净利增长迎历史性拐点!下游多点爆发、国产替代趋势下 浙江力诺开启高增长第二曲线丨年报透视

净利增长迎历史性拐点!下游多点爆发、国产替代趋势下 浙江力诺开启高增长第二曲线丨年报透视
2022年04月01日 10:48 全景网

  净利润同比增长近四成至历史新高!业绩增速迎来拐点的浙江力诺,正加速成为流体控制领域的头部品牌。

  2022年3月31日,从事工业控制阀的研发、生产和销售的国产头部玩家浙江力诺发布年度业绩公告称,公司于2021年实现营业收入6.88亿元,同比增长46.53%,营业利润同比增长43.68%至9592.79万元,归母净利润同比增长37.34%至8526.56万元,扣除非经常性损益后的归母净利润达到8155.78万元,同比增速进一步提升至45.56%。

  值得注意的是,主营产品高成长领域拓展成功的浙江力诺,一改过去几年业绩小幅下滑的颓势,于2021年迎来业绩增长拐点,近四成的净利增长更是让公司归母净利达到了8526.56万元,超过了2018年创下的高点。

  随着浙江力诺传统优势及新拓展的下游市场不断发力,叠加国产高端化替代带来的市占率提升,公司正加速朝着流体控制领域头部品牌迈进。

多市场同步驱动 盈利迎历史新高

  控制阀是复杂的高科技产品,其在工业控制系统运用中提高了控制系统的稳定性、精确度和自动化程度,是工业自动化过程控制系统中的重要组成部分,应用领域包括石油、石化、化工、造纸、环保、能源、电力、矿山、冶金、医药、食品等行业。

  随着工业自动化、智能化水平的不断提高,工业控制阀作为工业控制系统的终端控制元件,对其的要求已经不再停留于流通能力、泄漏量、材料适应性等静态性能指标,对产品的稳定性、安全性、精密性、耐用性都有较高的要求。

  浙江力诺就是控制阀系统解决方案提供商,能够设计和生产出适用于不同行业、不同市场需求的控制阀产品。目前公司控制阀主要产品有球阀、调节阀、蝶阀、闸阀、特种专用阀、衬氟衬胶阀等系列。

  2021年,无论是传统优势领域,还是拓展新兴行业全面爆发,促使浙江力诺业绩迎来增长拐点。

  首先是精细化工、医药中间体等公司的传统优势领域。随着新一轮科技革命与产业变革的进行,并受“十四五”规划、“园区化”等政策影响,传统的生产方式、组织形式、制造模式都随之变化,作为控制阀国产头部品牌的浙江力诺于此期间发力。 

  与此同时,在锂电池、多晶硅等新兴领域方面,浙江力诺更是取得有效突破。

  要知道的是,当前无论是“绿色发展”还是“双碳目标”的长期国家战略,都在为光伏原材料多晶硅、锂电池原材料等新能源行业发展提供动力,该领域也正在经历制造生产规模的大幅扩张。而以上正是浙江力诺不断加大开发力度的新兴市场,这也为公司业绩带来了巨大的增量。

  传导至业绩端,公司占比最大的化工业贡献收入同比大幅增长51.26%至4.49亿元,其中锂行业、多晶硅行业等新能源相关领域贡献收入8384.77万元,占总营收比重达到了12.18%。同时,收入增速最快的石油石化业贡献收入5085万元,同比增速达到了128.44%,再加上纸浆制造业、环保业、其他行业、其他业务分别实现6.6%、43.19%、63.54%、60.28%的同比增长。

  图/来源公司年报  图/来源公司年报

  此背景下,公司于2021年实现营业收入达到6.88亿元,同比增长46.53%,营业利润同比增长43.68%至9592.79万元,归母净利润同比增长37.34%至8526.56万元。相比过去两年的小幅下滑出现了巨大的调转态势,并且超8500万元的归母净利规模,也较2018年的7200万盈利高点,有了大幅提升。

