方正证券：博彩法对卫星赌场作出重大修改，推荐澳博控股|卫星_新浪财经

博彩法对卫星赌场作出重大修改，推荐澳博控股

事件：澳门特区政府提交立法会小组审议的博彩法最新修订文本有重大修改，取消了卫星场须设于承批公司物业内的规定。卫星场在三年过渡期内可按现有方式经营，但过渡期后管理公司只收取管理费。

原先规定娱乐场须设在承批公司不动产内，设三年过渡期。此前博彩法修订文本规定，娱乐场必须设在属承批公司的不动产内。这是因为批给合同中只有特区政府及承批公司两方合同主体，卫星场存在没有法律基础。同时，对于目前设在非承批公司不动产内的娱乐场（即卫星场）订立过渡规定，再取得博彩经营权的现有承批公司可在三年过渡期内处理该等娱乐场的事宜，以承批公司签署新承批合同时开始计算。

推荐卫星赌场数量较多的澳博控股：截至22年一季度末，澳博旗下拥有14间卫星场。目前澳博的卫星场全部根据收益摊分制度运营，且娱乐场的营运开支不由澳博承担。可见，虽然目前卫星场的博彩雇员由承批公司聘用，但薪金由卫星场支付。若卫星场关闭，则将由承批公司承担雇员薪金。我们认为，博彩法对卫星场作出重大修改，将在很多大程度上缓解卫星场对政策的担忧，从而有利于澳博维持旗下卫星场数量，以及减少潜在须负担的雇员成本。

风险提示：内地疫情再次爆发的风险；外汇管制收紧的风险；赌牌重新投标的风险。