为贵。本周一贵州茅台跌幅超7%，对大盘的影响还是比较大，同时它也带动了其他基金重仓股放量下跌，很多耳熟能详的明星公司都创了年内新低。市场成交金额明显放大，绝大多数都是权重股贡献。

　　港股市场就更惨了，港股“股王”腾讯控股的市值，从巅峰期的7万多亿港元，总市值超过贵州茅台一倍多，跌到现在跟贵州茅台平起平坐，让人唏嘘。未来一段时间，投资方向可能需要重新确定，很多机会看似是机会，但因时移世易，可能机会并不大。

　　本周一这种场景，对价值投资者来说是非常煎熬的，如果用技术分析作为参考，技术形态一走坏就割肉，反而套不了这么多。当然，盈亏同源，如果单纯用技术分析可能也赚不到前些年那么多钱，这只能说明价值投资也需要低买高卖。

　　其实，抛开北上资金不论，从技术层面看本周一的上证指数，结构还是非常清楚，早间的拉升刚好和上周四盘中的拉升，组成了一个非常对称的箱体结构，这种走势无论涨跌，往往都带力度，尤其要小心拉升到箱体上沿的位置，如果强度不够，很容易出现“幺蛾子”走势。

　　对于白酒这类权重股下跌，达哥前两周已经预警过，至于说它们是在加速赶底还是下跌中继，我目前的看法是偏谨慎的。以前我们常说大象起舞，一旦起舞，短期很难停下来，反之亦然。在没有看到清晰的止跌结构前，我不会贸然行动。

　　国防军工表现抢眼

　　在权重股下跌的另一端是大量小盘股，尤其是在上午大小盘的分化，应该是非常明显的，资金就是寻求高切低的意图，我们也完全可以顺着资金的思路，关注近期活跃题材中的小市值品种。

　　盘面上，国防军工表现抢眼，主要是三季报军工企业业绩超出市场预期。对于国防军工板块，达哥前两周就在提了，本周一这种表现，算是中规中矩，冲高回落短期还是有背离迹象，也不见得马上就能冲起来，短期可能还有震荡，要新介入的话，最好等回踩。

　　工业母机板块逆势上涨。工业母机ETF将于10月26日上市，有望给板块带来增量资金。板块走势上，工业母机板块短期和国防军工板块很像，短期可能还有震荡。其实，在这轮反弹中，涨幅靠前的板块，近期的走势结构都非常相似，无非就是节奏上有差异，操作上区别并不大，尽量在回调到支撑位的时候找机会。

　　话说最近券商研报也是频频造词，前段时间还是“新半军”（即新能源、半导体、国防军工），最近这几天则成了“信军医”（即信创、军工、医药）。逻辑肯定没问题，虽说很多投资者对机构的观点并不是很认同，但大多数机构都在对一个方向进行研究时，还是能够说明问题，尤其是这种研究的高潮还没到来时。

　　翻了一些机构研报，机构观点认为，自主可控的急迫性，有望推进机械行业国产化率进一步提升。具体细分行业诸如五轴机床（军工、航空航天）、半导体设备（整体国产化率较低，为20%）、流程型行业的设备或零部件（核电、火电、石油等）。

　　顺带看了下半导体板块，这几天表现还比较稳定，本周一光刻胶题材更强，短期看半导体板块可能还没调整到位，如果当前的震荡能够稳住，不排除后续还会有所表现。

　　新股发行开始放缓

　　综合本周一市场的整体情况，达哥觉得主要有以下几点需要注意：

　　首先，权重股带量带力度下跌，可能给市场行情带来新的变化。除了资金高切低给小盘股带来机会外，更重要的是对大盘见底方式的影响。上证50指数以这种速率创新低，对于早点见底肯定是好事，但如果把这个带入上证指数见底中，就可能会出现新的思路。

　　之前达哥达哥对指数见底就两个思路：直接V型反转、震荡两周之后探新低出现下跌力度衰竭的见底。考虑到上证50指数短期难言止跌，后一种见底方式可能就要往后延期了，达哥之前提到的支撑位也破了，不排除指数创新低之后再展开新的平台震荡，之后再谈论见底的可能。

　　很多投资者都觉得目前大盘目前这个位置的风险不大，达哥也很认可这个观点。但交易靠的不是想象，要以交易规则为主。如果市场在受上证50指数影响的同时，小盘股又扛不住呢？所以，要严格控制仓位，遵守交易纪律。

　　其次，要以市场主流方向为主，注意节奏。上个月，市场普跌，没有清晰主线，大家做起来很难受，这个月到目前为止，主线很清晰。要说亏钱，无非就是两个因素：没有参与主线的投资者，在非主流板块里面“磨叽”；参与主线的投资者，追涨杀跌，没踩对节奏。前者相对更严重，如果不是价值投资者，也不是做中长线的投资者，还在犯这样的错误的话，其实是非常不应该的。

　　最后，要注意消息面可能的变化。从政策方面来说，关于股市的政策开始逐渐多起来，比如下调转融资费率、扩大融资融券标的股票范围，主要目的就是吸引增量资金入场。

　　不知道你们是否关注新股，最近新股发行速度也开始放缓，之前都是一周10只以上的发行速度，本周目前为止只显示有4只新股发行。如果政策利好能逐渐多起来，有可能引起质变。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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责任编辑：何松琳