  展望未来,下游多市场的需求爆发,将持续为浙江力诺业绩增长提供动力。

下游需求持续爆发 未来增长动力充足

  当前,控制阀市场空间仍保持稳步增长态势。

  控制阀是流体输送系统(工艺管道)中的控制部件,一般由执行机构和阀门组成,具有截止、调节、导流、防止逆转、稳压、分流或溢流泄压等功能。根据GIA的数据,2020年仅全球阀门制造行业的市场规模就达到了732亿美元,2015-2020年保持复合增速3.9%。

  近年来随着节能减排、绿色环保问题的日益严峻以及人工智能等新兴技术的出现,阀门行业也开始进行整体转型,向智能化、低碳化、定制化等方向进行探索;根据GIA的数据,预计在2026年全球阀门制造行业的市场规模能够达到923亿美元左右,2021-2026年将以3.9%的复合增速继续保持稳步增长。

  资料来源:GIA、前瞻产业研究院  资料来源:GIA、前瞻产业研究院

  其中浙江力诺所处的细分领域,更有着明显超出行业整体增速的趋势。

  在“双碳”目标背景下,国家陆续出台文件要求坚决遏制“双高”项目盲目发展,并推动节能降碳工作,力促高耗能行业绿色转型和高质量发展。

  首先在力诺的传统优势领域,2021年11月发改委、工信部等五部门发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021年版)》,对五大高耗能行业(石油、煤炭及其他燃料加工业,化学原料和化学制品制造业,非金属矿物制品业,黑色金属冶炼和压延加工业,有色金属冶炼和压延加工业)重点领域制定能效标杆水平和基准水平,对存量项目合理设置政策实施过渡期,引导企业有序开展节能降碳技术改造,提高生产运行能效,坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺、落后产品。

  在供给端,“两高”项目面临严格的政策壁垒,节能降碳方面的政策要求将助力进一步出清落后产能,而优质企业通过等量或减量置换进行规模化整合将提升集中度,传统化工行业整体盈利周期性是减弱的,盈利中枢更是会出现较为明显的上行,这将为浙江力诺这样的上游企业提供需求增长且更为稳定。

  同时,在力诺下游新兴行业中的多晶硅领域,目前充分受益于全球光伏装机需求提升,预计2021-2023年多晶硅料全球总需求分别约61.1万吨、75.6万吨、89.9万吨,同比增速23.4%、23.8%、18.8%。

  但由于多晶硅产能释放周期较长,与终端需求变化及下游环节产能释放周期存在错配。2021年,行业内无新增产能释放叠加上一轮高成本产能出清,供需维持紧平衡。经历上一轮格局调整后,龙头厂商盈利诉求较强,未来扩张动力充足。

  而在锂电池方面,由于中国以2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和为基准目标,并从具体的落地政策上,先后推出“双积分政策”、限购限行、充电桩等基础设施建设、电池回收政策等促进措施来推动产业健康发展,新能源汽车浪潮已成国家与车企共识。

  目前锂电池扩产增速明显,而且仍存在阶段性缺口。以扩产角度看,2021-2023年,全球动力锂电池厂商新增扩产分别为257、519、492GWh;2021-2023年下游各方面需求合计分别为280.46、376.2、534.15GWh。假设产能保持满产满销状态,则2021年、2023年仍分别存在23.46GWh与42.15GWh的产能缺口。

  根据专业机构测算,未来三年合计新增锂电设备空间接近3000亿元。在考虑设备折旧的前提下,以电池厂商扩产角度看,可知未来三年(2021年-2023年),锂电设备空间依次为657.9、1187.7、1202.5亿元,合计新增3048.1亿元;以下游所需动力电池角度测算锂电设备的空间依次为703.68、920.74、1258.46亿元,合计新增2882.88亿元。

  下游应用行业的全面爆发,使得浙江力诺未来发展基石十分稳固,然而公司增长动力还不仅于此。

高端演化、进口替代 国产头部玩家进一步享受红利

  凭借不断扩大技术研发优势,浙江力诺已稳居国产品牌TOP5。

  公司是国家高新技术企业、省级高新技术企业研究开发中心、国家火炬计划重点高新技术企业、浙江名牌产品,并且公司的浙江力诺流体智能测控装备研究院被认定为省级企业研究院。自成立以来,公司就坚持以市场和客户需求为导向,不断加大公司下游应用领域技术研发和创新投入。截至报告期末,公司共持有专利77项,掌握了包括球阀、蝶阀、刀闸阀及调节阀等多个系列产品的核心技术。

  技术优势加持之下,公司产品在行业内逐渐建立起了良好的口碑。公司为景津装备中控技术、和利时自动化、诚益通等公司长期进行配套合作,并与中国石油化工、中国海洋石油、中化弘润石油化工、玉星生物、宁夏宝丰能源等众多知名客户形成了长期稳定的合作关系;同时公司积极开发新兴行业客户,已与大全新能源、协鑫新能源、新特硅材料、永祥新能源、东方希望、亚洲硅业、华友新能源、赣锋锂业、天赐高新材料等公司在部分新建项目上达成良好合作。

  数据显示,2018年、2019、2020年含税销售额分别达到5.2亿元、5.1亿元、5.3亿元,是国内控制阀行业少数年销售额突破5亿元的企业之一。

  并且,在行业高端演化及进口替代大趋势下,国产头部品牌市场占有率将持续提升。

  目前我国大部分中低端阀门市场已经完成国产化,但高端阀门产品的技术门槛较高,目前国内阀门生产骨干企业已能按ISO国际标准、DIN德国标准、AWWA美国标准等国际标准设计制造各种阀门,阀门制造技术和产品质量发展处于快速追赶阶段,部分厂家的产品达到了国际先进水平,阀门行业的整体水平有了较大的提高。

  加上国务院下达《关于加快振兴装备制造业的若干意见》,阀门下游行业主管部门纷纷通过制定法规、政策,引导和鼓励相关企业使用国产阀门产品,以实现关键阀门进口替代,关键自动化测控部件填补国内空白的目标。

  根据《控制阀信息》杂志(2022年3月)对2021年全行业前50企业的销售数据统计,上榜的50家企业销售总额为333.53亿元人民币,同比增长19.64%左右。其中国产控制阀品牌占总销售比重由2020年的38.50%进一步提升至2021年的40.35%,2021年市场份额同比增长超过4%,上榜企业有34家。

  目前国产头部的控制阀企业,将利用资金优势和技术优势在行业内展开收购整合以扩大自身规模、扩充产能,形成产业协同效应。从而促使产业集中度上升,进入门槛提高,并会形成头部聚集效应。

  而作为国产头部品牌之一的浙江力诺,产能扩张仍在稳步推进。

  公司此前募集资金达到了3.25亿元,将围绕主营业务开展投资,为年产2.5万套高性能控制阀生产线建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。截至报告期末,公司已投入募集资金1.7亿元,公司所有募投项目现均按照计划正常进行中。

  同时,公司“年产7.5万套控制阀生产基地建设项目”的自建工程项目,也正于募投项目基地相连并同期建设。大幅扩产的同时,两块厂区相连的生产基地还将利于公司生产协同和经营管理。

  报告期内,公司在建厂房(本次在建厂房包括募投项目以及自建工程项目)已经顺利结顶,并已进行部分设备的采购,如旋转工装设备,组装流水线、铸造机器人、激光熔覆机器人堆焊、马扎克全自动加工流水线等。本次在建厂房建设完成后,公司生产规模将进一步扩大,业务链更加完善。

  就目前而言,业绩已经迎来增速拐点的浙江力诺,在未来下游需求爆发和市占率提升双重推动下,将继续迎来高速发展。

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