未来电器即将上会审议上市关键期业绩变脸|未来电器_新浪财经

21世纪经济报道记者韩一北京报道根据深圳证券交易所创业板上市委员会公告，2022 年7月1日召开2022年第36次上市委员会审议会议，审核苏州未来电器股份有限公司（简称未来电器）等3家公司的首发事宜。

从2021年6月30日申报材料被正式受理，未来电器排队一年即将迎来上会审核。

其中，公司实控人亲友在上市前夕突然低价入股，2021年公司的业绩突然变脸等问题已引发市场疑问，是否会构成公司上市的障碍有待监管层审议。

上市前业绩转向

公开资料显示，未来电器主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售，目前公司的主要产品包括智能终端电器、塑壳断路器附件和框架断路器附件等。

此次上市，公司拟在创业板发行不超过3500万股，募资5.33亿元分别用于低压断路器附件新建项目、新建技术研发中心项目和新建信息化系统项目。

21世纪经济报道记者注意到，此次IPO并不是未来电器第一次冲击资本市场， 2015年3月公司完成股改，2015年8月4日就在新三板挂牌。2017年6月，未来电器首次提交招股书，但是在同年的12月被监管层抽中现场检查，四个月后未来电器主动撤回了上市申报材料。

对于前次上市败北，未来电器回应深交所问询时称，“公司2016年度收入利润规模相对偏小，综合考虑当时的上市审核政策及形势、自身业绩情况及发展战略调整，决定主动撤回申请文件。”

21世纪经济报道记者追查其前次上市材料发现，首次IPO时，未来电器的经营业绩表现较为稳定，营业收入和净利润连续三年增长，交表的前一年即2016年，公司营业总收入达2亿元，同比增长47.97%，归属净利润2944.79万元，同比增速高达37.28%。

当年业绩高增长的情况下，未来电器的A股上市路却戛然而止。

时移世易，再次闯关，未来电器的业绩却并不乐观，公司已面临明显的业绩增长压力。

未来电器招股书显示，2019年至2021年报告期，公司实现营业收入分别为3.51亿元、4.61亿元和4.59亿元，各期归母净利润分别为6097.24万元、9702.44万元和8052.19万元，报告期内，未来电器的营收和盈利能力出现下滑迹象。

报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4315.53万元、3775.60万元及1.44亿元，公司连续两年经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润。

21世纪经济报道注意到公司的最新业绩预告，2022年上半年，公司预计营业收入为2.2亿元至2.4亿元，同比变动幅度为-2.94%至5.89%，预计归母净利润3850万元至4000万元，同比变动幅度为-18.89%至-15.73%。公司预计扣非后归母的净利润同比变动更是可能出现19.01%至15.81%的下滑。

这意味从前次冲击上市到此次交表的五年时间，未来电器上市关键节点，未来电器或迎来业绩变脸。

对此，21世纪经济报道记者电话采访公司业绩下滑的原因，但是其技术人员称不能回应，截至发稿记者也未获得准确回应。

“多年营收增长有限，盈利能力出现下滑，说明公司可能将面临成长性风险。”某券商分析人士向21世纪经济报道记者表示。

招股书中，未来电器则坦诚公司存在短期成长性和中长期成长性的风险，“公司中长期的成长性主要取决于低压配电智能化的发展速度，以及公司能否通过技术创新实现降本增效，或者推出具有技术优势的产品，若低压配电智能化的发展不及预期，亦或者公司不能及时推出具有竞争力的产品，公司将面临经营业绩增长停滞甚至下滑的风险” 。

扩产计划或将受限

21世纪经济报道记者查阅深交所的三轮问询内容发现，监管层已注意到未来电器出现业绩拐点的情形，并对此进行了多次问询。

受市场销售不景气的拖累，报告期内未来电器的产能利用率大幅下降，2019年至2021年，公司注塑车间产能利用率仅分别为98.73%、83.24%和85.58%，线路板车间产能利用率分别为91.71%、85.52%和70.81%。

即使在现有产能利用率大幅下滑的状态下，此次募资，未来电器再次计划布局新的产能，其募资总额中的4.17亿元将投向低压断路器附件新建项目。

虽然招股书中，公司并未详细披露新建项目的产能情况，但是相对于其目前的产能或将大幅提升。

招股书中，未来电器表示，该项目经济效益测算期为12年，测算期内可实现年均净利润7611.07万元，税后内部收益率18.51%，这几乎与公司现在的盈利能力相当。

目前未来电器主要产品的市场竞争压力加剧，报告期内公司的产品价格和毛利率出现下降，市场份额也面临下降风险。而公司一面是产能利用率骤降，一面却仍要大幅扩产，未来新增产能是否有足够订单消化，考验未来电器的经营能力。

目前未来电器主要客户包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名低压电器行业企业。

其中部分客户，既是未来电器的客户又是公司供应商，同时还是公司的直径竞争对手，未来电器前五名客户中，良信股份被未来电器标明为竞争对手和可比同行。此外，正泰电器也是公司的竞争对手。

一旦竞争对手客户转变经营策略，未来电器的营销或将受到直接的冲击。

（作者：韩一）