尔康制药接棒“不老神药”概念龙头，植物淀粉胶囊“碰壁”引致史上最大计提亏损

21世纪经济报道记者 张望 报道

国内药用辅料龙头企业尔康制药（300267.SZ）再次炙手可热。

“我们是有烟酰胺产品的批文，是去年年初取得的烟酰胺原料药批文。”尔康制药有关人员3月21日告诉21世纪经济报道记者。

由于近日国家药监局公示了NMN（β-烟酰胺单核苷酸）可作为化妆品新原料备案通过的信息，传说中的“不老神药”NMN概念股行情集体爆发。

而作为新晋NMN概念龙头股的尔康制药，其股价在3月18日和21日连续涨停，两个交易日放量飙涨44.13%，不仅一举收复了此前预告2021年业绩巨亏等造成股价下跌的“失地”，还创下了2021年11月以来股价新高。

针对此番股价异动，尔康制药3月21日晚公告称，不存在应披露而未披露的重大事项。

紧跟热点的庞杂概念股

“烟酰胺原料药批文属于子公司湘易康。”前述尔康制药有关人员向21世纪经济报道记者表示，“我们生产的品种很多，烟酰胺的实时生产情况目前我这边不了解。”

21世纪经济报道记者查询发现，湘易康是尔康制药的重要子公司，在2021年上半年的营业收入为1.65亿元，净利润为3263.48万元。

尔康制药在2021年初获得批文“赶趟”的NMN概念，在2020年就已经被市场爆炒。

当时，A股的NMN概念龙头是雅本化学（300261.SZ）和金达威（002626.SZ），中信证券研报对此甚至给出了“国内每1%保健品人口NMN市场空间304亿元，行业远期有望达到千亿规模”的市场预期。

尔康制药亦有过蹭热点的“前科”。

2019年3月28日，正当工业大麻概念股行情风起云涌之际，尔康制药公告称，拟作为基金投资人与基金管理人元贵资产成立不超过5250万元的元琛股权投资基金，认购主营为工业大麻及籽种的素麻生物不超过10%股权，并预先支付1000万元诚意金。

此后尔康制药股价扶摇直上，而且吊诡的是，尔康制药股价在公告前的2019年3月27日提前涨停，引发内部消息泄露质疑。

到了工业大麻概念炒作消停之后的2020年6月，尔康制药突然宣布，由于拟设立基金的各意向合作方对素麻生物的估值不能达成一致，终止与素麻生物开展工业大麻运用合作项目。

“工业大麻的合作完全终止了，主要是进展推动没有达到预期效果，同时公司自身把重点向中间体拓展和原料药产业链上移，不可能鱼与熊掌兼得。”上述尔康制药有关人员称。

目前，市场还将尔康制药归类于抗疫概念股。

“我们的辅料品种有120多个，跟国内两三千家药企都有合作关系，跟这些（新冠药）企业合作的过程中，是有提供辅料，但他们采购的辅料拿去做什么，我们没办法知道。”上述尔康制药有关人员表示，“打个比方，我们是个卖面粉的，人家买面粉回去做包子还是做馒头、做饺子，这个是我们没办法得知的。”

而在此前的幽门螺杆菌概念行情中，尔康制药亦通过互动平台回复称，其产品阿莫西林胶囊可与克拉霉素、兰索拉唑三联用药根除胃、十二指肠幽门螺杆菌，降低消化道溃疡复发率。

此外，尔康制药也介入了之前一度在A股市场火热的中医药领域。

“中医药板块是2020年年末收购的，现在收入占比比较小，后续中医药会是今后着力的方向，有计划把中医药的辅料扩展。”上述尔康制药有关人员说。

21世纪经济报道记者了解到，尔康制药通过控股子公司西藏昌都光宇利民药业涉足的主要是中成药，拥有20项国药准字批准文号，其中甘露酥油丸、五味甘露滋补丸等5个产品属于独家品种，在2021年5月的业绩说明会上，尔康制药对此表示“已形成新的利润贡献”。

25亿投资计提减值近1/3

如今依靠NMN概念股价飙涨的尔康制药，2021年却因多年研制的新品不及预期出现重大亏损。

根据业绩预告，尔康制药预计2021年亏损6.5亿元至8.2亿元。这不仅是尔康制药自2011年上市以来的首次亏损，其预计亏损额的下限，还远大于2018年至2020年3年的5.78亿元净利润总和。

尔康制药巨亏的原因是，对改性淀粉及淀粉囊项目资产组、改性淀粉及淀粉囊系列存货等相关资产计提减值准备，2021年度减值准备计提金额预计为8亿元至9.5亿元。

“剔除计提2021年是盈利的，通过2021年前三季度趋势可以大概核算出来。”前述尔康制药有关人员对21世纪经济报道记者说。

按照2021年三季报，尔康制药当年前三季度净利润为1.56亿元。而以上述预计年亏损额与计提金额简单对此，后者亦大于前者。

“受市场环境、行业政策等各方面原因影响，改性淀粉及淀粉囊的销售没有达到预期，产能释放有限，预计近期和未来一段时间都没办法达到预期，所以进行计提。”上述尔康制药有关人员如此解释。

但眼下被巨额计提的改性淀粉及淀粉囊项目，之前却是尔康制药押宝的业绩“奶牛”。

根据2016年3月公告，尔康制药的年产1000亿粒淀粉植物空心胶囊与年产3万吨改性淀粉项目，属于定增再融资的募投项目，总投资为25.06亿元，建设期为2年，预计建成达产年实现销售收入44.25亿元，净利润（年平均）17.45亿元，投资净利润率（年平均）59.19%。

该项目于2020年4月30日达到预定可使用状态，但当年仅实现销售收入4372.9万元，亏损4838.88万元。尔康制药称，该项目处于刚投产阶段，产能未充分释放，加之受新冠疫情影响，部分国外订单推迟，因此未达到预计收益。

而2021年，尔康制药的改性淀粉及淀粉囊合计销售金额却较上年度下降6.77%，其中，改性淀粉销售收入3442.55万元，淀粉囊销售收入634.26 万元。

“改性淀粉主要在国外销售，是软胶囊的原材料，合作方主要是保健品厂商。”上述尔康制药有关人员表示，“淀粉囊主要在国内，我们当时的计划主要推广到药品领域，但受政策的影响，推广不及预期，所以我们改变思路先与保健品厂商合作，也没办法达到预期。”

但尔康制药依旧表示，公司坚定看好植物胶囊的长远发展趋势。并宣称，改性淀粉及淀粉囊是其自主研发的拥有核心知识产权的高新技术产品，具有绿色、天然、环保、可溯源性的优势，符合消费和健康需求的发展趋势，其“植物淀粉胶囊研制开发及产业化”项目于2017年获得“湖南省科技进步一等奖”。

“医药是个很特殊的行业，受政策导向非常明显，要经过一系列的试验和审批，如果没有政策出来，下游制药企业就没有动力更换原来的产品。”上述尔康制药有关人员称，“减值计提并不代表我们不做了，也持续在做相关市场推广和政策突破，我们始终认为改性淀粉及淀粉囊是胶囊行业的未来方向。”

（作者：张望 编辑：朱益民）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP