加息利好保险股？这家车险7月净利暴增170%，股价再创新高

8月17日，美国第三大汽车保险公司$前进保险(PGR.US)$涨3.73%，再创历史新高。

公司当日公布最新经营数据，7月净承保保费49.29亿美元，同比增长8%；净赚保费46.94亿美元，同比增长9%；净利润6.89亿美元，同比增长170%；归属普通股股东每股收益1.17美元，同比增长171%。综合成本率为89.8%，较去年同期的96.7%大幅下降。

在前进保险7月靓丽的经营背后，车险行业实际上存在不少挑战。随着疫情好转，越来越多美国司机重新开车上路，开车的里程已经超过了疫情前的水平，这对于汽车保险公司来说并不是好消息，因为人员流动增加，交通事故频率上升，意味着索赔费用可能会增加。

二季度财报显示，$好事达(ALL.US)$、$旅行者财产险集团(TRV.US)$及$伯克希尔-B(BRK.B.US)$旗下的盖可保险（GEICO）都出现了汽车业务承保亏损，而作为业内经营最好的公司，前进保险也只是勉强实现盈利，承保利润率为4.4%。

面对大幅上升的成本，前进保险、好事达、$默邱利通用(MCY.US)$、旅行者财产险集团和盖可保险纷纷申请提高保险费率，但在部分地区，比如加利福尼亚州和纽约州，进展缓慢。加利福尼亚州的保险监管机构已实现两年内暂停提高费率。

尽管业绩不佳，汽车保险公司的股价今年仍保持坚挺，主要是因为投资者认为这些公司将受益于两个因素：保费上升，及加息带来的债券投资组合收入上升。相比来看，前进保险的股价在同板块中表现出色，年初至今已涨24%。

为何在车险行业脱颖而出？

《牛股追踪》此前介绍过，前进保险主要在美国各地提供个人和商业保险，保费收入主要来自个人车险、商业车险及住宅财产保险。

在美国，几乎每个州的法律都要求司机购买汽车保险，汽车保险市场规模约为2500亿美元。前进保险是美国保费收入排名第三的汽车保险公司，市占率为14%（十年前为8%），盈利能力领先同行。

在保费增长的推动下，前进保险的总收入稳步增长，过去五年总收入复合增长率为12.19%。

该公司早期专注于面向高风险群体的非标准市场——这是大多数险企回避的细分市场，在这一低竞争市场，前进保险培养了优于同业的风险定价能力。纵观其历史，该公司一直借助技术和数据分析来提高运营效率和实现精准风险定价。

前进保险长期把承保利润视为公司盈利最重要的指标，目标承保利润率为4%，不会为保费规模牺牲承保利润。此外，随着越来越多消费者选择自己购买保险而不是通过经纪人，前进保险的直销策略不仅降低了成本，还获得更多市场份额。正是因为市占率持续提升，及费用率一直非常稳定，前进保险拥有高于行业的业绩增速和盈利能力。

有分析指出，前进保险还是美联储加息的受益股。公司拥有近500亿美元的固定收益投资组合，利率上升将带来更高的利息收入。据测算，利率每上升1%，估计收益增加11%。

公告显示，今年前7个月，前进保险实现投资收入6.3亿美元，同比增长27%。不过在股票投资上亏损较大，期内已实现证券净损失总额约为13.1亿美元，去年同期已实现证券净收益11.7亿美元。

还需要注意的是，前进保险估值处于历史最高水平，且远高于行业平均。虽然过去多年改公司业务增长非常稳健，但面临成本上升等不确定性，投资者或许需要考虑风险收益比。

相关阅读：牛股侦探 | 前进保险：伯克希尔不可忽视的竞争对手

更多牛股资讯，欢迎关注《牛股追踪》专题>>

捕捉牛友投资思路、牛股深度分析，还可关注牛牛圈热议话题>>

编辑/lydia

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP