冀中能源高煤价遇上精煤战略扣非倍增 累计派发红利逾百亿接近净利一半

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　　来源：长江商报

　　河北省国资委旗下的能源平台冀中能源（000937.SZ）经营业绩继续走强。

　　9月29日晚间，冀中能源发布业绩预告，今年前三季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）37.50亿元—40亿元，同比增长近两倍。

　　前三季度实现的净利润预计数已经大幅超过去年全年。2021年，冀中能源实现净利润为27.39亿元，同比增逾2倍。

　　冀中能源主营业务包括煤炭、化工、电力、建材等四大板块，其中，煤炭为核心产品。去年以来的净利润大幅倍增，主要源于煤价高位，辅之以公司的精煤战略。

　　冀中能源的财务基本稳健。2009年以来，公司的资产负债率稳定在50—60%之间。

　　近年来 ，冀中能源分红力度加大。2020年、2021年，公司分红率超过100%，1999年上市以来，公司累计派发红利105.34亿元，接近累计净利润的一半。截至今年6月底，公司未分配利润为100.89亿元。

　　煤炭主业发力净利高增

　　煤炭市场形势向好，冀中能源继续大赚。

　　根据最新业绩预告，今年前三季度末，冀中能源预计净利润37.50亿元至40亿元，较去年同期的13.67亿元增加23.83亿元至26.33亿元，增长幅度为174.34% —192.63%。公司预计实现扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）38亿元至40.50亿元，较去年同期的11.03亿元增加26.97亿元至29.47亿元，同比增长幅度为244.36%—267.02%。

　　半年报显示，上半年，冀中能源实现营业收199.87亿元，同比增长54.13%，净利润、扣非净利润分别为25.71亿元、26.06亿元，同比增长幅度为289.79%、427.61%。

　　上半年，公司实现的净利润、扣非净利润同比增速明显超过前三季度的预计数，是否意味着三季度的净利润、扣非净利润同比大幅下降？并非如此。

　　今年一二季度，公司单季度实现的净利润分别为9.84亿元、15.87亿元，同比增长511.18%、218.32%，扣非净利润为10.46亿元、15.60亿元，同比增长663.72%、337.01%。

　　根据上述预计数及半年报披露的数据，三季度，公司预计实现的净利润、扣非净利润分别为12亿元至13.80亿元、11.90亿元至13.70亿元，同比增长幅度为69.66%—95.11%、95.25% —124.78%。

　　单纯从数据来看，三季度的净利润、扣非净利润同比增速较一二季度确实有所放缓，环比二季度也有所减少，但三季度的业绩依然不错。至于增速略有放缓，主要源于基数，一二季度尤其是一季度的基数较小。去年一季度，公司实现的净利润 、扣非净利润为1.61亿元、1.37亿元，而去年三季度的净利润、扣非净利润为7.07亿元、6.09亿元，已是去年一季度的好几倍。

　　至于今年前三季度，冀中能源的经营业绩为何会倍增，主要与煤炭价格有关。公司称，煤炭价格仍处于高位运行，公司持续实施精煤战略，科学组织煤炭生产，规模效益持续释放。

　　2021年全年，冀中能源的经营业绩也为倍增。年报显示，当年，公司实现营业收入314.24亿元，同比增加107.81亿元，增幅为52.23%。净利润、扣非净利润分别为27.39亿元、25.31亿元，同比增长248.73%、216.44%。

　　2021年，跟今年上半年一样，去年全年净利润、扣非净利润大增，主要有两个方面原因，一方面是煤炭价格上涨，且持续处于高位。另一方面，公司抓住煤炭价格上涨的有利机遇，调整经营策略，强化精煤战略。

　　冀中能源主业分为煤炭、化工、电力、建材等四大板块，其中，煤炭是核心。去年以来的业绩大幅增长，就源于煤炭。

　　年报显示，2021年，公司原煤产量2，586.34万吨，煤炭销量2909.31万吨，煤炭销售收入247.57亿元，主业煤炭收入占总营业收入比例78.78%。煤炭毛利率30.96%，同比上升4.09个百分点。

　　今年上半年，煤炭销售收入为163.34亿元，占公司营业收入的81.72%，毛利率35.77%，同比上升11.06个百分点。

　　综上，去年以来的净利润持续倍增，得益于煤炭主业发力。

　　连续两个年度分红率超过100%

　　冀中能源经营业绩倍增，预期做强煤炭主业有关的发展思路有关。

　　据披露，冀中能源积极筹划布局做强煤炭产业。2020年8月14日晚间，公司公告，拟支付1.02亿元现金收购冀中能源集团持有的青龙煤业60%股权。交易完成后，公司将持有青龙煤业90%股权，成为其控股股东。同时，公司拟与其他股东同比例向青龙煤业增资共计9亿元，其中，公司增资8.1亿元。

　　当时公告披露，青龙煤业井田范围内累计查明资源储量15057万吨，矿井处于基建期。

　　在煤炭主业方面，冀中能源具有较为明显优势。公司煤炭产品分为炼焦煤和动力煤，炼焦煤具有低灰、低硫、粘结性强等特点，主要用于钢铁行业，动力煤具有低硫、低磷、高挥发分等特点，主要用于发电、建材、化工等行业。

　　公开资料显示，中国焦煤资源非常稀缺，冀中能源所处华北地区煤炭资源丰富、煤质优良，拥有较丰富的主焦煤、1/3焦煤、肥煤、气煤、动力煤等，其中主焦煤、1/3焦煤为国家保护性稀缺煤种。

　　冀中能源出产的炼焦精煤具有低灰、低硫、低磷、挥发分适中、粘结性强的特点，被誉为“工业精粉”。公司称，河北省内的煤炭资源大部分为煤质优良的炼焦用煤，具有较强的市场竞争力。

　　近年来，冀中能源注重经营质量，持续推进降本增效。

　　从中期费用来看，2019年中期至2022年中期，冀中能源的营业收入分别为114.05亿元、104.13亿元、129.68亿元、199.87亿元，2020年同比减少10亿元，2022年大幅增长。对应的销售费用分别为1.85亿元、1.68亿元、1.01亿元、0.84亿元，逐年下降，2022年中期的销售费用不到2019年中期的一半。管理费用分别为8.88亿元、7.71亿元、9.31亿元、9.09亿元，主要是薪酬、折旧与摊销、修理费变动。财务费用为2.50亿元、2.65亿元、2.99亿元、2.56亿元，整体而言较为稳定。

　　费用中，唯一变动幅度较大的是研发费用，分别为0.04亿元、0.17亿元、1.05亿元、2.73亿元，同比均为大幅增长。

　　冀中能源加强储能蓄势，新旧动能转换提档加速。在重点项目建设方面，冀中新材一期达产达效、二期竣工投产，白涧铁矿完成勘探施工和报告编制，省煤炭应急保障储运中心在显德汪矿挂牌运营，聚隆化工40万吨PVC投料生产在即。在资本运作方面，刚性兑付30亿元公司债，成功开展融资融券业务，战略增持金牛化工，参股山西焦煤交易中心，发挥产融联动作用。

　　冀中能源分红力度加大。2020年、2021年，公司派发红利14.13亿元、35.34亿元，分红率分别为179.94%、128.99%。

　　wind数据显示，1999年上市以来，冀中能源已累计派发红利105.34亿元，约占其累计净利润的一半。

　　截至今年6月底，冀中能源未分配利润余额为100.89亿元。

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